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證券日報：監管異常交易不是打壓市場

2016年08月01日08:26 新華網

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　　上交所已經連續兩周向市場公開發佈證券異常交易行為監管典型案例，涉及集合競價虛假申報、強化尾市漲跌停趨勢的虛假申報、盤中虛假申報和盤中異常申報兩類異常交易行為。

　　對於交易所連續公佈監管典型案例，市場上有不同的聲音。筆者同樣對此有話要説。

　　首先，對於異常交易的監管，不能與打壓市場畫上等號。

　　當前，隨著資本市場的不斷發展，新産品、新技術、新交易模式不斷涌現，異常交易行為的表現形式也有所變化，因此，有必要對異常交易的行為予以監管，以達到規範市場的目的。

　　我們看到，對於異常交易行為的監管，交易所重點關注的是是否存在反向操作的行為。因為這種行為會迷惑、擾亂市場的真實交易，從而誘導中小投資者的跟風盤進來“抬轎子”。由此，我們可以判斷，異常交易行為監管打擊的是類似“敢死隊”、通過損害中小投資者利益來獲利的人，其他正常交易的投資者不會受到影響。

　　另外，我們看到，交易所監管的不僅只是針對“打漲停”的行為，如果是跌停板上出現違規行為，同樣會採取監管措施。

　　所以，對異常交易的監管不是打壓市場，而是規範市場。而這一點，上交所在7月22日的答記者問中也有過明確表態，稱證券異常交易行為監管，主要針對資金交易量大，伴有異常特徵，且可能影響正常交易秩序的交易行為。目前，市場上絕大多數投資者尤其是中小投資者的正常交易行為，並不會觸發異常交易行為監管。加強對異常交易行為的監管，目的正是為了讓廣大中小投資者有一個健康有序的市場環境。

　　其次，對於異常交易行為的監管，不是最近才開始的，而是長期以來一直都在推進的一項工作。

　　2015年6月12日，上交所發佈了修訂後的《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則(2015年修訂)》，其前身是該所于2008年5月14日發佈的《證券異常交易實時監控指引》。制定《監控細則》的目的是維護證券交易秩序，保護投資者合法權益，防範交易風險。

　　同時，《監控細則》明確，上交所在實時監控中，發現證券價格出現異常波動或者證券交易出現異常的，有權採取盤中臨時停牌、口頭或書面警示、要求提交合規交易承諾、盤中暫停相關證券賬戶當日交易、限制相關證券賬戶交易等措施。

　　由此，我們不難發現，對異常交易進行監控，這是一項長期都在推進的工作。只不過，這次是交易所將監管案例進行了匯總、發佈，通過“以案説法”，引導市場投資者樹立合規交易理念，加深對交易規則知識的理解，正確認識到一些所謂“操盤技術”的市場危害性。這有助於中小投資者在遇到證券交易價格短期大幅波動時，進一步提高風險識別能力，避免盲目的“追漲殺跌”以致蒙受損失。

　　再次，這是落實“依法監管、從嚴監管、全面監管”要求，推進監管公開的一個表現。根據國際監管部門組織(IOSCO)《證券監管的目標和原則》中的要求，監管者的責任應該準確、客觀、清晰，監管者應該採用明確、一致的監管程式。為此，證券監管的實施過程和實施結果都必須向有關當事人公開，必須保證有關當事人對證券監管過程和監管結果方面資訊的知情權。

　　所以，在推動監管公開的大背景下，幕後監管必須要逐步走到幕前來，告訴市場監管者“在做什麼”“會怎麼做”，併為不斷推進監管標準公開進行實踐探索。（擇遠）

(責任編輯：羅伯特)

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