原本很可能較為平淡的2015年收官行情，由於以萬科控制權爭奪戰為代表的收購題材升溫而驟然活躍起來。時下，滬市已經運作到3650點上方，相當接近一個多月前的反彈高點3668點。如果目前這種上行趨勢不改，則很可能形成向上突破，並有望形成跨年度行情。

　　前海人壽等連續舉牌萬科，形成對萬科的控制權之爭以後，在市場上引爆了一個全新的股權收購題材。毫無疑問，這個題材由於極富想像力，因此爆發力很強，不但成為輿論關注的焦點，也促使各路資金積極尋找，挖掘第二、第三個乃至第N個萬科，於是也就有了本週一那些存在股權收購可能的股票集體大漲。但是，理性的投資者也很清楚，雖然股權分置改革已經進行了十年，但是滬深股市中上市公司股權高度集中的狀況並沒有發生根本性改變，控股股東持股比例低於30%的上市公司數量很少，而且有的公司控股股東儘管持股比例不高，但有足夠的能力與其他股東結成一致行動人。所以，真正具有收購可能性的上市公司可以説屈指可數。而且，即便這少數幾家公司，有的是重資産類型的，有的則是從事長線的傳統産品生産，對於像保險這樣的財務投資者來説，未必是好的收購標的。所以，雖説收購題材風起雲湧，但其實蔓延性並不大，持續性更值得懷疑。事實上，全球股市中也從來沒有出現過以股權收購為核心的主題投資行情，至於敵意收購則更少有成功的案例。因此，如果股市繼續大炒收購題材，那麼後續行情就很難深入，搞不好會導致少數個股非理性暴漲而多數股票大幅下跌的局面。這樣的話，後市就難以形成震蕩上行的格局。

　　有意思的是，本週二收購題材出現了降溫，與此同時，市場熱點迅速轉換，圍繞中央經濟工作會議的內容以及明年經濟發展的重點，股市展開了豐富多彩的結構性行情。而熱點的多樣化，不但使得因收購題材降溫而有所回落的市場人氣得以恢復，而且又集中到了一些中小市值品種之中，營造了良好的財富效應。於是，大盤守住了週一的張濤恢茫而且又往上推進了一步。個股漲多跌少的格局，則對於吸引外部增量資金，也起到了很大的作用。從盤面來看，後市延續震蕩走高格局的概率還是比較大的。這樣一來，大盤上一個臺階，並且走出一定強度的跨年度行情，就比較有希望了。

　　當然，週二股市成交量減少，還是給後市運作留下了陰影。誠然，在新一輪新股發行在即的背景下，出現這種狀況在所難免，加上又適逢年底，資金面會相對緊張一些，而此間投資者的操作意願則不會太強。只是，如果股市真要打破原先的震蕩區間上臺階的話，那麼確實需要放量。而以現在這種成交水準，恐怕難以形成真正有效的突破。觀察市場運作節奏的演變，投資者不妨特別留意成交量變化，特別是下周新股申購資金釋放以後，如果能夠出現成交進一步活躍的局面，那麼股市走出跨年度行情的可能性就很大了。現在，大家只能暫時觀望。好在，從中線趨勢來看，股市上臺階是必然的，行情上臺階推遲到明年初，也未必有什麼不好。(申萬宏源證券 桂浩明)