觀察：人民幣匯率不存在“深蹲”基礎

　　5月30日早間，中國人民銀行公佈的人民幣兌美元中間價報6.5784，貶值294個基點，創下2011年2月來新低。隨後，在岸和離岸人民幣即期匯率也相應走低。在人民幣疲弱的背景下，“中國央行匯率市場化改革立場鬆動”“中國試圖確認美聯儲加息進程”等誤導性言論有所升溫。專家指出，謠言得以傳播的根本原因在於部分人對於市場化改革後“人民幣匯率雙向波動”已成常態的理解還不夠，以“舊思維看待新變化”，因此容易受到誤導。事實上，中國匯率市場化改革不會退後，同時在中國經濟加速升級、長期向好的趨勢之下，未來人民幣在市場中仍將堅挺。

　　看匯率不能“只顧一頭”

　　俗話説：“讀書千遍，其義自見。”簡單歸納後不難發現，當前誤解人民幣匯率走勢及政策的邏輯無外乎：“預設中國經濟持續下行，資本持續大量外流，市場定價機制下人民幣會大幅貶值，最終官方認為市場化改革得不償失。”值得注意的是，儘管雙向波動對任何一個市場價格而言都是常態，但發出這類觀點的人卻總是選擇人民幣匯率短期、快速下行之時，而在人民幣匯率穩定、走強的時候卻視而不見。

　　中國國際經濟交流中心副研究員張煥波在接受本報記者採訪時指出，過去幾年中人民幣兌美元等貨幣積累了較大的升幅，在匯率市場化形成機制下，人民幣“跌多漲少”是向均衡匯率回歸的一個過程。此外，在世界經濟復蘇形勢不明朗的背景下，美聯儲加息也給人民幣走勢帶來了一定的外部衝擊。

　　“需要指出的是，任何一個國家都不會放任本國貨幣無序波動，因此中國進行適當管理本是無可厚非的，這不能簡單和‘放棄市場化改革’畫等號。可以説，觀察匯率政策和看待人民幣匯率波動本身一樣，都要客觀全面，不能只顧一頭。”張煥波説。

　　在經濟合作與發展組織（OCED）秘書長古裏亞看來，現在人民幣加入了SDR貨幣籃子並正在邁向資本項目可兌換，利率也具有了更多的靈活性，這都將使得人民幣變得越來越像世界上的其他貨幣。“比如説，美元會升值和貶值，歐元和日元也會升值和貶值，有什麼理由認為人民幣就不能升值和貶值呢？當前所看到的都是一種將成為常態化的現象。”古裏亞説。

　　市場化改革不會退後

　　針對個別外媒報道《中國央行人民幣匯率市場化改革立場鬆動》和《中國官方試圖確認美聯儲是否將在6月加息》的情況，央行日前發表聲明指出，相關報道屬於捏造事實，誤導讀者，誤導市場輿論。央行表示，自身始終堅持市場化改革方向，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水準上的基本穩定。

　　“中國堅定推動人民幣匯率市場化改革，原因在於人民幣的國際化程度與整個經濟的國際化程度不相稱，而人民幣匯率市場化改革就是實現這種匹配的必要手段。”張煥波指出。

　　至於“人民幣貶值壓力影響匯率市場化改革”的問題，專家也認為沒有必要過度擔心。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光認為，儘管中國經濟增速放緩，但其他國家經濟的表現多數不容樂觀。即使是被視為一枝獨秀的美國經濟，去年四季度GDP增速也只有0.7%。與此形成對照的是，去年全年中國貿易順差創下5945億美元的歷史新高，所謂“人民幣大幅貶值”缺少理由。

　　“中國沒有實行長期資本管制的必要，因為我們正在推進資本項目開放，重新管制對國際化進程以及改革決心都會造成很大衝擊。”沈建光説。

　　經濟支援貨幣堅挺

　　貨幣堅挺有基礎，中國經濟來支撐。多位專家指出，雖然中國經濟完全實現轉型需要一個過程，但是中國經濟增長速度由“高速”下降至“中高速”後，進一步大幅下降的可能性非常小，這些都決定了人民幣匯率在市場規律下不存在“深蹲”的基礎。

　　事實上，中國經濟“微而不小”的積極變化顯然更值得注意。例如，星巴克北京公司近期流出的一份五年發展規劃就指出，目前星巴克在華的門店數量為1900余家，預計到2019年這一數字將達到3400余家。再例如，美國福布斯雜誌網站的報道在對比了5年內中國智慧手機銷量的變化後發現，中國品牌現在不再像幾年前那樣被輕視。假如品質和價格同等，62%的中國消費者現在更青睞國産品牌。而在5年前，這個比例遠遠低於此。

　　這些有趣的細節從一個側面反映了“資本逃離中國”“人民幣大幅貶值”之説是有多麼的不靠譜。商務部數據顯示，今年1—4月，全國新設立外商投資企業8298家，比去年同期增長6.5%；實際使用外資金額2867.8億元人民幣，同比增長4.8%，特別是高技術服務業吸收外資持續增長。

　　“應該看到，中國經濟已經發展到了資本‘走出去’的階段。未來，隨著‘一帶一路’、國際産能合作的推進以及人民幣離岸市場的不斷完善，全球對於人民幣的需求將會持續上升，人民幣在長期無疑仍是堅挺貨幣。”張煥波表示。