專家指出，短期技術面存在回調風險，指數過快上漲後形成的獲利盤了結，容易導致股市的調整，甚至可能會形成“踩踏”效應，投資者對此須引起重視。

　　不得不説A股最近火得有點發燙。繼上周市場探上3632點，創近七年來新高後，23日滬指大漲近2%直逼3700點，而中小板指和創業板指亦攜手創出歷史新高。伴隨著增量資金入市，滬深兩市的日成交金額已連續5日突破萬億。

　　分析指出，近期央行和證監會表態支援此波股市上漲，加之資金面的寬鬆是促使該輪牛市大漲的主要原因，A股後市有望持續大漲。不過，需要提醒投資者的是，經過連日來的快速上漲，A股估值已並不便宜，而指數上漲的同時風險也在快速累積，尤其是估值過高的創業板，投資者應警惕股指快速追高帶來的風險。

　　●南方日報記者 郭家軒 實習生 周楊

　　■盤面

　　兩市近160隻個股漲停

　　指數頻創新高的同時，市場也再度迎來普漲局面

　　23日，受上週五證監會表態支援改革牛市，滬深指數雙雙大幅高開，隨後在高位持續震蕩運作，滬指大漲近2%直逼3700點再創新高，深成指也是持續在高位震蕩，中小板指和創業板指更是創出歷史新高。

　　截至收盤，滬指收于3687.73點，漲1.95%；深成指收于12780.32點，漲1.88%；創業板指收于2293.65點，漲3.61%。兩市成交量再創新高。

　　指數頻創新高的同時，市場也再度迎來普漲局面。週一權重板塊中的券商、有色、建築、鋼鐵、地産以及電力板塊表現較好。題材板塊方面，“網際網路+”板塊再度全線暴漲，其中線上旅遊、線上教育、移動支付、資訊安全、網際網路金融、高送轉等板塊表現較好，出現數十隻個股漲停罕見局面。其中僅高送轉板塊就有近20隻個股漲停。另外，全天有160隻左右非ST股漲停。

　　分析認為，近期央行和證監會表態支援此波股市上漲，加之資金面寬鬆是促使該輪牛市大漲的主要原因。目前成交量持續破萬億，吸引著大量的場外資金源源不斷進入，有望刺激A股持續大漲。

　　在萬聯證券高級投資顧問古振華看來，當前市場強勢上漲主要受三方向因素影響。首先“中國經濟話語權正在提升”。古振華表示，相比歐美地區，亞洲基礎設施建設水準普遍較差，中國提出的“一帶一路”戰略，以及成立亞投行整合各國資金優勢和資源，通過基建建設提高亞洲人民生活便利性、舒適性。此戰略贏得全球多數主要國家支援。“借助亞投行，我國也在國際金融體系穩固了自己的地位，而我國基建、建材、高鐵等上市公司亦將受益於亞投行的支援。”

　　興業證券也表示，隨著美國加息預期修正後，美元指數回調以及歐洲大國相繼加入亞投行，人民幣無論是從國際化戰略的推進和匯率穩定性的角度，都具備較強的配置吸引力，中國資産將從中受益。

　　與此同時，來自管理層的認可與支援，也為當前火熱的股市提供了一定“合理性”。“去年年底及今年年初，管理層通過查兩融、降杠桿等方式層曾多次壓制上證于3400點以下，之前也有部分言論認為資金進入股市，脫實向虛，對經濟不利。目前，管理層肯定股市對經濟的積極作用，堅定了A股投資者的信心。”古振華認為。

　　另外，不得不提的是當前頗為寬鬆的流動性。古振華指出，本輪牛市有全球性的大背景，多數國家通過寬鬆貨幣政策，使得經濟築底，工業4.0、網際網路+、生物技術等新經濟可持續復蘇姿態正在呈現，而低物價、低利率的經濟環境也有利於催生股票牛市。

　　■分析

　　預防獲利盤了結引發“踩踏”

　　過快上漲後形成的獲利盤了結，容易導致股市的調整

　　伴隨A股的“任性”上漲，市場短期風險偏好也在快速上升。3月第二周僅僅一週時間，銀證凈轉入資金就超過8000億元；最近兩周每週新增開戶均在60萬戶以上；股票型公募基金募集單月接近700億；融資融券餘額單周大增約700億；截至23日，A股成交量已連續五個交易日突破萬億。

　　“上周A股的表現，很好地詮釋了在流動性寬鬆的邊際效益遞減情況下，政策刺激的預期是當下市場的主要矛盾。”齊魯證券分析師羅文波認為，管理層托底經濟的表態，提升了市場的風險偏好；同時，打新資金的回流，新增資金的入場，讓股市流動性愈加充裕。

　　增量資金不斷介入，直接造就了滬深兩市的日成交金額再次突破萬億。而從行業表現來看，“一帶一路”、港口運輸、“網際網路+”等題材股輪流上漲，也成為A股向前衝關的驅動器。

　　興業證券最新策略週報表示，本輪牛市是經濟新常態下，改革和無風險收益率下行驅動的估值提升行情，只要這兩個變數不發生變化，行情就不會輕易終結。歷史上終結牛市只有兩種情況，一是貨幣環境重新變緊，二是市場整體估值偏高，當前都遠未進入風險區域。如果短期大漲後有震蕩，應積極利用。“牛市中，技術壓力位或者短期漲幅過大導致的震蕩，只會影響行情節奏，不會改變趨勢。”

　　國元證券分析師王明利則直指近期股市面臨的風險。“市場短期內的風險，主要還是來自技術面上，過快上漲後形成的獲利盤了結，容易導致股市的調整，甚至可能會形成踩踏效應，形成急速調整，股民要對此引起重視。

　　“一個具體的現象是上周雖然股市漲幅較大，但資金凈流出現象已經很明顯，滬深兩市除週一資金凈流入以外，其餘四個交易日都是資金凈流出。”王明利建議，當前應對措施除了合理安排倉位，也要考慮向滯漲股擴散，以實現配置的均衡性。

　　■機會

　　週期類個股機會重現

　　在增量資金重新入市，政策暖風頻吹的環境下，週期股投資價值重新凸顯

　　羅文波亦表示，指數目前仍然處於快速拉升階段，短期來看，風險偏好的提升仍然刺激市場的上漲，但是投資者應關注未來會干擾市場運作的諸多不穩定因素。

　　其指出，首先應關注即將在4月中旬出臺的經濟數據。“從目前時點到經濟數據出臺之前的階段內，A股走勢仍然是震蕩上行的，如4月中旬出臺的經濟數據繼續惡化，而屆時週期性行業的估值水準已較目前水準有所提高，市場有全面回調的壓力。”羅文波稱。

　　另外，還需考慮前期政策預期如地方債置換、房地産信貸調整等政策能否落實兌現，以及證監會對證券機構的檢查，是否還會像此前審查兩融時對市場造成衝擊。此外，年報和一季報的披露，成長性行業是否能經受住業績大考。

　　“4月份即將迎來上市公司1季報披露，業績低於預期的個股或將迎來調整。”古振華也指出，目前AH股溢價率已達到歷史高位水準，未來A股風險在於大幅上漲之後，投資者預期過高，部分股票泡沫化風險值得警惕。

　　對於後市操作，業內人士認為，經過前期的調整，在增量資金重新入市，政策暖風頻吹的環境下，週期股投資價值重新凸顯。因此，穩增長政策貫穿全年的情況來看，區域經濟建設帶、走出去戰略、國企改革、金融改革是政策的著力點，建議關注週期性行業。