從三個方向把握國企改革投資邏輯
- 發佈時間：2016-02-24 22:31:20 來源：國際商報 責任編輯：羅伯特
23日，中國國旅公告稱，公司收到控股股東國旅集團通知，獲悉國旅集團與港中旅集團正在籌劃戰略重組事宜，重組方案尚未確定，方案確定後尚需獲得有關主管部門批准。目前不涉及公司的重大資産重組事項。業內分析認為，隨著“1+N”政策相繼推出，國企改革步入全面實施階段。
據國務院國資委副秘書長彭華崗介紹，當前國有企業改革重大舉措落地邁出實質性步伐，一方面國有企業功能界定分類穩妥起步，17家省級國資委和40戶中央企業已提出了方案；另一方面，公司制股份制改革成效顯著，全國國有企業改制面已達80%，法人治理結構不斷完善，2015年建設規範董事會的中央企業增加11戶，總數達到85戶。
國泰君安證券研究員戴康指出，競爭類國企後續改革最值得期待。競爭性國企將在未來的改革進程中一馬當先。相較于公益性國企承擔社會責任、需要國有壟斷，競爭類國企不需要國家絕對控股，對改革深度、廣度的容忍度更高，改革方案的可操作性也更強。
國金證券分析師李立峰指出，具體操作層面來看，國有資産證券化的主流方式有三種：一是國資控股公司整體上市；二是國資控股公司主業資産上市；三是跨集團資産置換、借殼上市。央企集團資産證券化率主要借助上市平臺進行資本運作，通過股權多元化提升國有資産運營效率，更利於國資監督及管理。預期央企集團資産注入上市平臺將是主要方式。
有機構認為，央企改革的投資邏輯將沿著三個方向展開：一是央企改革試點，特別是國資管理體制和混改的試點（中糧、國投、中建材、國藥、新興際華和中節能六大集團）；二是行業性的國資運營和投資公司為核心，央企會進行大規模整合、重組和合併，資源類和高端裝備是重點方向，如中國重工、中煤能源、國電南瑞；三是央企國資證券化，重點在傳統上證券化程度不高的行業，大集團小公司通過資産注入實現證券化進程加快。
中金公司分析師王漢鋒則認為，可以從三條主線參與國企改革主題：第一條主線是已經公佈試點的六家央企及旗下上市公司。
第二條主線是有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域，且業務相互有重疊、容易引發市場合併重組預期來進行合併的央企，包括建築工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅遊等消費服務領域。
第三條主線是推進相對較快的地方國企，上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重點。（摘編自2月24日長江商報）
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