儘管“黃金10年”讓舊中國經濟有了起色，但是在那個生不逢時的年代，不久就趕上了史上最為嚴重的全球性經濟衰退——“大蕭條”。

　　1929年，經濟危機首先在美國爆發，隨後席捲整個資本主義世界。雖然這場經濟危機沒有在中國發生，但是對中國的經濟發展産生了直接的影響。經濟危機發生後，西方列強為轉嫁經濟危機，援引不平等條約紛紛在華輸入資本，企圖控制中國的經濟命脈，中國航空公司、歐亞航空公司就是那個時期的産物；與此同時，官僚資本也開始涉足這一領域。

　　中國航空公司 （China National Aviation Corporation） （1930年~1949年）

　　1930年7月，中華民國交通部與美方重新簽訂合同，將中國飛運公司、中國航空公司（舊）和交通部滬蓉航空線管理處合併，成立新的中國航空公司。

　　1930年8月1日，新的中國航空公司成立，雖然與中國政府所有的航空公司名字相同，但性質卻完全不一樣：它是根據中國法律組成的股份制有限公司，中華民國交通部持有55%的股份，美方持有45%的股份。協議規定：中航有經營權的航線包括上海—成都航線，途經南京、九江、漢口、宜昌、萬縣、重慶；南京—北平（今北京）航線，途經徐州、濟南、天津；上海—廣州航線，途經寧波、溫州、福州、廈門、汕頭。中航在這些航線上享有10年的獨佔航權。

　　中航的總公司設在上海。1938年春，中航隨國民政府遷往重慶。中航曾經使用過西科斯基S-38、寇蒂斯神鷹、寇蒂斯·萊特C-46、道格拉斯－道爾芬，以及道格拉斯DC-2、道格拉斯DC-3、道格拉斯DC-4、道格拉斯C-47、道格拉斯C-53等機型。抗日戰爭期間，中航開闢了“駝峰航線”並堅持運營。1942年4月~1945年9月，飛越“駝峰”8萬次以上，運輸3.35萬人次，載運了50000噸貨物到中國，運出將近25000噸貨物。中航作為“駝峰”空運的重要力量，往返于印中兩國運送物資和人員，為中國抗戰作出了重要貢獻。

　　1949年10月1日，中華人民共和國成立，國民黨退守台灣。之後發生“兩航起義”，中航連同中央航空公司一夜之間被瓦解。而在“兩航”中起義的一批前中航員工，成為了新中國民航的骨幹。

　　歐亞航空公司（Eurasia Aviation Corporation）（1931年~1942年）

　　1931年2月，繼中國航空公司成立之後，南京國民政府交通部與德國漢莎航空公司合作成立了歐亞航空公司，中方持有2/3的股份，德方持有1/3的股份。公司先後從德國購買了容克F13、容克W33、容克W34等機型飛機。原計劃開闢柏林至上海航線，故名歐亞航空公司；實際開闢了上海—蘭州、北平（今北京）—廣州、西安—成都—昆明等航線，均在中國境內。

　　歐亞航空公司總部設在上海，抗日戰爭期間遷往昆明。1935年，為了與中國航空公司競爭，歐亞航空公司的機隊裏出現了著名的容克 JU52飛機的身影，該飛機為下單翼三發動機配置，單臺發動機功率730馬力，時速286公里，可載客 18人，是當時國內最新型的大型民航客機；但歐亞航空公司的業務及營運規模始終未能超越中國航空公司，因後者起步早且取得了經營黃金航線的權利。

　　1941年，國民政府與德國的外交關係破裂，於是歐亞航空公司股權歸中方所有，爾後於1943年3月改組為中央航空公司。