□本報記者 杜雅文

　　在結構性牛市行情的持續下，一些投資者希望能融到更多資金參與股市，從而把眼光投向P2P平臺。一些提供股市配資業務的P2P平臺則聲稱自己有完善的風控措施，能保證年化10%以上的收益。對此，在銀行、基金、信託等領域任職過的合盤貸副董事長楊繼東接受中國證券報記者專訪時表示，P2P資金進入股市風險無解。

　　資金成本高不適合股市

　　中國證券報：目前為股市做配資的P2P平臺多嗎？

　　楊繼東：據我了解，涉足這一業務領域的P2P平臺總體不多。位於行業第一梯隊的P2P平臺都在服務小微企業，這樣可以通過其所處行業、企業産購銷等情況來評估是否可以讓其通過平臺融資，但股票融資實際上是缺乏風控抓手。

　　股市的最大風險在於不確定性太強。在加入合盤貸前，我在資本市場行業從業二十多年，經歷過非常嚴酷的市場環境。P2P平臺的資金相對銀行貸款成本高兩到三倍，如果從這個平臺融資炒股必須首先有20%的年化收益才能覆蓋掉成本，這即便對於專業投資者也非常難。

　　中國證券報：利率這麼高，為什麼還會有投資者從P2P借款呢？

　　楊繼東：目前券商推出了融資融券業務，但有一定門檻。一些P2P平臺用誤導性的宣傳來吸引部分達不到門檻要求或者希望投入更多資金的投資者借款。他們主要宣傳利用融資做杠桿可以獲取高額回報，但並未充分提示投資者在何種情況下將追加保證金、強制平倉以及投資者面臨的損失。還有一些投資者沒有經歷過完整的牛熊市，對股市風險的理解並不深刻。

　　盡調可防範資金挪用

　　中國證券報：在前幾輪牛市中，很多實體企業的資金都進入了股市。如果有小微企業或個人通過P2P平臺借款，然後把錢投入股市應該如何防範？

　　楊繼東：以合盤貸為例，如果借款人明確告知融資目的是為了炒股，肯定直接拒絕。另外我們統計過，在合盤貸上融資的小微企業和個人，借款金額集中在5萬元到50萬元之間，平均每筆借款12萬元。資金量有限而成本較高，一個正常的小微企業主是不會把這筆錢投入到股市裏的。

　　此外，P2P平臺只要認真的進行了盡職調查，也可以防範這種情況。有多種風控手段可以鑒別，如交叉驗證。截至目前，合盤貸上千客戶中沒有一家融資用於投資股市。

　　中國證券報：目前對於P2P平臺自己融資進入股市，有明確監管措施嗎？

　　楊繼東：在監管政策還沒有落地之前，目前P2P行業處於自律階段。確實有一些地方在監管上模糊不清，也確實可以有一些手段打“擦邊球”，但野蠻生長期只是暫時的。

　　我理解監管層對P2P行業總體有幾大原則，首先對行業發展是寬容的，將來未必會有太多門檻或牌照管理；其次，P2P只是撮合投融資雙方交易的平臺；再次，自融以及無風險擔保等底線都不能碰。所以，用資金池的方式運作項目或者通過平臺自己融資進入股市，都是不被允許的。目前，銀行還沒有開展託管P2P平台資金的業務，規範的P2P平臺多采用通過第三方支付的方式撮合交易，平臺不碰投資者的錢是底線。

　　從P2P機構角度出發，現在是練內功強化風控管理、做好客戶體驗的階段，而不是打擦邊球去跑馬圈地。否則一旦監管紅線落地，即便佔有一些市場份額也會因為不規範而喪失根基。不規範一定會在企業發展過程中留痕，最終會積重難返。