內部整合緩慢，海外並購提速

　　時代週報記者 施露 發自上海

　　作為上海國資改革的排頭兵，光明集團的國際化進程正在提速。

　　10月17日，紐西蘭最大肉聯企業銀蕨農場(Silver Fern Farms)同意光明食品(集團)收購該公司半數股權，收購主體為 上海梅林 (600073. SH)。本次交易金額或達6億美元(約合38.1億元人民幣)，並計劃于2016年3月至6月間完成。

　　自國資改革啟動以來，光明集團已經陸續收購了10家海外食品行業公司。光明集團新聞發言人潘建軍對時代週報記者表示:“當前光明集團的國際化經營指數已經超越20%。”

　　隨著海外並購再下一城，光明集團的國資改革依舊在如火如荼地推進。

　　按照潘建軍的描述，光明集團的改革思路是在未來3-5年裏成為上海市5-8家全球佈局、跨國經營的本土化跨國公司之一。但受制于國企本身特有的屬性，且主要由不同企業合併而來，光明集團內部産業分割不清、機構重疊、效率低下仍是其實現上述目標的最大掣肘。

　　“隨著國資改革頂層設計方案的出臺，光明可以更加大膽地放開手腳實施相關戰略。”香頌資本執行董事沈萌對時代週報記者表示。

　　海外買買買

　　隨著國資改革頂層設計方案的出臺，光明集團的海外並購動作越發明顯，今年以來，光明集團先後並購了4家海外食品類企業。

　　對於光明國際業務的方針和成效，潘建軍對時代週報記者表示:“國際化進程主要是貫徹黨的第八屆三中全會和一帶一路的方針，光明集團的國資改革沿著一帶一路的指導思想在進行，早在2010年，光明集團就在嘗試走出去，今年我們動作更為明顯，上半年我們國際業務的平均毛利率超過集團整個業務平均毛利率6個點。”

　　“光明在海外收購的標的都是圍繞光明集團8+2核心主業進行的，在區域上我們選擇澳新地區、歐洲、東南亞，因為對該地區法律文化環境有了解。”潘建軍補充道。

　　10月中旬，紐西蘭銀蕨農場同意光明集團收購該公司半數股權，收購主體為上海梅林。這也意味著，上述海外資産將被注入上海梅林這一肉類上市平臺。

　　資料顯示，銀蕨農場成立於1948年，為紐西蘭最大的綜合性肉類食品加工企業。去年公司營收總額上漲5.4%，達到5.61億美元，其在紐西蘭牛羊肉出口市場的佔有率約為27%。

　　9月底，光明集團收購西班牙食品零售商米蓋爾公司正式完成交割，這是2015年以來中國食品行業在西班牙規模最大的一次海外收購，也是中國大型食品企業首次進入西班牙食品分銷流通領域。上述收購米蓋爾的主體為光明旗下非上市平臺上海市糖業煙酒(集團)(下稱“糖酒集團”)，收購價格是1.1億歐元，光明集團佔股72%，為控股股東，中建投、東華通等社會資本作為戰略投資者佔28%。

　　對於將米蓋爾注入糖酒集團，潘建軍表示:“光明對於收購資産的處置考慮到協同作用，都會由光明集團旗下有著與標的資産業務重合或相似的子公司來承擔。米蓋爾劃入到糖酒集團，主要是考慮米蓋爾是食品分銷公司，光明集團食品分銷業務大部分在糖酒集團。”

　　除了米蓋爾，光明集團今年收購的以色列食品特魯瓦是一家以乳製品為主的食品公司，收購完成後該資産已經於今年7月被注入 光明乳業 。據潘建軍透露，光明集團早年收購的澳洲食品分銷巨頭馬納森食品公司將於今年年內實現香港上市。

　　另外，光明集團早期收購的新萊特乳業已經于2013年在海外上市，這也成為光明集團乳業的海外上市平臺。不過，新萊特乳業2014年年報顯示新萊特凈利潤為-84萬紐西蘭元，效益並不如預期。

　　在沈萌看來，受歷史影響，光明集團內部資産劃分並不明晰且效率低下，雖然有較高的品牌知名度以及豐富的渠道資源，但其産品開發缺乏多樣性，缺乏技術研發導致及高端高附加值的品牌和産品少。而當前光明集團的海外並購不僅為其繼續擴張全球鋪路，而且能提供高附加值品牌和産品技術。

