A股市場連續兩個交易日大幅下跌，分級基金“下折潮”再度來襲，短短兩個交易日內，已有近9隻分級基金觸發下折閾值。此外，由於指數跌幅過大，分級B的凈值跌幅遠遠高於其價格跌幅，導致分級基金整體溢價率被動攀升，但此溢價難以持續，不建議套利資金參與其中。

　　昨日，多達106隻分級B跌幅超過5%，其中，近80隻分級B封于跌停板。

　　孱弱的市場背景下，分級基金再度密集下折，9月14日，國防B 、中證500B 以及諾安進取觸發下折，昨日，又有6隻分級基金觸發下折閾值，其中包括金鷹500B 、TMT B、諾德300B 、NCF環保B、新能源B 、環保B級等，上述觸發下折的分級基金均為集思錄估算，具體是否下折需要參考相關基金的公告。

　　值得注意的是，由於市場持續暴跌，上述6隻觸發下折分級B溢價率被動飆升，其中，金鷹500B 、TMT B、諾德300B 、NCF環保B、新能源B 和環保B級等6隻分級B溢價率分別達到了57.43%、69.13%、50.86%、43.22%、59.10%和52.63%，而分級B是按照市價買入，按照凈值下折，下折前分級基金B份額的溢價高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素，因此，持有上述分級B的投資者將面臨較大損失。

　　A股市場連續兩個交易日暴跌，也將更多分級基金推到下折邊緣。根據集思錄測算數據，截至昨日，共有22隻分級B的母基金凈值再下跌不到10%便會觸發下折，其中，中小300B、軍工B、證券B 、成長B級 、創業50B 、煤炭B級、網金B 、E金融B以及券商B級等9隻分級基金只需母基金凈值再下跌5%以內就將觸發下折，投資者需要警惕其中蘊藏的風險。

　　此外，從分級基金的整體溢價率情況來看，許多分級基金處於整體溢價狀態。據集思錄統計，目前多達81隻分級基金處於整體溢價狀態，24隻分級基金溢價率超過5%。不過，此次分級基金整體溢價為被動溢價，由於其跟蹤指數跌幅過大，而分級B受到跌停板限制，其價格跌幅遠小于凈值跌幅所導致，因此相應的分級B補跌後，其整體溢價率將會收窄甚至會轉為整體折價，因此不建議參與溢價套利。

　　對於後市而言，業內一位基金經理認為，目前A股市場已經處於“左側”區域，A股市場整體的估值體系需要重建：一方面，市場缺乏新龍頭；另一方面，小股票沒有新投資故事，估值不便宜，而大股票無泡沫，卻沒有好的投資邏輯。與此同時，市場資金供需的新平衡需要重建，出現了新的供求均收縮的緊平衡：需求方面，IPO、再融資、大小非減持都被控制；而供給方面，場外配資和兩融正在去杠桿化，公募基金髮行不盡如人意。

　　而最近兩個交易日股指以跳水加速下跌的方式選擇了短期運作方向，國泰基金預計這將對投資者信心造成不小衝擊，分級B整體或受制于投資者情緒低迷的影響，短期難有很大作為，同時由於許多指數跌幅過大，導致對應分級基金整體被動溢價，預計分級B週三大概率還會繼續補跌。

　　業內人士認為，投資者如果看好某標的指數後續走勢，可耐心等待分級基金整體折溢價率回到合理水準後，結合流動性、價格杠桿和距離下折幅度等指標選擇相應的分級B。