華孚色紡 4年被罰18次 公司管理被指存缺陷

　　多年來，華孚色紡股份有限公司（以下簡稱“華孚色紡”）一直在謀求轉型升級，不過，道路並不順暢。

　　4月24日，招商證券發佈“華孚色紡”研究報告顯示，該公司已構建“紡織主業+政府補貼+土地變現”的盈利結構，並且補貼及土地收益對公司業績影響較大；中長期而言，棉企盈利大週期尚未到來，公司向時尚産業供應鏈企業的轉型效果仍需觀察，暫維持“審慎推薦-A”的投資評級。

　　招商證券 做出風險提示：經濟復蘇低於預期影響行業需求；轉型低於預期。

　　據記者了解，雖然轉型低於預期，但為加速轉型，華孚色紡公司正增資募投越南項目、新疆項目的兩個戰略項目。在經兩次修改後，華孚色紡于2016年3 月8日披露了《2015年度非公開發行股票預案（修訂版)》（以下簡稱“預案”）。計劃每股不低於12.72元，發行股票數量合計不超過17295.60萬股（含17295.60萬股）。本次發行募集資金將用於總投資額為22.03億元的項目，其中擬用募集資金投入22億元。

　　另外，據申請材料顯示，報告期內華孚色紡及其子公司多次因安全生産事故、環境污染、消防、海關、稅務等方面的違法違規行為受到處罰。記者梳理髮現受罰次數多達18次。

　　中投顧問農林牧漁業研究員宋傑凝在接受《中國經營報》記者採訪時表示，從未來棉價走勢來看，此次募集項目有助於公司營業收入增長，不過公司多次被不同的部門處罰，表明公司內控和治理存在諸多缺陷。

　　盈利預期可觀

　　華孚色紡主營業務為色紡紗線，生産色紡紗所用主要原料為原棉，原棉成本佔産品生産成本的比例約70%左右。公司的營業收入和營業成本受棉花價格的影響較大。

　　本次募集資金投資項目有，阿克蘇新建高檔色紡紗項目規模16萬錠本項目，達産後可實現新增色紡紗28973.00噸，年銷售收入10.43億元，年凈利潤1.55億元。華孚（越南）16萬錠高檔色紡紗項目，達産後實現新增色紡紗26880.00噸，年銷售收入10.04億元，年凈利潤13304.70萬元。補充流動資金4.2億元。

　　預案顯示，在報告期內公司成本端受制于國內棉花價格高企的影響而居高不下。同時收入端通常參考國際棉花價格與客戶協商定價。國際棉花價格的走低制約了公司銷售收入的增長。因此，國內外棉花價格在報告期內嚴重倒挂的現象對公司經營業績的實現造成了較大影響，同時國內外棉花價格的波動對公司經營業績的波動也造成了較大影響。

　　宋傑凝分析，現階段國內棉花價格一路走高，但是這種“井噴”式上漲多受短期因素刺激。由於當前國內棉花庫存量龐大，在經歷了瘋狂上漲之後，未來一定時間內棉花價格將會下跌。儘管當前全球棉花庫存量依然高企，但是隨著近年來棉花産量下降，國際棉花市場基本面開始好轉，棉花價格或會波動回升。

　　不過，卓創資訊棉紗分析師則向記者表示，國際棉價回降的可能不大，呈上漲態勢，同時現階段國內外面棉價差收窄。

　　宋傑凝表示，由於國內棉花庫存量充足、下游需求並未有很大改善，再加上國儲拋售計劃，未來一段時間內，國內棉花市場價格下跌預期強。棉花成本是公司主要成本構成，國內棉花價格下行將會大大降低公司生産成本。而國際棉花價格未來或會走高，助長公司收入增長。

