■決策視野

　　近年來，中央企業作為承擔國家重大基礎科學和戰略領域的創新主體，在4G通信、載人航太、蛟龍潛海、特高壓、高速鐵路等領域取得了大批突破性科技創新成果，自主智慧財産權數量逐年遞增。然而，在創新獲得長足進步的同時，中央企業仍然面臨創新投入資金來源單一、科技人才缺乏長期激勵、創新成果轉化機制不暢通等掣肘。究竟如何解決這些在一定程度上阻礙創新的問題？

　　黨的十八大以來，我國進一步強調“實施創新驅動發展戰略”，並推出了系列政策措施。其中，資本與技術的雙輪驅動是重要的實施路徑。在今年國務院出臺的《關於深化體制機制改革加快實施創新驅動發展戰略的若干意見》中，明確提出建立技術創新市場導向機制，強化金融創新的功能，發揮金融創新對技術創新的助推作用。

　　國務院國資委5月29日公佈的數據顯示，中央企業2013年研發投入3188億元，超過當年全國研發投入的1/4；擁有國家級研發機構610個，約佔全國1/4；國家專利金獎總數的1/4由中央企業獲得。這些成果的取得很大程度上歸功於中央企業對科研投入的加大。然而，創新投入資金來源單一、科技人才缺乏長期激勵、創新成果轉化機制不暢通等問題仍然在一定程度上阻礙了中央企業創新。

　　對此，國資委正在積極構建支援創新的投融資平臺，通過設立中央企業創新投資基金等方式，籌集創新資本，轉化創新機制，加快科技成果的産業化和商業化。目前，業界已達成的一個共識是探索建立中央企業創新投資基金，積極利用政府引導基金、風險投資基金和私募股權基金，拓寬創新活動的融資渠道，引入市場化激勵機制，推進科技成果的産業化和商業化。然而，需要指出的是，由於我國中央企業在體制機制上的特殊性，還面臨一些現實問題，比如社會資本的持股比例、員工持股、智慧財産權的評估等。

　　結合我國當前的政策和法制背景，中央企業在引入基金助推創新時還需要在體制機制上做出一些突破：

　　一是選取試點企業，剝離科技創新部門，設立專門子公司。當前中央企業混合所有制改革正處於攻堅階段，國有資産流失、員工持股等問題尚未得到妥善解決，一定程度上抑制了資本市場在融資渠道、股權激勵等方面發揮有效功能。為此，建議選取完全競爭功能的中央企業作為試點，剝離科技創新部門，設立專門子公司作為創新主體。子公司可以採取母公司控股的形式，引入其他資本參股。

　　設立子公司有以下幾個好處：首先是隔離子公司的創新風險；其次是可以在子公司層面引入社會資本，進行混合所有制改革，在創新活動上按市場化機制來運營，深入借助資本市場來拓寬創新活動的融資渠道，比如公開發行股票、債券等；第三是可以有效提升創新企業的公司治理機制，建立市場化的人才激勵和管理機制，在員工持股、産權交易、收益分配等方面實行市場化運作，激發科研人員創新的積極性和主動性。

　　二是引導創新基金去行政化。實際上，早在2002年我國就設立了第一家政府引導基金——中關村創業投資引導基金，截至2013年12月，政府共成立189家引導基金，累計可投資規模高達1000億元以上。但是從我國政府引導基金的實際運營情況來看，效果並不理想，主要問題在於引導基金本質上是政府職能的延伸，在運作機制上還帶有濃厚的行政色彩，比如地方政府對其投資範圍僅限制于本地，導致基金資金出現沉澱、閒置現象，資金利用率低下。不可否認，在科技創新活動初期，政府引導基金對社會資本聚集發揮了杠桿的作用，但是長期來看，應該讓社會資本在科技創新中發揮主導的作用。“前車之鑒，後車之師”，政府引導基金要突破這種局限，必須去行政化，引入市場化團隊管理基金，政府作為有限合夥人不參與基金管理，從基金設立、篩選項目、投後管理、激勵機制再到退出等，一律採用市場通行規則，讓政府引導基金真正發揮資金引導的作用。

　　三是允許政府出資的引導基金在交易所掛牌交易。創新活動具有投入大、週期長等特點，尤其是重大領域基礎學科領域的創新，其風險和收益的不確定性更高，在早期投入階段面臨的融資難度更大。因此，僅僅依靠減免稅負、財政補貼、貸款優惠等財政激勵措施並不足以保證社會資本的投入創新、引導基金的積極性和持久性。允許政府出資的各類創新基金在交易所掛牌交易，至少發揮了資本市場的以下幾個功能：其一，吸引公眾參與，拓寬基金融資渠道。其二，提高了基金份額的流動性。創新基金出資人的持有份額在非公開市場的流動性很大程度上取決於組合基金（FOFs）市場的發展成熟度，而我國目前組合基金市場還處於萌芽階段，很大程度上限制了創新基金份額的流動性。通過在交易所上市，基金份額可以自由轉讓，流動性得到了補充。其三，提高基金與創新活動的匹配度。如前所述，創新基金具有週期長、投入大等特點，非上市的基金通常具有固定的存續期，在我國通常是在5年左右，給基金管理人帶來短期內完成投資的壓力，出於基金收益率和聲譽的考慮，管理人常常被迫選擇短、平、快的創新項目，而這顯然不利於那些週期長的創新活動。基金在交易所上市後，在保證基金流動性的同時又保證了基金規模的穩定，從而保證了長線資金的供給。

　　金融資本是創新活動早期必不可少的資源，對創新活動的促進能否發揮多大的作用還取決於外部環境和制度，換句話説，政府應該構建有效的金融制度和法制環境為技術培育和科技發展、創新成果商業化轉換提供必要的支援。金融體系是國家創新體系的關鍵組成部分，政府應該在彌補創新活動融資缺口中發揮引導作用，在建立公共融資計劃、投資基礎設施、加強金融創新、完善外部法制環境中發揮主導作用，進一步鼓勵研發和創新活動。（作者單位：國資委研究中心）