對於許多證券信託投資人來説，自監管層開始清理場外配資就始終擔心的事情終於發生，大量傘形信託甚至包括部分陽光私募産品也被納入清理範圍之內。針對券商將限期關閉交易端口一事，中融信託、北方信託、外貿信託紛紛向券商發出公開函，華泰證券、國泰君安等券商正承受著來自昔日合作夥伴和監管機構的雙重壓力。

　　對於許多證券信託投資人來説，自監管層開始清理場外配資就始終擔心的事情終於發生，大量傘形信託甚至包括部分陽光私募産品也被納入清理範圍之內。針對券商將限期關閉交易端口一事，中融信託、北方信託、外貿信託紛紛向券商發出公開函，華泰證券(601688，諮詢)、國泰君安(601211，諮詢)等券商正承受著來自昔日合作夥伴和監管機構的雙重壓力。

　　值得注意的是，雖然各家券商按照監管要求對場外配資情況進行了自查，但清理範圍和力度並不一致，是否需要對信託産品的類型加以區分再進行清理，各家券商理解不同。部分券商對傘形信託和單一信託都全部清掉，也有部分券商只清理傘形信託接入，給單一信託留了一線生機。

　　三家信託公司向券商發難

　　9月30日是券商關閉傘形信託第三方接入系統的大限。華泰證券和中融信託之間的紛爭曝光之後，各券商清理進程備受關注。上周，一份由中融信託對華泰證券發出的溝通函在業界迅速傳播開來。在溝通函中，中融信託認為，根據公司與華泰證券簽訂的相關證券經紀服務協議，後者有義務保證項目交易順利進行，如因其單方終止服務發生無法交易情況導致的損失，由後者承擔責任。華泰證券方回應則重申將嚴格清理整頓外部接入的各類資訊技術系統，只留下合規部門認可的接入系統。

　　據溝通函披露，中融信託接入華泰證券系統的信託計劃較多，信託規模較大，涉及投資者眾多。目前接入其系統的存續信託計劃38個，信託規模133億元，涉及投資者758名，其中自然人691人，機構67家。

　　此後，北方信託也致函華泰證券，就外接系統數據服務終止問題，向華泰證券“要個説法”。上周中融信託拋出的問題還懸而未解，如今華泰又遇到了新問題。

　　9月14日晚間，一份由外貿信託向國泰君安發出的《溝通函》在業內迅速傳播開來，與此前中融信託對華泰證券的約見不同，外貿信託態度更加強硬。在此份溝通函中，外貿信託的態度十分明確，如果國泰君安單方面終止服務，外貿信託和相關信託計劃投資人和當事方的損失應由國泰君安承擔。

　　有業內人士分析，兩家信託公司態度不同，被要求的清理期限不同可能是一個原因。華泰證券給中融信託的期限是截至9月25日，彼時將終止向中融信託提供任何外接系統的數據服務。而國泰君安給外貿信託的時間並不多，最後期限是9月16日。

　　清理範圍和力度不一致

　　據《證券日報》記者調查了解，當前場外配資的形式共有三類。其一是傳統意義上的傘形信託，即信託公司自身依託渠道將傘形份額租售給配資客戶，該類業務的門檻較高，通常劣後的門檻在100萬元-300萬元以上。其二為信託公司與配資公司合作，在傘形信託子傘下開設二級分倉。該項業務多為信託公司向中小投資者分銷，不具備相關的適當性管理措施。其三則是單一結構化信託，即單一方作為劣後，由銀行參與配資，並設立單一信託或資管賬戶參與二級市場投資，劣後資金起投門檻通常為5000萬元。

　　有法律方面專家表示，此次場外配資清理中，涉嫌違法的模式主要為前兩種，即傘形信託模式和傘形二級分倉模式。而在這兩種模式下，無論是證券公司，還是中登公司，均難以對信託賬戶背後的投資者數量及真實資訊進行掌握。

　　因此就出現了各家券商的清理範圍和力度並不一致的現象。以華泰證券為代表的一部分券商，對接入系統進行“全面清理”，包括傘形信託和單一信託産品，可見全面清理的力度較大。而部分券商只清理傘形信託接入，給單一信託留了一線生機。國信證券(002736，諮詢)就在自查基礎上，挑出了涉嫌違反監管規定的特定信託産品名稱，所列出的廈門國際信託這5隻産品都是集合信託産品。

　　有分析人士指出，由於券商與信託，信託與投資者都分別簽訂了協議或者合同，清理場外配資勢必將造成投資者、券商、信託之間的糾紛。因為産品必須提前終止，信託公司至多可以做到免掉客戶的管理費。而按照此前簽訂的協議，出現提前終止情況時，劣後客戶必須向優先資金賠付一個月罰息。配資客戶在這個點位被強制清倉，還要向銀行繳納一個月罰息，存在不小損失。