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消息面變數有限 期指震蕩蓄勢

  • 發佈時間:2016-03-25 01:00:56  來源:經濟參考報  作者:國泰君安期貨金融衍生品研究所 毛磊  責任編輯:羅伯特

  本週,在上證指數一度攻克3000點整數關口後,市場在相對高位壓力增大,走勢出現回調。

  從基本面來看,後兩會時期,政策面較前期相比更為清淡。而目前距離一季度宏觀經濟數據發佈還有半個多月時間,週期復蘇預期尚難以證實或證偽。因此整體上,近期鮮有影響市場走勢的重大因素出現,市場運作模式也體現出寬幅震蕩整理。

  雖然宏觀數據缺乏指引,但微觀層面給出的信號依然積極。由於供給側改革推進,過剩産能行業去庫存較為充分,目前在開工旺季到來的情況下,鋼鐵、煤炭出現供需緊平衡的狀態,對於價格支撐力度較強。近期地産市場成交延續火熱行情,一二線城市地王再度出現,預計對於新開工具有積極的傳導作用,從而帶動房地産投資溫和回升。在經濟企穩跡象更為明顯之際,人民幣匯率自3月以來已出現小幅升值,對市場信心進一步構成支撐。

  市場風格方面,前期沉寂已久的創業板指數近期走勢表現較強,中證500期指走勢跑贏期指市場。從我們了解到的情況看,投資者對週期復蘇觀點認可度提高。因此,在宏觀預期轉穩環境下,高風險偏好投資者對於“中小創”品種的追逐熱情升溫,加上今年以來相關品種調整更為充分,反彈的彈性更為明顯。從市場情緒來看,創業板之類的高風險偏好品種的走強,提升了賺錢效應,對於市場情緒的正向反饋作用明顯。據投保基金最新數據顯示,上周(3月14日至18日)證券保證金凈流入113億元,結束了前一週的小幅凈流出局面。此外兩市融資餘額也是連續5個交易日出現反彈,杠桿資金有再次進場跡象。

  技術面看,現貨方面,近半個月的反彈後獲利盤及解套拋壓增大。從籌碼分佈圖看,上證指數在3000點至3200點存在籌碼密集峰,表明在此區域套牢籌碼較重。再往上3600點籌碼密集峰更大,在此位置附近若沒有超預期利多支撐,市場一舉突破上行化解套牢籌碼的難度更大。從股指期貨K線走勢圖來看,本週初期指IF及IH在站上各短期均線後,也存在一定的回抽確認需要。

  整體來看,市場本週出現的震蕩走勢,主要在於基本面邊際變化不大的情況下,主力資金順勢消化短線獲利及解套籌碼。不過在預期向好的情況下,在市場回調的過程中,仍有一定的逢低買入抄底盤。從一輪反彈行情來看,往往在猶豫中發展,在産生一致預期的情況下達到最高潮並由此結束。目前市場仍在猶豫中等待宏觀數據的指引,多頭並不急於提前進攻。但未來若宏觀數據好于預期,市場大概率將換至3000點上方新的平臺運作。滬深300股指期貨、上證50股指期貨及中證500股指期貨將分別在3200點、2200點及6000點上方的新平臺運作。

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