從上周開始，全球股市迎來多日上漲行情，並且股市和油價的聯動性緊密。彭博最新統計顯示，國際油價和MSCI世界指數200日平均相關性已達41%，升至1980年以來的新高，並且還在持續走高。

　　分析人士指出，兩者之間的高聯動性是出於投資者對全球經濟進入衰退的擔憂影響，而此前當兩個市場裏的交易員和投資者相互觀察彼此市場行情尋找線索的時候，便使得整個市場的熊市情緒惡化。

　　股油聯動性大增

　　《華爾街日報》評論指出，今年以來原油和股票市場一直都呈現出高度相關性，這種罕見的現象所凸顯的是市場有關全球經濟增長前景的憂慮情緒正在增強。在對來自於布倫特原油和標普500指數的數據進行檢查後發現，今年1月份兩者之間的相關性達到了0.97，創下過去26年來的最高水準。原油和股票市場之間的相關性若為1，則意味著這兩個市場一直都保持著相同的走向；若為-1，則意味著總是保持著相反的走向。這兩個市場之間的這種反常強烈的聯繫部分反映了兩者的一個共同主題，即市場擔心全球經濟陷入衰退。由於這兩個市場上的交易商和投資者都在互相影響，因此整體市場情緒變得越來越看空。但目前這種擔憂情緒有所減弱，因此二者又同時出現一定向好跡象。

　　花旗集團策略師表示，此前原油價格與信用指標之間的相關性也上升到了接近於1的水準。目前大多數經濟學家都並不認為全球經濟將陷入衰退，但是這兩種相關性的上升是市場給出的另一個信號，表明經濟增長速度可能會迅速放緩。從歷史數據看，原油和股票之間的相關性總是在經濟衰退時期會變得更加緊密。在2008年的全球金融危機時期，兩者之間的相關性大幅上升到0.8以上。

　　直到去年夏天，大多數股市在原油價格下跌的情況下也會上漲。在當時，流行的觀點是原油價格下跌主要反映出的是全球供應過剩的壓力。但在去年8月份前後，一系列經濟數據都表現疲弱，從而促使投資者關注的焦點轉向了需求。

　　？“最壞時刻”或結束

　　市場分析師表示，從基本面而言，股油聯動性增加也有很多內生原因。近期油價回升直接帶動了美股中的能源股，進而也推動了金融股，而這兩大重要板塊此前也是受油價拖累最為明顯的。歐股中，許多歐洲銀行都為能源行業提供大量貸款，後者的表現無疑對歐洲銀行股産生明顯影響。此外，油價的大幅下跌導致從中東到中亞地區的各個産油國都蒙受了損失，而這些國家的主權財富基金都持有大量的全球股票，日本股市此前出現大跌被市場解讀的一大原因即是這些基金撤資。

　　根據摩根大通作出的預測，今年迄今為止這些主權財富基金可能已經出售了總價值高達750億美元的股票，以便為本國預算提供支援。

　　加拿大皇家銀行資本市場首席股票策略師喬納森·葛羅柏表示，此前原油等大宗商品價格大幅下跌迫使某些投資者出於一個簡單的理由而賣出股票，那就是他們通過關注一系列資産波動性的方式來對其投資組合的風險進行權衡考量。因此他們選擇減持風險資産，只要原油價格還繼續保持波動性，那麼就將成為股市最重要的影響因素。但目前看，“最壞時刻”或已結束。

　　美國銀行投資策略師羅布·哈沃斯認為，在當前的環境下，股票並非唯一與原油之間的關係變得更加緊密的資産類別。在最近幾個月時間裏，銅價和公司債也與油價走勢相倣，原因同樣是投資者對全球經濟增長前景感到擔心。總而言之，經濟前景好壞現在成為股市和大宗商品表現的最重要甚至是唯一因素。

　　荷蘭NN資産管理集團策略主管范紐文·胡伊森表示，按照此前的邏輯，原油價格下跌對於經濟來説應該是好事。但在當前市場上，一般的情況並不適用，投資者對未知前景的恐懼才是關鍵所在。