■本報記者 桂小筍

　　營業收入同比增長1.86%、11.64%、8.31%……凈利潤同比增長44.91%、20.75%、20.04%……在航空公司們披露的2014年年報中，多數公司的業績指標出現了小幅增收大幅增利的現象，而之所以出現這種現象，有公司在年報中稱，是因為壓縮成本使然，且“航油成本是公司最大的運營成本”。

　　“航油成本減壓，毛利率水準上升。從盈利表現來看，受益於油價下跌、匯兌損失減少，2014年第四季度航空公司整體盈利能力好于前三季度，整個行業的盈利趨勢正在好轉。毛利率的增長主要因為第四季度航油成本下降。2015年在油價未出現明顯反彈的假設下，預判毛利率的增幅將進一步擴大。航空公司整體凈利潤增速顯著，以政府補助、合作航線為主的營業外收入也起到推波助瀾的作用。”有券商在最新的研報中如是評價航空業上市公司。

　　航油降價為經營減負

　　《證券日報》記者檢索Wind數據發現，，截止到4月15日，除廈門空港和深圳機場外，航空類上市公司的年報業已披露完畢，營業收入同比增幅來看，無一下降，但有3家公司歸屬於母公司股東的凈利潤同比出現下滑，不過，大部分航空公司的基本面數據呈現出一種鮮明的特點:凈利潤同比增長率遠高於營業收入的同比增長率。

　　例如，東方航空的年報顯示，公司2014年營業收入同比增長1.86%，約為897.5億元;歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長44.91%，約為34億元。在回顧2014年時，東方航空認為，全球航空運輸市場受世界經濟發展不均衡的影響也出現分化。受益於中國經濟的持續增長、國內消費結構升級、居民旅遊消費需求旺盛等因素，國內航空市場需求仍然保持增長，但行業運力快速增加、核心市場競爭加劇。面對複雜的經營環境，公司在確保安全的前提下，不斷加強客貨運行銷，持續提升服務品質，嚴格控製成本，穩步推進轉型發展各項工作，取得了較好的經營業績。

　　不過，長江證券的一份研報則直接透露了東方航空業績增長的原因:因合作航線收入增加而導致營業外收入增加(同比增長38.57%);2014年四季度以來，因國際油價下降而使公司營業成本負增長，較2013年減少0.86%;由於公司員工退休福利政策改變，管理費用減少13.65%。另一方面，2014年由於人民幣相對美元貶值，匯兌凈收益較2013年由盈餘轉為虧損，致使財務費用大幅上漲，這些綜合因素，最終使公司的凈利潤同比有了大幅增長。

　　運輸物流板塊股價大漲

　　出現營業收入小幅增長而凈利潤大幅增長的並非東方航空一家，海南航空的年報也顯示，公司營業收入同比增長8.32%，而歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長了20.04%。而分産品情況來看，公司無論是客運還是貨運及逾重業務，毛利率同比皆有增長。

　　《證券日報》記者翻閱航空公司年報發現，對於公司凈利潤增長的原因，大部分公司的表述中都提及了新開航路、燃油成本控制等原因:“航油成本是公司最大的運營成本。2014年，平均油價同比降低 4.73%，公司航油消耗量約475.74 萬噸，同比增長3.45%，公司的飛機燃料支出達到人民幣302.38 億元，較去年同期減少了1.44%。”有公司如是解釋。

　　而券商研報則認為，油價與新開航路強化行業盈利拐點。利潤增長的背後，航運公司的股價增長也非常喜人，大智慧顯示，運輸物流板塊在2014年的漲幅同比達到74%。