市場具備結構性與階段性機會基金低倉位佈局

2016年08月08日08:47 新華網

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　　經歷了7月27日的市場大跌，市場對於“吃飯行情”的期待落空。對於後市，多數基金經理認為，市場持續下行的可能性不大，但在存量博弈背景下，市場預計將延續震蕩築底，此階段市場具備結構性與階段性機會，在控制倉位的前提下，可低倉位佈局這一“可為”階段。

　　市場將維持震蕩格局

　　對於後市，不少市場人士表示，市場處於上下兩難的狀態，既不具備大幅下跌的基礎，但也明顯缺乏上行動力，因此預計仍將維持震蕩格局。

　　海富通領先成長基金經理張金濤表示，從7月中旬開始，市場已經很難賺錢了。下跌的主要原因在於，英國退歐後市場預期全球流動性將大幅寬鬆，但實際流動性寬鬆力度低於預期。此外，證監會窗口指導嚴格打擊炒作，也導致高估值股票下跌。7月27日當日大幅下跌主要受到銀行理財新規徵求意見稿的影響，雖然我們認為新規實際對於資金面影響有限，但影響了市場情緒。

　　他進一步分析，從目前來講，致使市場繼續下跌的因素已不多。前期影響市場的流動性方面，英國、澳大利亞的陸續降息緩解了海外市場的擔憂。市場向上的動能亦不足，貨幣政策方面看不到明顯信號。改革依然是近期的高頻詞，供給側改革似乎取得了較大的成效，煤炭鋼鐵産量大幅下降，但是停工煤礦並未徹底關閉，將繼續跟蹤供給側改革的力度和持續性。關於國企改革，中央和地方接連發聲，需重點關注地方政府的態度和後續政策。預計8月份可能進入雞肋行情，機會有限。

　　博道投資也表示，結合6月和7月的市場表現，存量博弈的特徵鮮明：6月指數在低位時，各種利空卻不跌，引誘投資者加倉博反彈；而7月當市場倉位上升後，反而沒有了期待中的反彈。雖然7月底市場再次迎來大跌，但維持前期區間震蕩的觀點，認為這是市場在經歷了一段時間反彈後的自然調整。經濟不振，而流動性沒有超出預期，所以市場本身在反彈一到兩個月後，存在回調壓力，而利空傳言正加速了這一局面。但是回到經濟與流動性組合，市場暫時並不具備連續大跌的基礎。因此，雖然市場仍處在築底階段，市場具備結構性與階段性機會，跌下來可以慢慢佈局優質企業。在控制倉位的前提下，可低倉位佈局這一“可為”階段。

　　 控制倉位挖掘結構性機會

　　在區間波動市場中，大量私募基金以及靈活配置型公募基金的策略是，控制倉位並盡可能挖掘一些結構性和階段性的機會。

　　興業全球基金副總經理、投資總監董承非表示，在目前的大環境下，A股大概率還是以結構性行情為主，“好比下圍棋，現在到了一個要下‘細棋’的階段，需要花精力努力發掘結構性的機會，而不大可能‘躺著賺錢’。” 他所管理的興全新視野倉位相對謹慎，持倉中消費類股票和低估值品種居多。

　　重陽投資基金經理王曉華也認為，市場存量博弈的特徵未變，下半年的投資機會仍將是結構性的，與上半年板塊之間的分化不同，下半年有可能是個股之間的分化。

　　海富通領先成長基金經理張金濤表示，目前的操作策略是控制倉位，採用較為均衡的結構。中期關注兩大機會：一是新能源汽車，主要關注政策的細節，將有助於判斷行業銷量是能否放量；一個是OLED，各大品牌已經普遍開始或計劃替換OLED螢幕。預計這兩個行業後期將有一定的投資機會，算是中期投資邏輯比較清晰的行業。

　　近期國企改革主題在二級市場表現良好，在整體市場表現不佳的情況下，北京、上海、廣東的多家國企改革標的逆勢上漲，這一投資機會也受到了不少基金的關注。諾德基金認為，總體來看，今年下半年國企改革有望進入落實階段。從地域上看，上海、北京、廣東、重慶、武漢等地區值得重點關注；從方向上看，整體上市、並購重組和混改是最大看點，建議自下而上把握投資機會。

(責任編輯：張明江)

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