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專家稱股指期貨鬆綁時機已成熟千億資金待入市

2016年07月29日09:10 新華網

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　　去年股市異常波動期間，中金所針對股指期貨連續出臺嚴格限制措施。此後，期指市場流動性銳減，市場逐步認識到股市下跌與期指無關。

　　如今，限制措施已實施近一年，不少業內專家呼籲，應儘快鬆綁股指期貨；在市場逐步修復的背景下，眼下時機已經成熟。

　　業內呼籲儘快鬆綁

　　“今年來除了1月份，國內金融市場都比較穩定，處於修復期，目前這個時間段重新放開股指期貨還是比較合適的。”銀河證券衍生品部董事總經理丁聖元認為。

　　在他看來，金融市場的核心包括提高市場效率，需要讓各方充分表達意見。股指期貨並不是複雜的衍生品，交易方式大家都比較熟悉，在2010年推出至去年限制前的5年多時間裏表現可圈可點，對市場穩定起到了積極效果，風控環節也非常出色。此前市場的負面猜測沒有任何根據，應該呼籲儘快正常化，讓市場穩定下來。

　　金锝投資董事長任思泓指出，去年對於股指期貨的限制本身就值得商榷，股指期貨被誤打誤殺了。實際上，股指期貨限制之後的幾輪股市調整，讓市場認清股指期貨和市場下跌沒有任何關係。從學術角度看，股指期貨實際上是延遲了現貨市場的下跌，減緩了股票拋售壓力。“重新放開股指期貨很有必要性，美國股災也對股指期貨進行了限制，但3個月後就重新放開，日本市場限制時間比較長，我們應該避免走日本的彎路。”

　　千億資金待入市

　　鬆綁股指期貨，對於國內金融市場而言意義重大。有業內人士分析，一旦股指期貨重新放開，量化對衝基金有望為股市帶來千億以上資金，市場流動性將得到大幅改善。對國內資産管理行業而言，股指期貨重新放開將豐富市場投資策略，降低機構委外投資的風險。

　　任思泓表示，如今股市形成窄幅區間震蕩的局面，市場流動性越來越小、成交萎靡，這在國內整體流動性充裕的背景下是很不正常的。

　　“由於擔心市場調整，資金不願意重回股市。要解除這個困境，需要新的資金進場，而且是不在意股指點位的資金。這些資金其實就是做量化對衝的資金，因為對衝策略只在意相對價值，在去年期指限制之前這部分資金大概有2000億～3000億。如果股指期貨能夠放開，這部分對衝資金會重新介入，而且在當前的市場環境下，實際資金流入量可能會更多。”任思泓認為。

　　他還指出，量化對衝是市場中性策略，但在建倉過程中，對股市來説即意味著資金凈流入，增量資金對市場會有積極影響。同時，穩定的量化對衝産品還能成為銀行理財資金很好的投資標的，降低銀行委外投資過於集中的風險。此外，從更大層面看，對衝基金髮展有利於推進供給側改革，量化選股如果能夠持續盈利，一定是在支援朝陽産業。

　　丁聖元也表示，國內長期生産力增長轉化為社會財富積累，加之貨幣釋放較快，相當部分資金停留在金融市場裏。當務之急是通過減稅等政策讓實體經濟形成水位差，而金融市場要解決渠道問題，保證在實體有水位差的情況下最終灌溉到實體經濟。

　　談到股指期貨對於財富管理的意義，丁聖元認為，股指期貨能夠降低資金面臨的風險，達成多樣化的資産管理方式。“過去只能投機、持有多頭，有了股指期貨可以進行套保和套利，增加了投資方式，提高了效率，有利於市場的穩定。”（證券時報記者沈寧）

(責任編輯：羅伯特)

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