■ 談股論市

　　股市與樓市，只能“非此即彼”？事實上，二者坐在“蹺蹺板”的兩端，一是受制于投資渠道的狹窄，二是因為兩者都有高收益的一面。

　　從一年前在2000點附近掙扎煎熬，到現在快馬加鞭奔6000點而去，一個老問題，又再度擺在投資者面前：樓市，還是股市？有人呼籲“賣房炒股”，有人則説“樓市是股市的收割機”。

　　股市很熱，大家都想去看看。3月A股新增開戶超480萬，創近8年新高；“五一”前最後一個交易周（4月27日至30日），兩市新增A股賬戶高達294.92萬……“漲了多少”“賺了多少”都快成問候語了。樓市很火，深圳近日甚至被曝“房戰”。自“3·30”新政以來，深圳許多片區房價暴漲30%至50%，二手房賣家違約、反價的案例比比皆是。

　　據媒體在北京、上海等地的調查，近期的購房者中有不少是從股市中獲利的，一些股民見好就收，把資金投向了目前價格平穩的樓市。據中國指數研究院6月1日發佈的數據，5月份100個城市新房均價環比由跌轉漲，上漲城市增至48個，北上廣深環比全漲。這種回穩，受到了此前土地供應調節、金融財稅制度調整等政策的影響，但股市熱度的傳導也是一個重要因素。

　　樓市與股市是什麼關係？以過往經驗看，中國的股市和樓市似乎大多數時候是負相關，股市走“牛”，房價上漲相對緩慢，股市走“熊”，房價則會上漲。2007年10月到2008年10月，上證指數從6124點傾瀉到1664點，並在此後6年一直處於熊市，而全國商品房平均價格從2007年的3864元持續上漲到2013年的6237元；而從2014年開始全國房價陷入整體調整甚至部分下跌，股市卻漸漸步入牛市，從2014年年初2000點左右漲到現在的接近5000點。

　　股市與樓市，只能“非此即彼”？事實上，二者坐在“蹺蹺板”的兩端，一是受制于投資渠道的狹窄，二是因為兩者都有高收益的一面。樓市“熊”，向股市；股市“雄”，向樓市——被迫在樓市股市之間來回的中小投資者也好機構投資者也好，終歸是因為沒有別的更好的投資選擇。

　　當然，即使投資渠道足夠多元、産品非常豐富，股市與樓市依然是兩個最為重要的投資領域。在經濟新常態下，股市作為配置資金的重要場域，其地位仍是不可替代的。而新型城鎮化下，剛性、改善性住房需求將構成房地産市場主要動力，可為樓市提供廣闊而穩定的發展空間。

　　但是，所謂“賣房炒股”，所謂“收割股市”，都難言理性。以股市來看，雖然長期的趨勢性向好，但風險是現實的，與滬指飄紅相對的是，很多企業的業績並未明顯改善，缺乏業績支撐的高估值是投資者們不能忽略的。以樓市而言，房地産投資尤其是一線城市的投資穩定性很強，但強調商品房居住屬性、從嚴控制投資投機性購房是政策調控的旨歸，房價終將回到符合價值的軌道上來，地産行業也將回歸正常行業。

　　由此，“健全多層次資本市場體系”“鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和産品”等內容，才會寫入《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》。只有當産業結構調整、經濟轉型升級，當大眾創業大勢漸成、投資渠道更加完善多元化之後，股市與樓市才有可能成為正常的投資市場。

　　□韓雲（媒體人）