社保基金投資地方債，既表明我國地方債不會爆發較大風險，還可以對社會資金産生示範帶動效應，帶動基礎設施和民生工程建設。而且，社保基金的投資擴圍，可以為“質”的城鎮化建設提供強有力的保障，有利於形成對地方建設的市場監督機制，促進地方主動控制債務風險

　　國務院近日作出關於擴大社保基金投資範圍的部署，明確擴展社保基金投資地方債、提高社保基金的投資比例上限，並特別指出“加大對保障性住房、城市基礎設施等項目的參與力度”。放在大的發展背景下看，這一政策的出臺至少傳遞出兩個重要信號。

　　其一，我國地方債不會爆發較大風險。眾所週知，社保基金的首要目標是保值增值，因此，政策鼓勵社保基金投資地方債，在一定程度上表明我國地方債風險是可控的，地方債不會威脅到我國經濟的平穩健康發展。儘管少數地方政府負債率高，但整體來看，相比企業債，地方債的信用等級更高，相對更安全。

　　其二，我國地方基礎設施和民生工程建設仍有較大發展空間。社保基金的投資要求不僅要保值，更要增值，未來投資地方債至少表明地方基礎設施建設投資具有相對安全的穩定收益。另外，對於地級以下城市和鄉鎮以及中西部較落後地區來講，道路、凈水、環保等市政基礎設施和居住、醫療等民生設施急需加強和改善，這些巨大的市場需求顯然具有較好的中長期投資空間。由此看來，社保基金的投資行為將會對社會資金産生示範帶動效應，不僅有利於吸引民間資本進入民生領域和基礎設施領域，更有利於推動這些領域投融資模式的創新發展。

　　社保基金投資地方債在釋放出上述兩個信號的同時，也將成為助力新型城鎮化建設和地方經濟社會發展的一劑良藥。

　　從社保基金的經濟社會影響來看，社保基金投資地方債為城鎮化發展提供了有力的資金支援。我國城鎮化進程中的突出問題之一，就是公共服務基礎設施供給不足，不能滿足大規模快速城鎮化人群的基本需求。新型城鎮化更加注重城鎮化品質，注重人的城鎮化和生活方式的城鎮化。地方基礎設施建設和民生工程建設的水準高低，直接關係到新型城鎮化建設的品質。而社保基金的投資擴圍，恰好可以為“質”的城鎮化建設提供強有力的保障。

　　從社保基金投資行為的影響來看，社保基金的理性投資行為有利於形成對地方建設的市場監督機制。社保基金可投資地方債，不是政府變相的“托底”投資，而應該是市場經濟下的理性投資行為。社保基金是在理性選擇投資標的進行投資，對於地方債的投資，社保基金自然也會堅持“擇優棄劣”的市場選擇準則，選擇債務結構合理、債務品質好、償還能力高的地方債進行投資，對於債務品質低劣、風險極大的地方債，社保基金也是會棄之不碰的。這樣，社保基金的理性投資行為自然而然形成了對地方建設的市場監督機制，地方政府要想獲得更多發展資金，必須主動控制債務風險，改善地方債務結構，提高地方建設融資效率。

　　總之，要避免不必要的政府干預，必須尊重市場，以市場機制為引導，以社保基金的理性市場投資行為消除地方政府的僥倖心理，促進地方經濟社會發展步入主動、自我健康發展的良性軌道。

　　（作者繫上海社科院城市與人口發展研究所研究員）