　　內部整合漫長

　　當前，光明集團旗下擁有4個國內上市平臺，分別為 金楓酒業 (600616. SH)、 海博股份 (600708. SH)、上海梅林(600073. SH)、光明乳業(600597. SH)，1個海外上市平臺新萊特乳業。

　　今年以來，光明集團國內上市平臺先後在上海國資改革潮流之下進行了資産重組。其中，上海梅林和光明乳業在今年3月公佈資産重組之時內部同樣進行大換帥，原牛奶集團董事長兼總經理沈偉平擔任上海梅林新總裁。4個月之後，光明乳業原總裁郭本恒涉嫌嚴重違紀違法被上海紀委調查。郭本恒在任時主導了光明集團海外並購和集團內部重組等事項。

　　相比之下，金楓酒業“換帥”更多是受累于光明集團高管連番落馬。兩年來，光明集團爆發高層窩案，光明集團原董事長王宗南、金楓酒業原總經理董魯平相繼落馬。

　　今年4月21日，金楓酒業在公告中稱，經董事長提名和董事會提名委員會審議，聘任楊帆為公司總經理，任期為2015年4月至2016年6月。在金楓酒業今年8月25日發佈的半年報中，楊帆已經成取代董魯平成為金楓酒業的總經理。

　　時代週報記者翻閱金楓酒業年報資料發現，楊帆于1979年出生，歷任上海市糖業煙酒(集團)有限公司團委副書記、團委書記，金楓酒業總經理助理等職位。

　　除了高層人事更疊，自光明集團大刀闊斧進行國資改革以來，集團架構也已發生了相當明顯的變化。

　　按照潘建軍的描述，光明集團的改革思路是在未來3-5年裏成為上海市5-8家全球佈局、跨國經營的本土化跨國公司之一。

　　“當前國內資産證券化過程也在嘗試把非上市資産按照光明核心主業的要求，注入光明旗下A股上市公司，但這個過程會比較漫長一些。”潘建軍對時代週報記者説。

　　“光明集團戰略發展規劃是未來8+2板塊中，每個板塊有一家A股上市公司，目前主要做內部的整合以及承擔上海國資改革的一些任務。光明集團的國際化與證券化是並重的，目標是資源、技術和通路。國內A股會根據資本市場便利開放的進程安排，但海外收購的項目會更加成熟。”沈萌對時代週報記者表示:“光明集團是大國企，受制于行政手段，因此一些改革不能操之過急過猛”。

　　作為滬上老牌國企之一，光明集團有著強大的重組基因，早期的光明集團便是通過多次重組而來，因此內部産業分割不清晰現象十分普遍，各大業務板塊在類別上劃分並不明晰。

　　比如，在上市板塊光明乳業(乳業資産上市平臺)和上海梅林(肉類資産上市平臺)重組之前，非上市板塊上海牛奶集團中既有乳業資産，也有肉類資産。因此，乳業和肉類資産在光明集團內既存在於上市板塊，也在非上市板塊。

　　隨著國資改革的深入，各個板塊業務分類也朝著合併同類項的思路在逐一進行重組，且在此過程中光明集團的資産證券化率大為提升，非上市資産佔比逐漸降低。

　　在乳業和肉類板塊中，上海牛奶集團將乳類和肉類資産分拆注入上海梅林和光明乳業，內部業務劃分更加明晰;酒業板塊中，金楓酒業收購法國DIVA波爾多公司70%股權，進軍中高端紅酒的境外分銷業務，拓展酒業平臺的業務範圍;同時金楓酒業在重組過程中亦引入了戰略投資者，光明集團的混合所有制改革在二級子公司層面展開。

　　非上市板塊上，光明集團今年5月收購了滬上最大糧食經營集團——良友集團，光明集團的糧油業務進一步壯大，滬上中糧初具規模。市場猜測，良友集團或與光明米業進行同類合併，未來不排除成為糧油業務的上市板塊。

　　對於光明集團當前的改革思路，沈萌認為:“光明已經開始利用資本市場和證券化手段對現有産業進行有目的的調整，優化資産結構、提高協同效率，為下一階段、更廣範圍的做大做強奠定堅實的企業基礎。”