本報杭州12月28日訊

　　記者 袁華明

　　跌宕起伏的2015股市，制度供給不斷完善。就在年末，註冊制正式獲全國人大常委會授權推行。業內人士指出，註冊制最終是利好，有待推進過程中逐步積累市場信心。

　　便利企業直接融資

　　排隊IPO的現象將終結？

　　註冊制改革，對於擬上市公司來説是一個重大利好消息。全國人大常委會27日下午表決通過《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》，決定自明年3月1日起施行。

　　杭州城北一家從事醫養融合發展的大健康類企業負責人説：“註冊制改革為我們提供了新的發展方向。”這位負責人告訴記者，上市是自己所在公司的目標之一，原本計劃在新三板先掛牌，然後再轉板。“現在看來可以一步到位，當然我們在股改的時候也會按照主機板的要求來進行，我們現在靜待證監會出臺相關細則。”

　　證監會已表示，註冊制改革絕不是簡單地下放審核權力，而是監管方式的根本轉變，對股票發行審核的理念和方式將會發生很大變化，審核的重點在於資訊披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對企業發展前景和投資價值作判斷。

　　業界希望，註冊制改革能為市場帶來更多活力。將來註冊制推出後，企業上市門檻高將大大降低，但A股市場既有的基礎不會被動搖，部分低估值行業有望實現較大跨越。

　　長期從事政策研究的專家俞泰從政策層面分析：“一方面推進註冊制改革，一方面推進僵屍企業整治，這種兩手硬的做法就是要保證市場基本面保持良好，而且這樣的改革可以讓市場機制發揮更大的作用。”中央財辦有關負責人也強調，要堅定處置“僵屍企業”，使産能和總需求大體均衡，止住産品價格下跌態勢，讓優質企業增強信心。對於資本市場而言，註冊制改革和清理整頓僵屍企業有助於將最優質的企業留在市場。

　　中信證券首席分析師錢向勁表示，註冊制推出已經預熱了一段時間，這一制度的推出在預料之中，但時間還是有點超預期。“註冊制的消息短期對大盤會有一定衝擊，但下跌空間有限，從較長時間來看總體利好。”

　　A股“翻綠”另有原因

　　28日，滬深兩市高開高走，但早盤震蕩後，午後持續走低，滬指失守3600點關口。截至收盤，滬指報3533.78點，跌94.14點，跌2.59%；深成指報12686.34點，跌294.23點，跌2.27%；創業板報2735.49點，跌59.25點，跌2.12%。盤面上板塊全線走低，券商、保險、港口、煤炭、船舶、水泥、地産等板塊跌幅居前。

　　有券商在收評中稱“重大利空襲擊A股”，但對具體原因又語焉不詳。有人認為是註冊制的原因，稱註冊制施行後上市融資將變得更加便捷，因此可能導致市場信心不足。

　　但記者在採訪時不少機構表示，28日A股“翻綠”可能另有原因，與資本市場的其他資訊有關。

　　公開的消息顯示，從28日至31日，本年度最後四個交易日，滬深兩市將迎來解禁高峰，將有55家上市公司92.88億股限售股解禁上市流通，解禁市值（按12月25日收盤價計算）高達1353億元。業內不排除這部分解禁市值對市場的影響。

　　股市表現不能糾結于一時。從目前的盤面來看，除了制度改革的紅利之外，仍有資金面上的利好消息。本週，萬億元打新資金將回歸市場，由於接下來IPO新規實施，他們將成為存量資金下市場的新力量。隨著本週一打新資金解凍，個股活躍度會提升。在杭州體育場路上一家證券交易廳看盤的杭州股民老周，天天關注消息，他説，這些資金很可能推動大盤衝向新一輪高位，對此他信心滿滿。

　　“殼資源”將不再緊俏

　　無論是對融資者還是投資者，註冊制將改變人們很多投融資習慣。

　　對於融資者來説，上市門檻變低，“殼資源”將不再緊俏。在現有制度下，一些上市公司雖然業績不佳，卻因為具有上市公司的資格，依舊被熱捧，成為稀缺的“殼資源”。這是因為，核準制下IPO週期長、成本高，急於上市融資的企業有時會借殼以實現快速上市。有券商指出，未來“殼將不殼”，借殼上市或許將大幅減少。省內一家正在準備借殼上市的企業已經暫緩了借殼程式，前期準備可能白費，準備轉而直接註冊上市。

　　從審核制到註冊制，對投資者來説也有很大的改變，真正選擇有價值股票的時代即將到來。註冊制以資訊披露為中心，股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資産品質、投資價值自主判斷並承擔風險，監管部門重點對發行人資訊披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，不再為企業上市“背書”，投資者自己的判斷就變得更加重要了。

　　除了註冊制改革之外，多層次資本市場不斷完善也是業界非常關心的話題。戰略新興板也極有可能在2016年推出，加上新三板向創業板的轉板制度也在醞釀中，多層次資本市場正在完善中，對融資者和投資者來説選擇的機會越來越多。

　　資本市場結構正在悄悄發生變化。錢向勁表示，經過2015年資本市場的洗禮，投資者對市場會有更加理性的認識。“市場短期往往難以預測，更應關注的是長期的穩定性，長期市場的機會還是會不斷出現。”