■IPO重啟 意料之中

　　今年7月4日，由於滬指暴跌，證監會公佈IPO暫停的公告。原定於7月3、6、7、8、10日發行的28隻新股中斷發行，其中7月3日已經發行的10隻新股將在7月6日之後陸續退還申購資金。時隔126天，IPO再度宣佈重啟。

　　首創證券的王劍輝認為，IPO重啟是管理層做的正確舉措，IPO對市場帶來的更多的是正面效應，讓投資者獲得更多的選擇，讓市場恢復融資功能。

　　而申萬宏源表示，IPO重啟勢在必行。第一，股市需要正常化，沒有IPO的市場是不正常的，應該儘快恢復；第二，從目前情況來看，交易量迅速回升，市場人氣還是比較好，在這種情況下恢復IPO不會讓市場出現太大的振動，“IPO恢復越早越好”。

　　香港杜克資本的投資總監杜先傑也指出，IPO其實是中國資本市場進的重要一環，“從長期來看，無論對擬上市公司同時還是對投資者而言，都需要打新的投資手段”。

　　■後續發行

　　關注五大方面改革

　　伴隨著重啟消息的還有新股發行改革的完善機制。根據證監會消息，未來新股發行改革可能會從以下五大方面進行完善：取消現行新股申購預先繳款制度；將審慎監管條件改為資訊披露要求；公開發行2000萬股以下的，取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價；建立攤薄即期回報補償機制；強化仲介機構監管，建立保薦機構先行賠付制度。

　　申銀萬國的李慧勇點評到，這次的恢復發行並不是簡單的恢復發行，而是在改革和完善制度的前提下的發行。主要可以從三個方面來關注：第一，簡化程式；第二，降低成本；第三，保護投資者利益。這三個方面的改善有助於加大對實體經濟的支援力度，保護投資者的利益，更有利於資本市場持續健康的發展。

　　其中，“取消現行新股申購預先繳款制度”被密切關注，多名專家認為這將減緩對資金面的影響。而杜先傑也表示，一旦實行，IPO申購並不會出現上萬億元的凍結資金，對市場的影響降低到最低。從中期來看，IPO重啟之後，也不會出現如同以往凍資産生的市場振蕩。

　　不過未來打新的無風險收益或許會下降，“以往打新靠拼錢，因而網下機構投資者可以通過拆借資金的優勢提高中簽率。而取消預繳款後，打新幾乎無資金成本，申購熱情或大幅提高，理論上50萬億存量A股均有資格參與配售，中簽率或被大幅稀釋，打新是否高收益有待觀察。”海通證券姜超團隊這樣分析。

　　■影響

　　●A股是否會受到衝擊？

　　在滬指連續走出三根陽線之後，IPO重啟的消息將如何影響市場則是投資者最為關注的問題。

　　短期的衝擊或許難免，富滇銀行資産管理投資經理譚松珩表示，目前配資清理工作完成，A股也有轉牛趨勢，重啟IPO有一定基礎，但是A股築底時間較短，市場情緒依然脆弱，因此短期會造成市場波動。

　　“在技術指標剛剛形成利好之際，宣佈重啟IPO短期可能會打擊市場氣氛，下週一不排除3500點以下低開。”杜先傑則表示。

　　但恢復IPO從長期而言對A股走勢並無特別影響。

　　“中國目前經歷著資産配置荒，經過央行數次降準降息，市場上的流動性非常充裕，對於IPO重啟，市場具備一定的消化能力。另外，重啟IPO也算是最後一個利空落地，之前股市經歷了去杠桿、人民幣貶值等，進行了兩輪調整，目前基本算是利空出盡。因此，我們認為IPO重啟最多會導致股市短期盤整，但中長期振蕩上行的趨勢不改。”星石投資的楊玲指出。

　　首創證券的王劍輝認為，從市場信心來説向下空間有限，缺少向上的動力，市場會對監管層這種有信心的措施表示歡迎。長期來看，IPO定價還是應該以市場化的形式定價。

　　從長期看，新股發行的逐漸恢復，對市場是個好事兒，只要節奏掌握得比較好，那麼對市場趨勢的影響利多於弊，大牛市必然伴隨著大擴容。我們認為新股發行制度改革要堅定市場化的方向，不要人為製造短期的供求不平衡，使某個時點發行股票價格過高使投資者放棄對企業經營的關注。

　　●券商股會否繼續逆襲？

　　從板塊上來，直接收益的無疑是券商股。王劍輝認為，IPO重啟是管理層做的正確舉措，IPO對市場帶來的更多的是正面的效應，讓投資者獲得更多的選擇，讓市場恢復融資功能，目前推出這個措施也讓券商股估值有進一步提升的空間。

　　而中金公司首席策略分析師王漢鋒也指出，新股重啟代表市場正常功能在逐步恢復，對市場中期是正面影響，特別地利好券商。

　　資金總是先知先覺的。在10月至今的反彈行情延續過程中，券商股已經連續三天大幅上漲，五日累計漲幅高達26.1%。

　　伴隨著券商股的暴漲，該板塊兩融餘額暴增。據證券時報統計，僅11月4日，19隻券商股(包含錦龍股份)累計融資凈買入19.62億元，而前一交易日的融資凈買入金額僅為1.71億元，環比增長了10.47倍。當日，19家兩融標的券商中，有14家都呈現融資凈買入狀態。（騰 訊）