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該放走那只借來的羊了

  • 發佈時間:2015-01-30 05:39:07  來源:經濟日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  自從衝擊傳説中的5年高點無功而返,A股就再不能安靜地做個好牛市了:一會兒是7年來單日最大跌幅,一會兒又是5年來單日最大漲幅——這頭“牛”上躥下跳,不少人從“牛背”上摔下來,傷得不輕。

  別管是標榜“價值回歸”的大盤藍籌股,還是號稱“挑戰無極限”的小盤成長股,資金潮水一退,全都現出原形。震蕩市把大家都變成了段子裏説的分析師:從行業自上而下看一圈,又從個股自下而上篩一遍,最後默默選了一隻底部放量的。説到底,資金是股市的命門,沒主力的股票像棵草。

  羊年將到,回看這波“杠桿牛市”的啟動,常讓人想起一個跟羊有關的故事。從前有位老人養了17隻羊,臨終時囑咐3個兒子:這些羊既不能賣也不能殺,老大得二分之一,老二得三分之一,老三得九分之一。正在一籌莫展,一位朋友牽只羊來了,説:“把我的羊借給你們一起分吧!”於是,三兄弟各自分了9隻、6隻和兩隻羊,朋友牽著自己的羊哼著小曲走了。

  在A股市場從熊到牛的轉換中,增量資金,包括一些來路不怎麼規範的資金,憑藉放大的杠桿,就起到了第18隻羊的妙用。而當市場漸漸走出僵局時,這只“借來的羊”怎麼辦,卻不像故事裏那麼簡單。因為股市對這只羊的依賴,遠遠超過了自己的17隻羊。要把羊牽走,就像給病弱的孩子斷奶一樣艱難。

  剛説處罰幾家有違規兩融業務的券商,股市就來了個斷崖式下跌,監管部門連夜撇清“並無聯手打壓股市之意”,股市這才破涕為笑,又撒歡兒地瘋起來;再次開展現場業務檢查,聽到風聲股市又就地臥倒,只好小心翼翼有言在先:“屬日常監管工作,不宜過分解讀”。

  這種監管和市場的博弈一再上演,著實讓人捏把汗。畢竟不是天下人都有這般耐心,“最喜小兒無賴”。以往A股的任性建立在市場相對封閉的基礎上。而現在,外有港交所組織的A股沽空服務有望啟動,內有ETF股票期權交易已經獲准試點,關起門來自己給自己估值的時候就要過去了。

  其實,對比目前國內1.1萬億元的融資融券規模,2000億至3000億元傘形信託規模,從檢查結果到業內傳言,涉及違規的都只是一小部分資金。但如果完全寄望于外力,資金面有個風吹草動,比如人民幣匯率連跌幾天,比如銀行收緊傘形信託,股市就難免心驚肉跳。

  靠了“借來的羊”,牛熊切換得以完成,要推動行情向縱深演繹,只有找到更堅實的邏輯。一個為投資者提供穩定回報的市場,一個為企業化解融資難的市場,才是各方備加呵護的好孩子。

  正像孩子大了不能總用棒棒糖哄著,是時候給股市認真地講些故事了,比如深化改革如何推進,比如行業成長如何挖掘,再比如“從前有位老人養了17隻羊”,我們如何把小羊養成肥羊……

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