儘管近期港股大市表現平平，恒生指數今年以來累計下跌7.52%，但業內人士表示，受多重利好因素推動，港股中的H股投資價值已然顯現。第一，恒生AH溢價指數逼近140點高位，H股的比價優勢凸顯；第二，“港股通”已經連續106個交易日吸引資金凈流入，創史上最長，顯示內地資金持續佈局H股；第三，恒生國企指數市盈率達到6.5左右，處於歷史底部區域；第四，H股股東增持頻現。

　　估值優勢突出

　　近期H股的估值優勢引起市場關注。截至4月7日收盤，恒生AH溢價指數收至137.8點，接近140點的高位，即A股整體較H股溢價接近40%。今年以來，該指數一直在130點以上，最高曾接近150點。

　　分析人士指出，AH差價高企的原因是此前部分A股權重股股價走強，但其H股卻下跌，積累到目前造成H股估值較A股明顯便宜，這使得南下入港的資金流有望增加。

　　花旗分析師表示，中長線看好港股特別是其中的H股。首先，港股估值較低，就同時在兩地上市的股票而言，A股相對H股有明顯溢價；其次，內地存款規模遠超香港；最後，內地投資者對全球資産配置的需求上升。建銀國際證券股票策略師Mark Jolley稱，AH估值差距是促使內地投資者涌入港股的一個因素，同時他們可能也在對衝人民幣匯率走軟的風險。

　　H股當前除了相對於A股的比價優勢外，國企指數市盈率也接近歷史低位，顯示出H股股價或被低估。Wind統計顯示，國企指數市盈率在今年2月時一度跌破6倍，創下歷史新低，儘管隨後有所回升，但依然處於6.5倍的低位附近。

　　業內人士表示，不論是與其歷史數據還是恒生指數市盈率比較，其都處於低位。2008年時，國企指數市盈率一度達到20倍，儘管隨後有所回落，在2010年也能保持在13倍到14倍，最近三年中多數時間也穩定維持于7倍以上。此外，當前恒生指數市盈率為8.7倍，遠高於國企指數。

　　資金持續流入

　　在估值優勢開始凸顯的背景下，各路資金也開始持續佈局港股，特別是H股。Wind統計顯示，自2015年10月28日以來，“港股通”已經連續106個交易日出現資金凈流入，創下2014年11月滬港通啟動以來最長紀錄，上一次最長凈流入紀錄為2015年2月5日至6月17日。

　　業內人士認為，大量來自內地的資金開始抄底H股。摩根大通資産管理首席亞洲市場策略師Tai Hui表示，內地投資者開始通過“港股通”等方式投資海外資産，達到平衡投資的目的。瑞銀證券H股策略分析師陸文傑表示，隨著風險因素減退，加上內地貨幣持續寬鬆，預計H股反彈持續。短期看好鐵路、人壽保險、內房板塊，今年內建議增持與中國新經濟相關的中小市值H股。不過，他也表示，近期反彈並非因為企業盈利改善，因此不可乙太樂觀。因此，他提醒投資者控制倉位，避開能源、原材料等板塊。

　　此外，持有H股的股東也出現了增持行為，顯示出信心增強。統計顯示，最近一個月以來，持有H股的大股東出現了510宗增持行為，部分增持金額較高，而同期大股東僅有290宗減持行為。今年以來，持有H股的大股東出現了2000宗增持行為，同期僅有不到1000宗減持行為。麥格理分析師認為，部分企業業績向好及流動性趨緊壓力的緩解都是導致大股東信心增強的原因。(記者 張枕河)