為滿足滬港通下有關A股的前端監控要求，在賣出前須將股票從託管行轉至券商處，很容易暴露基金要拋售股票的意圖，也有違基金內部運作原則，這導致很多海外大型基金沒有參與滬股通交易。下週一推出的滬股通中央追蹤系統將改變這一困局，未來長線基金的參與度有望大幅提升

　　港交所26日宣佈，將於下週一推出滬股通中央追蹤系統，該項服務將讓投資者可按近似港股交易的方式進行投資，在賣出A股前毋須為滿足滬港通下有關A股的前端監控要求而事先轉移股票。據了解，以獨立戶口模式進行的前端監控機制將於2015年4月20日開始運作。

　　分析人士指出，“前端監控”問題一直是眾多海外長線基金遲遲沒有參與滬股通的最主要原因，該項服務的提升意味著他們通過滬股通投資A 股的最大障礙被掃除，未來長線基金的參與度有望大幅提升。

　　滬港通自去年11月17日推出以來，北向交易累計使用額度1233億元人民幣，南向交易累計使用額度303億元，無論是北向還是南向均低於市場預期。“國際投資者對內地實行前端監控、T+0結算的交易模式感到不習慣，這對其初期參與交易産生了較大影響。”上交所和港交所的管理層在談到滬港通推出後表現時，多次強調這一點，並將優化這一服務作為優化滬港通機制的重要方向之一。

　　由於滬港通遵循“本地原則為本、主場規則優先”的原則，國際投資者在賣出滬股時也必須改變其在國際市場上“先賣再結算”的交易習慣，遵循內地T+0的結算規則，在交易日早晨7：30前將欲售股票轉至券商端才能在本日賣出，從而確保香港結算與中國結算每日結算時不會出現無法交付的情況。

　　“大型長線基金一般是把股票交易和託管分開，除了交易不習慣外，要在賣出前提前將股票從託管行轉至券商處，很容易暴露基金要拋售股票的意圖，這有違基金內部運作原則。如果長線基金遵循內地遊戲規則，則需要修改章程，所以很多大型基金在過去幾個月並沒有參與滬股通交易。”有外資基金經理告訴記者。

　　將於下週一推出的滬股通中央追蹤系統將改變這一困局。港交所稱，投資者可經其託管參與者、或非交易所參與者的全面結算參與者在中央結算系統內開設特別獨立戶口。屆時，投資者在賣出A股前將毋須為滿足滬港通下有關A股的前端監控要求而事先轉移股票。新服務將解決目前投資者最關注的問題，日後他們僅需在賣盤執行後才將賣出的股票轉移到經紀商進行交收。

　　為了讓託管參與者、非交易所參與者和執行經紀商有充裕時間為客戶開設特別獨立戶口，以獨立戶口模式進行的前端監控機制將於2015年4月20日開始運作。此外，香港地區《中央結算系統一般規則》也會作出修訂，厘清香港中央結算有限公司作為滬港通A股名義持有人的角色，新修訂內容將於2015年3月30日生效。

　　“這項新服務是香港交易所持續優化滬港通機制的措施之一。特別獨立戶口可以方便投資者降低A股交收過程中的對手方風險，也可以方便基金機構符合資産分割及妥善保管資産方面的規定。此外，這項新服務預計也將惠及交易所參與者，為他們帶來更多商機。”香港交易所環球結算（亞洲）業務主管戴志堅指出，“我們將繼續完善滬港通機制，為市場和投資者提供便利。”（記者 時娜）