全球背景下財富如何增值
- 發佈時間：2015-05-27 09:29:51 來源：中華工商時報 責任編輯：羅伯特
“近來全球股市出現部分修正，目前有投資者質疑牛市是否遇到挑戰。我們認為這僅是牛市中的合理回調。目前，全球股票的牛市週期逐漸成熟，但尚未結束，而流動性與盈利增長扮演驅動市場上漲的關鍵。”花旗中國零售銀行研究與投資分析助理副總裁唐君豪在花旗銀行（中國）在北京舉行的2015財富論壇上對記者表示。他認為，整體而言，發達國家股市或跑贏新興市場，週期性板塊（如科技、金融及非必需消費等）表現或勝過防禦性板塊，2015年花旗維持股優於債的配置建議。
唐君豪表示，今年以來，貨幣政策逐步顯現分歧。比如，歐洲央行在年初推出大規模量化寬鬆計劃，令歐股一季度上漲達16%。中國內地方面，在經濟基本面放緩的背景下，花旗認為全面寬鬆政策是必要的。為降低融資成本，中國人民銀行已于日前再次降息25個基點（0.25%）。同時，隨著利率市場化的步伐加快，花旗認為人行或于年底前完全放開存款利率上限。唐君豪表示，根據花旗的預估，今年年內或將再降息一次（50個基點）、降準兩次，寬鬆的貨幣政策或幫助GDP增速逐步企穩。
“股市方面，儘管宏觀基本面未見改善，但滬深300指數在過去一年內已上漲超過一倍，表明A股已反映了政策寬鬆與改革預期。行業配置上，我們建議考慮保險、房地産、交通運輸、醫療保健、非必須消費、科技等板塊；長線則可關注消費、網際網路、健康醫療等七大結構性增長主題。”唐君豪對記者表示。他認為，隨著中國資本市場進一步開放，繼去年11月的滬港通後，深港通或于下半年正式啟動，屆時高達3/4的A股市值將允許境外投資者參與。此外，深市的國企比重明顯低於滬市（38%VS74%），並且擁有較多高附加價值的新興行業（如科技、醫療、消費等），因此他認為深市的重要性正逐漸上升。
花旗認為，相對於A股，H股或更具投資價值。積極看好以H股為主的MSCI中國指數的表現（2016年中或升至90點，潛在上升空間約11%）。自2014年3月低點至今，MSCI中國指數和滬深300指數分別上漲45%和120%，回顧2008-2009年的上升週期中，兩個指數的漲幅分別為148%和130%。由此可見，MSCI中國指數在此輪牛市當中的表現大幅落後，顯然尚未反映降息週期利好與潛在的經濟企穩。
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