立此存照

　　中國經濟對適度增長有更剛性要求。這要求中國加快改革進程，改革越徹底，中國經濟的韌勁越強，對GDP增速的認知，就越清晰。

　　國家統計局19日公佈前三季度宏觀經濟數據。初步核算，前三季度國內生産總值487774億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。GDP增速“破7”，引發了兩種截然不同的解讀。有人認為，經濟仍在合理區間運作的有力證明；有人認為，“破7”表明經濟下行態勢明顯。

　　如何衡量GDP“破7”對經濟和社會發展的影響？首先要看GDP降速是否破壞了經濟基本面。基本面有兩個：就業與居民收入。根據奧肯定律，失業率與GDP之間存在負相關關係。高增長率總是伴隨著低失業率，低增長率總是伴隨著高失業率。中國GDP增長與就業率之間也部分印證了奧肯定律。也正是基於這樣的測算模型，結合剛性就業需求。

　　不過，隨著經濟規模增大，經濟增長對就業率的拉動作用會提高，從而降低對經濟增長率的剛性要求。根據實際匯率估算，今年中國經濟規模將達到11.285萬億美元，這意味著GDP每增長一個百分點對就業的貢獻率還將提高。因此，GDP“破7”不會影響保就業。

　　而從居民收入看，今年前三季度全國居民收入增幅超過了GDP增幅，表明GDP增長降速並未影響居民基本福祉。就業率和居民收入數據向好，表明GDP“破7”沒有改變中國經濟的基本面。

　　衡量的第二個標準，看GDP增長是加劇了過去反週期調控造成的後遺症，還是減輕了後遺症。中國成為自美國之後第二個經濟規模達到10萬億美元的經濟體，很大程度上是因為具有全産業體系。全産業體系一旦出現問題，後遺症也特別嚴重。過去，貨幣超發、過度投資雖然帶來了高增長率，但也導致全行業普遍産能過剩嚴重等情況，透支了經濟增長空間。PPI長期低迷就是證明。

　　今年前三季度GDP增速6.9%，是在貨幣政策沒有“大水漫灌”、固定資産投資增速有所回落的情況下取得的。這有助於去庫存化。特別是，由於在三季度還經歷了資本市場的劇烈動蕩，而在前兩個季度，因為股市繁榮，金融市場為GDP多貢獻了0.5%的增長。剔除這一部分增長看，6.9%的增幅更能體現實體經濟的增長。

　　衡量的第三個標準，是與美國相比。由於統計口徑、經濟規模的差異，不同經濟體之間很難進行GDP的比較。從經濟規模看，中國GDP能夠比較的只有同屬於“10萬億美元俱樂部”的美國。美國經濟復蘇，已讓美元加息列上了議事日程，沒有理由認為，增長率仍為美國近三倍的中國經濟，就面臨嚴重風險。綜合原因導致了兩國經濟韌勁的不同。

　　中國經濟對適度增長有更剛性要求。這要求中國加快經濟結構調整和人民幣國際化進程等一系列改革進程。改革越徹底，中國經濟的韌勁越強，對GDP增速的認知，就越清晰。

　　□徐立凡（學者）