形成利益共同體 行業格局悄然生變

　　昨日，眾信旅遊（002707）宣佈與北京華遠國際旅遊有限公司（以下簡稱“華遠國旅”）達成戰略重組意向，而此次重組後作為華遠國旅控股股東的攜程也將成為眾信旅遊的重要股東。此次眾信旅遊擬收購華遠國旅100%股權，就在重組的同時，也形成了眾信-攜程這樣一個線上線下聯合的旅遊新勢力。在業內人士看來，線下旅行社巨頭與大型OTA之間進行整合已經成為趨勢，未來將會形成線上線下多強爭霸的新格局。

　　眾信收購華遠聯姻攜程

　　眾信旅遊在公開宣佈與華遠國旅達成戰略重組意向的同時，也于昨日晚間發佈公告披露此番收購的具體金額。眾信旅遊公告顯示擬收購華遠國旅100%股權，交易作價26億元。後者2014年和2015年營業收入分別為6.4億元和24.2億元，其中2015年較2014年營業收入大幅增長。在利潤方面，華遠國旅2015年利潤總額達到5900多萬元。眾信旅遊方面表示，與華遠國旅成功握手後，眾信旅遊與華遠國旅將實現在産品設計、上游資源採購和下游客戶資源的共用，同時鞏固並擴大出境遊業務的市場份額。

　　值得注意的是，本次交易之前，攜程持有華遠國旅38.07%的股權，而此次眾信旅遊100%收購華遠國旅之後，不考慮配套融資因素，上海攜程將持有眾信旅遊5.72%股份。業內人士指出，實際上眾信旅遊與攜程是通過換股的方式進行了聯姻。北京商報記者還了解到，攜程與眾信旅遊已簽署戰略合作框架協議，同時未來如果攜程拆分其度假板塊並對外獨立融資，眾信旅遊也有望成為攜程可能拆分的度假板塊的重要股東，雙方在股權關係、業務合作方面將展開更加深層次的戰略合作。眾信旅遊方面還表示，在度假旅遊板塊後續的並購投資活動中，眾信旅遊與攜程還將加強溝通、探索深度合作機會。此外，作為華遠國旅的股東，中信産業基金本次重組後也將成為眾信的重要股東，雙方後續將在資本層面進行更多合作。

　　行業再現強強聯合

　　對於此番聯姻，眾信旅遊方面明確指出，眾信旅遊、攜程、華遠國旅、中信産業基金將共創出境遊大時代。攜程方面亦指出，這一合作將鞏固攜程出境遊市場地位。據了解，眾信旅遊和華遠國旅在出境遊方面優勢明顯，而攜程近來也一直強調對出境遊市場的看重，通過此次巨頭間的聯姻，出境遊格局將會受到明顯影響。不過，攜程相關負責人則指出，與眾信旅遊的佈局只是攜程在旅遊目的地佈局的一部分，未來，攜程將會在更多出境遊國家佈局。

　　值得注意的是，攜程與眾信旅遊的聯姻也體現出線上巨頭與線下巨頭融合的趨勢。易觀分析師朱正煜指出，一方是OTA向線下滲透，一方是線下企業轉型難需要依靠線上平臺。有分析認為，從攜程方面來説，線下的資源一直是攜程佈局的關鍵。而眾信旅遊方面也指出可在與窮遊、悠哉戰略合作基礎上，在出境遊平臺這一業務核心及出境服務各平臺上與攜程深化業務合作內容，進一步拓展C端和B端渠道。

　　此外，旅遊行業批零一體化趨勢也更加明顯。朱正煜認為，眾信旅遊在旅遊産品批發和旅行社方面的優勢明顯，但在如今的旅遊市場中，以批發為主的企業容易被邊緣化，因此要將批發優勢轉化為零售，而攜程就是一個很好的流量端。不過，眾信旅遊尋找流量端並非首次。此前眾信旅遊收購悠哉便是眾信從線下向線上滲透的舉措，然而，通過一年的發展，悠哉並未給眾信旅遊帶來實質性的進展。因此，在傳統旅行社自建網路平臺式微之際，強強聯手也成為線上線下融合的另一種方式。

　　旅遊集團各霸一方

　　實際上，不論是出境遊還是線上線下的融合，已經付諸實踐的並非僅眾信旅遊和攜程。去年7月，萬達以35.8億元投資同程，成為利益共同體。4個月後，海航以5億美元的價格投資途牛，至此，途牛與海航旗下的凱撒形成線上線下的融合。此外，阿裏旅行也與春秋旅行形成了戰略合作，國旅和港中旅也形成強強聯合。多位業內人士指出，通過各家巨頭此前一系列的資源佈局，2016年就成為有效整合資源的時期。

　　不過目前各家優勢不同，實力也有所差異。朱正煜分析，攜程-眾信的聯姻在行業中更具優勢。他分析稱，在線上領域，攜程、途牛更具優勢。不過，途牛線上下佈局有一定優勢，但不能及時擴大規模、迅速轉化用戶，同時途牛目前仍處於虧損狀態，“若一直不盈利，容易被並購”。而攜程則是平臺，産品類型多，同時，攜程在産業鏈、資源端以及線上運營方面均有佈局，主動權更大。

　　而線下領域，萬達是各個鏈條的連接體，朱正煜表示並不看好，而海航有很多的資源，是控股公司，資本佈局較多，在酒店、航空、景區、度假村等方面均有涉獵，若整合起來有優勢，“但海航同時面臨問題，即很難對此前收入的戰略資源做更為有效的整合”。眾信旅遊作為旅遊行業中的老牌企業，則在批發和旅行社方面均有優勢。不過，國旅與港中旅的合作則更多在於央企資源的整合。（北京商報記者 關子辰 白帆）