？？行情回顧資源股帶動指數反彈

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場衝高震蕩，滬深兩市分別上漲3.12%、3.07%，中小板創業板分別上漲2.66%、3.58%；板塊上看，所有板塊及主題全線上漲，其中基因概念、免疫治療和次新股漲幅居前，維生素、豬肉板塊漲幅居後。3月份經濟超預期，情緒高漲，投資者應對市場多抱一分敬畏之心，不宜過分追高。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：滬深兩市上周分別反彈，上證綜指一週上漲幅度達到3.12%，創業板指數漲3.58%，深成指漲3.07%。上周市場比較引人注目的是資源股的表現。上週二夜間國際大宗商品價格大漲，上週三資源股紛紛大漲，帶動指數大幅反彈。

　　歷經了比較久的調整之後環保股也在上週四再次走出反彈行情。有中概股回歸借殼概念的個股這周是兩市漲勢最兇的。上週四和上週五雖然市場成交量下滑，但是指數也沒有出現大跌的狀況。從市場的整體趨勢來看還是處於高度活躍的狀態中，不過隨著指數步步走高，市場的震蕩幅度也將加大。

　　？？大勢展望大宗商品或有波動

　　古振華：我國一季度經濟數據符合預期，3月份經濟數據超預期，住戶部門貸款放量、企業債券大幅增長以及政府基建投資發力對經濟增長作出了積極貢獻，經濟穩中向好。2009年以來，股票與經濟素有“跳交誼舞”的規律，經濟弱股市強，經濟強股市弱，二季度是工業傳統的旺季，如果經濟持續超預期可能會分流部分A股資金。

　　此外，債券、股市與貨幣政策密切相關，目前物價中樞上行至2%以上以及經濟回暖，貨幣寬鬆可能正轉向中性，即使有進一步的流動性投放操作也是屬於為了彌補資金面缺口的“補水”行為。由於信用風險事件頻發以及利率債供給壓力不斷上升，近來債券市場已出現了顯著的調整信號，5年及10年國債期貨也有見頂跡象。若債券市場進一步調整，無風險利率上升會抬高股票折現率，A股也可能調整。

　　海外市場來看，今年以來美聯儲主席耶倫通過多次鴿派講話不斷引導市場下調加息預期，4月上旬聯邦基金利率期貨預期美聯儲下一次加息時點推遲至2017年6月份，美元指數亦從去年12月最高100點附近回落至94點附近。基於物價回升，美國已有滯脹的跡象，投資者對美聯儲加息時點的推後或已過分樂觀，因此，美元指數可能已調整至階段性底部，美元反彈動能正在積累，投資者應該降低對大宗商品週期品種的收益期望。

　　蘇海彥：首先來看技術面的狀況，隨著市場反彈了一段時間之後，滬深兩市的日K線圖均逐漸在形成高位鈍化的狀態，這點會造成市場震蕩幅度加劇，但是從周線圖的狀態來説，KDJ還是處於開口向上的階段，不過下周若指數繼續反彈，上證綜指和創業板指數的周線圖即將遭遇20周均線的壓力，這點預計也會觸發市場大幅震蕩。

　　從國際市場來看，大宗商品價格現在進入動蕩時期，因此資源股的走勢將會對市場形成比較大的影響。接下來美聯儲很快要召開議息會議，國際市場將會進入波動的時期，從現在的基本面來説國內有走出獨立行情的機會，資源股是否會過度拖累市場就需要關注。

　　從國內來説，雖然一季度的GDP數值再度刷新2009年以來的最差紀錄，但是社會投資和工業增加值等分項數據表現較好，這也預示著下一季度的經濟數據存在好轉的可能，對市場來説這反而是很明顯的利好預期。隨著經濟數據公佈之後，市場有望再次出現博取週末利好的週四週五翹尾行情。

　　？？實操思路後市不宜過分追高

　　古振華：操作策略上看，雖然當前宏觀基本面處於一個較好的階段，但今年1月底以來，萬得全A股指數反彈幅度已達到22%，基本上反映了經濟回暖的預期；過多的流動性追逐有限的金融資産，大類資産及板塊輪動越來越快，投資者不宜過分追高，要提防預期提前透支以及流動性邊際收緊的風險。投資者可以逢低關注前期滯脹的板塊，比如銀行、保險、醫藥和家電板塊。

　　蘇海彥：本週市場將會再次走到一個方向選擇的關鍵時刻，券商股將會再次成為帶動市場方向轉變的關鍵，因此操作上建議重點關注券商股短線做波段的機會。另外，隨著市場繼續反彈，前期漲幅較小的房地産板塊有望迎來補漲的機會，板塊當中業績較好的龍頭公司值得關注。

　　南方日報記者 郭家軒