2015年股票基金亞軍——景順長城中小板創業板精選基金經理李孟海日前接受本報專訪時表示，對2016年市場表現持謹慎樂觀態度，今年投資重在尋找確定性強的細分子行業相關股票和産品週期向上的龍頭股票，重點關注供給側改革、國企改革、十三五規劃等新興産業領域及低碳領域等主題投資機會。

　　晨星數據顯示，景順長城中小板創業板精選基金以2015年全年94.35%的凈值漲幅在579個股票型基金中排名第二。

　　李孟海還就投資者關注的諸多熱點話題，接受了《上海證券報》專訪。

　　《基金週刊》：您對2016年A股市場的表現有何展望？

　　李孟海：我們對2016年的市場表現持謹慎樂觀態度，重在尋找確定性強的細分子行業相關股票和産品週期向上的龍頭股票，加強風險控制，回避可能的“黑天鵝”。

　　《基金週刊》：A股市場的黑天鵝因素，您估計有哪些？

　　李孟海：我們判斷2016年的宏觀經濟增速將在6.5%左右，在弱勢的宏觀經濟、邊際收縮的流動性、較高的估值環境下，A股市場可能會出現一些“黑天鵝”，例如全球或區域性金融危機導致的系統性風險、企業管理層對企業的經營管理不作為並減持、企業轉型失敗、企業外延並購之後的被並購企業業績變臉。

　　《基金週刊》：您管理的基金今年的投資策略是什麼？

　　李孟海：深入分析製造業和科技産業的各細分子行業情況，判斷其所處的行業生命週期；在此基礎上，詳細分析細分子行業的競爭結構和潛在的壁壘情況，找到龍頭公司；最後，通過與管理層的溝通和上下游産業鏈的驗證，排除潛在的風險因素，找到真正值得持有的成長股。通過持有優質的成長股來獲取超額收益。

　　《基金週刊》：如何規避管理基金的凈值巨大波動？您有何有益的經驗？

　　李孟海：2015年市場的劇烈波動根源在於風險偏好的變化和杠桿率的大幅波動；在這種劇烈波動的市場環境下，擇時框架給出的資訊也是混亂的，這種情況下的次優選擇是提升選股能力，找到確定性的投資機會，不要追漲殺跌，堅定持股，多看少動。

　　《基金週刊》：2016年，A股市場結構性投資機會主要落在哪些行業或主題？

　　李孟海：2016年最大的期待是供給側改革、國企改革；另外，就是十三五規劃等新興産業領域以及低碳領域。

　　考慮到央企改革的影響面較大，可能需要的時間較長，對其投資機會持謹慎態度。對於軍工企業而言，隨著軍隊改革的逐步穩定，預估後續改革進程將加速，看好其前景。最後，是地方國企改革，對其持樂觀態度。

　　《基金週刊》：在新興行業中，您2016年最看好哪些細分子行業的投資機會？

　　李孟海：考慮到未來社會的智慧化、自動化趨勢，要掌控未來科技發展的核心命脈，最關鍵的是上游的積體電路産業，下游的工控産業，預估2016年這個進程將會加速，所以看好積體電路、工控這兩個細分子行業。

　　另外，中國要實現2030年左右達到碳排放峰值，預估2016年將進一步加大對分佈式光伏、儲能、光熱等細分子行業的支援力度，樂見該領域的投資機會。

　　《基金週刊》：您是如何看待註冊制的推出對A股市場的影響？

　　李孟海：註冊制的推出將逐步增加A股股票的供應，降低細分子行業上市公司的稀缺性，減小現有上市公司利用資本市場平臺對未上市公司的非公平競爭問題，促進細分子行業的健康發展。註冊制的推出會使得A股的估值更加合理，更有利於熨平市場的大幅波動；對現有的上市公司經營管理構成制約，長期有利於A股市場的發展。

　　《基金週刊》：如何挖掘和把握中概股回歸潮的投資機會？

　　李孟海：一般來説，龍頭中概股的資訊披露都相對完整、全面，市場對其研究也相對深入，回歸A股之後的估值可能會存在高估的情況，這種類型的股票可能就比較難賺估值提升的錢。當然，中概股也有一些細分子行業的龍頭，從行業生命週期的角度處於高速成長期，找到這些公司可以賺行業成長的錢。

　　《基金週刊》：您對共用經濟、抗擊霧霾等投資主題如何看待？如何把握其中的投資機會？

　　李孟海：我理解的共用經濟是終端消費者群體難以獨立的購買某一産品，而必須通過與別人分享的方式來享受該産品帶來的價值；我認為，最核心的還是客戶的粘性，能否最好的滿足客戶的需求，同時通過優質的服務來構築服務壁壘。

　　共用經濟的投資主題還是要回歸到各個行業的傳統供需分析框架中來，這樣才能更好地理解這個領域的實質，並把握其投資機會。

　　對於抗擊霧霾的主題，首先需要分析清楚霧霾産生的原因，減少霧霾的政策能在多大程度上帶來新的市場機會；然後根據技術的可行性來對上下游産業鏈進行分析，匡算出其市場空間和主要的上市公司；最後再確定該投哪個領域的股票。