本報訊（記者 查金忠） “嬰兒”意味著“新生”，當中國股市跌到2850點時，市場已經迎來“嬰兒底”，下行已經結束，股市將震蕩上行。昨天，著名經濟學家、英大證券研究所所長李大霄在大眾證券報主辦的“第十屆中國上市公司競爭力公信力調查活動峰會”上演講表示，低估藍籌股已出現投資機會。

　　6124點需要淡泊，1664點需要勇氣，1900點是“鑽石底”，5000點是“地球頂”，2850點是“嬰兒底”，英大證券首席經濟學家李大霄用獨具特色的觀點形容著中國股市。“市場從5178點下跌到2850點，總體來看下行已經結束。”他説。

　　對於A股的估值水準，他認為可從幾個方面來觀察。一是德國的利率水準、中美兩國的國債收益水準3個指標，德國剛從0利率開始反彈，中美國債利率的下行趨勢還沒有結束，説明市場寬鬆格局未改；股市素來被稱為“經濟稱重器”，當整個股票市場的估值佔GDP比例為40%時，是絕對的市場底部，而目前中國股市佔GDP比例為60%，處於相對底部；另一個指標是市盈率，以往幾次市場底部，整體市盈率均在10倍左右，目前市盈率為18倍，仍然處在較低水準。

　　“經過兩輪大幅下跌，目前主要藍籌股估值已基本到位，杠桿水準基本正常，影響市場的做空機制均已暫停，限制減持及暫停IPO減少了市場供應，養老金入市等救市措施漸漸發揮作用。這五大理由，足以説明‘嬰兒底’在2850點時已經確立。”李大霄戲稱，現在的股市或許可稱之為“滿月底”。

　　市場仍處在相對低位，並不代表所有股票均有投資價值，板塊需要細分。李大霄説，超過100倍市盈率的股票佔比，目前仍高達37%。目前藍籌股估值偏低，而其他板塊還是偏高。例如股民普遍關心的創業板，雖然市盈率從155倍降到66倍，相比之下仍然偏貴。

　　“後面的市場還會有五大變化，分別是市場化、國際化、註冊制推進、雙向交易機制完善以及退市機制實施。這五大變化都會使得市場從高估變成合理，使市場從無序變有序，讓資本市場朝資源配置更加合理的方向運作。”李大霄説，展望下半年行情，藍籌股機會重現，但要警惕小盤股、新股、業績差的股票、垃圾股、題材股等5類股票。

　　具體細分行業，他認為最具投資價值的是銀行股，其次是非銀行金融股如保險、證券、信託等。基建、地産、鐵路等板塊也將在過度低估之後迎來投資機會。而風險高的股票首推國防軍工股，雖然下跌50%，整體市盈率仍高達151倍。而戰略性新興行業，需要徹底回調之後才能迎來長期投資機會。

　　李大霄最後總結五大軍規：抓大盤放小盤；重價值輕成長；挺主機板避創業；抱低估藍籌棄垃圾股；守老股遠新股。“樂觀點來看，3000點將是未來的‘地平線’，我非常堅定。”