　　不過，今後相當長的時期內，來自歐、美等發達國家和部分發展中國家的紡織品貿易摩擦和各種形式的貿易保護將不可避免。預案提醒，隨著世界範圍內紡織行業産業鏈轉移以及配額取消後全球紡織品貿易一體化進程進一步加劇的趨勢，發達國家出於本國利益考慮，一定程度上會阻止紡織品貿易自由化的進程；同時，紡織工業發展較快的發展中國家也因國際紡織品市場更加激烈競爭，紛紛保護本國的紡織品市場和産業發展利益。

　　報告期內被罰18次

　　另經記者梳理統計，華孚色紡報告期內稅務處罰4次、環保處罰2次、安全生産監督管理方面處罰4次、消防處罰3次、海關處罰2次、其他行政處罰3次。同時，公司最近五年被證券監管部門和交易所採取監管措施及整改情況已有5次。

　　其中安全事故尤其突出。2012年7月8日，浙江華孚在生産過程中發生一起致1人死亡的生産安全責任事故。

　　2012年10月11日，上虞市安全生産監督管理局向浙江華孚下發《行政處罰決定書》，浙江華孚因未加強安全生産管理、未完善安全生産條件、培訓教育不到位、作業人員嚴重違章作業、現場安全管理不到位，對事故發生負有責任，決定對浙江華孚處以11萬元的罰款。

　　2013年8月27日，新疆天宏叉車工在卸棉包工作時，違章操作將修理工推倒後碾壓致死，事故造成1人死亡。受到農八師石河子市安全生産監督管理局處罰，對新疆天宏處以罰款20萬元。

　　2014年12月21日，彭澤縣安全生産監督管理局向江西華孚下發《行政處罰決定書》，江西華孚因未認真組織從業人員進行安全教育和培訓，從業人員安全意識淡薄，安全管理工作不到位，違反動火作業管理規定，引發生産安全責任事故。該次事故造成江西華孚4萬錠廠房及車間內的原輔材料、成品及機器設備部分受損，三位員工輕微受傷未造成人員死亡，處以18萬元的罰款。

　　淮北市安全生産監督管理局于2015年4月21日向發行人下發《關於華孚色紡股份有限公司“119”機械傷害事故處理決定的通知》，並於2015年9月8日向發行人下發（淮）安監管法罰《行政處罰決定書》，發行人二分廠一名打包工在沒有關閉電源的情況下違規進入打包機內，造成機械傷害事故身亡，處以25萬元罰款。

　　此外，華孚色紡因各種稅務問題而被處罰的事件也不在少數。

　　2014年5月5日宿遷市國稅局出具的《稅務行政處罰決定書》顯示，江蘇華孚2010年9月購進中央空調申報抵扣增值稅款21068.37元，造成少繳所屬2010年9月份增值稅款21068.37元，宿遷市國家稅務局稽查局對江蘇華孚處以10534.19元的罰款。

　　2012年2月23日，阿克蘇地區國家稅務局稽查局認定新疆華孚銷售電、暖氣、自來水，在賬簿上未記貨物銷售收入，導致少申報繳納增值稅55375.87元，處以27687.94元的罰款。

　　2015年3月6日，阿克蘇市地稅局出具的處罰告知書顯示，2015年2月1日至15日期間，新疆華孚未按規定時間報送自查表受到阿克蘇市地方稅務局處罰，處以3000元的罰款。

　　2015年10月26日，新疆六孚逾期未辦理稅務登記變更受到阿克蘇市五家渠國家稅務局處罰，處以2000元罰款，並責令新疆六孚于2015年11月10日前辦理稅務登記變更。

　　而在其他行政處罰中值得一提的是，2013年8月14日，余姚市統計局向余姚華孚下發余統罰先告字[2013]1號《行政處罰事先告知書》，余姚華孚提供不真實統計資料，決定給予余姚華孚警告及1萬元罰款的行政處罰。

　　對此宋傑凝向記者分析，首先，多次因違法違規受到處罰會影響公司的形象，其在投資者眼中的投資價值也會受到影響，尤其是稅務方面的懲處，資本市場對這方面尤為敏感；其次，各類懲處也會增加公司的成本費用；最後，有懲處就説明公司內部管理效率低，經營存在一定隱憂。