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新華社北京5月24日電題：堅定不移去杠桿 積極穩妥防風險——做好今年經濟工作五大任務述評之三 去杠桿的順利推進離不開經濟穩定增長，在戰略性新興産業等國家鼓勵的重點領域，還要通過適當鼓勵“好杠桿”，去對衝去杠桿帶來的壓力，加快培育中國經濟的新動力。
中國債務形成，因為中國特殊的國情，發展階段看中國是發展中國家和追趕性國家，在發展過程中可能有一個階段杠桿率比較高，所以這是一個過程。債務高起對我們現在的企業和金融部門造成了一定的負面影響，有些甚至是風險，但風險總體是可控的。杠桿率偏高，特別是企業杠桿率偏高，增加了企業的財務成本，企業債務違約風險就會上升，2011年以來在少數地區和個別行業已經出現了局部債務鏈斷裂的情況，在各級政府和有關部門的共同努力下...
中國去杠桿的重點應該放在抑制金融市場中炒作力量所帶來的金融杠桿。而對中國全社會總債務規模所對應的這一杠桿，需給其健康有序增長留出空間。 根據社科院的估計，中國2014年全社會總債務佔GDP比重已達236%，看上去規模不小，其中又以非金融企業的債務數量最多(其債務佔GDP比重達123%)。但從兩個方面來分析，中國全社會杠桿率實際上並不高。 第一，從資産負債率來看，中國整體杠桿率仍然較為健康。其實，債務佔GDP比重並不是一個衡...
據了解，債轉股在我國的實施可以追溯到上世紀末。當時推行的債轉股政策旨在處置銀行的不良資産，但也存在一些問題。 有機構人士認為，債轉股作為去杠桿的一種具體操作手段，著眼于將過高債務轉化為權益資本，是典型的本部門去杠桿。對企業來説，可以起到減輕債務負擔、降低杠桿率、促進形成先進産能的作用。對商業銀行而言，是轉移、化解信用風險的重要手段。
儘管如此，但在經濟學家宋清輝看來，2015年全社會杠桿率249%這個數字仍然不低，若再不重視中國實體經濟和全社會杠桿率過高的問題，將帶來較大的風險隱患。降低全社會杠桿率就是降低全經濟風險，也是經濟穩健發展的前提。 中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴告訴記者，杠桿率偏高則企業債務負擔偏重，使得企業很大一部分現金流用於還本付息，而用於維持正常生産經營的資金減少，不利於企業釋放活力與經濟增長。
雖無法具體測算該影響的強弱，但毋庸置疑的是，它將在一定程度上推高企業部門債務杠桿。2016年，隨著債務置換不斷推進，這兩方面效應將持續存在。因此，當前應警惕的是，企業部門債務杠桿悄然上升與“去杠桿”任務目標背道而馳。 在調結構、降杠桿和發展直接融資的大背景下，17%至18%的信貸增長無疑是偏高或過快的速度。
2008年之前，中國非金融企業杠桿率一直穩定在100%以內，全球金融危機後，加杠桿趨勢非常明顯。非金融企業杠桿率由2008年98%上升到2014年的149.1%，扣除地方政府融資平臺債務，杠桿率提高到123.1%，高於美、英、德、日等對比國家情況。這也和目前頻繁觸發的信用債違約相暗合。
市場經濟中的合格主體，既要面臨“優勝劣汰”的殘酷市場競爭，也要承受債務的剛性約束，因而在經營中傾向於自發控制杠桿率，審慎加杠桿，避免經營風險過度積聚。雖然這些年我國在國有企業合格市場主體培育方面取得了重大進展，國有企業的自主風險決策機制不斷健全，但也要看到，國有企業“所有者缺位”問題還沒有完全解決，部分國有企業能夠自主經營決策，卻不能自主承擔風險，導致市場風險債務化、債務軟。
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