本週滬深股市衝高震蕩，週一在“寶萬之爭”效應擴散下上證指數向上突破3600點整數關，隨後震蕩整理，並於週三盤中創出3684點本輪反彈新高。回顧全周，走勢和上周如出一轍，當時是機構通過推高券商保險等大金融板塊，以及上週四新股申購資金解禁回流，推動大盤衝高震蕩，所不同的只是上周股指站上了3500點整數關，而本週則是跨過了3600點。從目前看，年末僅剩下4個交易日，震蕩向上的可能性較大，3600點有望成為2016年股市的新起點。

　　影響下周的主要因素是資金面。一方面，本週8隻新股申購資金有2萬億元，其中網上部分約1.3萬億將在下周初陸續解禁，即便按照一半中的一半也有3000億元回補二級市場，就像上週四前一批新股資金解禁回流一樣，當天上證指數上漲近64點，漲幅1.81%，如果下周初大盤也上漲1.8%的話，那麼就相當逼近年線位置了。另一方面，則是大家關心的年終銀行攬存壓力，因為12月31日是各家銀行存貸款規模的年終考核點，該數據是評價銀行行業地位和影響力的重要指標，屆時可能會對資金面形成分流。當然，這一影響是一次性的，主要集中在12月31日當天。而且，我們參考了過去兩年上證指數最後三個交易日及次年第一個交易日的漲跌情況，2013年末三天分別是1.36%、-0.18%和0.88%，次年首日為-0.31%，2014年末三天為0.33%、-0.07%和2.18%，次年首日為3.58%，數據顯示實際影響並沒有想像的那麼大，年關前後還是漲多跌少。

　　除了資金面以外，年終還是公募基金等機構投資者衝業績排名的關鍵節點。根據以往經驗，排名靠前的基金為了保持自身的領先優勢，往往會對自己的重倉品種精心呵護，而第二梯隊的公司也會找機會逆襲，力爭後來居上，至於排名落後的基金更有維護凈值的需求以免明年因考核業績不佳而被炒了“魷魚”，因此年底階段的機構護盤，對大盤行情有穩定和呵護的正面作用。

　　從目前看，下周大盤走勢有兩種可能。一是股指在3600點附近橫盤整理，邊走邊看，以相對謹慎的蓄勢整固為主。其主要依據就是年末銀行資金的分流，以及有統計稱過去20年間美聯儲首次加息後一個月A股市場都是下跌調整的。另外，明年1月8日上市公司大股東禁售期滿，可能會引發大股東減持潮，市場也需要謹慎而行。另一種走勢則是在新股資金的回流下，直接向上挑戰年線甚至站穩年線，這是一個攻擊型姿態。如成立，大盤可能會在明年年初就發起一輪上攻行情，直接挑戰4000點。其主要依據就是年終資金分流影響不大，同時大多數機構都看好明年，認為可能到達4200點甚至更高，因此應加緊建倉，持股等待，做好“冬播”工作。

　　總體看，短線市場跌幅有限，年關過後看漲預期增強，目前倉位較低的投資者應積極佈局，加大持倉力度，從目前看，明年1月8日及其後數日，有可能是“買票上車”的最後機會。申萬宏源 錢啟敏