但七八兩月個貸和開發貸少增資金僅佔同期銀證轉賬總額的2%

　　股市輸血系列

　　之五

　　昨日，統計局公佈8月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據，僅廈門1個城市錄得環比上升，68個城市環比下跌。業內人士稱，此輪調整或持續至明年。

　　在近期A股整體飆升中，甚至有研究號稱將有2.5萬億資金棄樓從股。不過，數據對比顯示，7~8月個貸和開發貸少增資金僅佔同期銀證轉賬總額的2%，而後者卻與銀行存款流失的資金量相當，可見，樓市資金尚未大規模流入股市，而A股本輪大漲的增量資金可能來自銀行存款搬家。

　　根據昨日國家統計局發佈的8月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據，新建商品住宅價格變動情況與上月相比，68個城市下降，1個城市持平，上漲的城市只有廈門一個城市。

　　對於一線城市而言，新建商品住宅價格已連續兩個月環比下跌，上海、廣州、深圳環比降幅均超過1%，杭州則“領跌全國”，降幅達2.1%。

　　廈門等風險偏低城市有空間

　　二手房價格環比下降的城市為67個，下降城市數量同樣持續增加。

　　而對於一線城市而言，新建商品住宅價格已經連續兩個月環比下跌。

　　“下調房價的城市數量達到68個，已創歷史紀錄。”中原地産首席分析師張大偉認為，本輪市場的調整週期可能會持續到2015年初，成交量可能在今年4季度出現觸底跡象。

　　上海易居房地産研究院研究員嚴躍進分析稱，廈門之所以可以一枝獨秀，主要是由於本身城市規模不大，庫存量偏低，加上人口導入速度還是偏大，“福建全省已進行第二輪救市，廈門房價還是能得到支撐的。”

　　其分析稱，近期廈門土地市場相對熱，説明房企看好此類市場，“對於此類風險偏低的城市，房價依然有上漲的空間。”

　　 二手市場未現大面積拋盤

　　雖然樓市並不景氣，但在二手市場上，各地卻似乎並未出現大規模“棄房從股”的情況。根據深圳中原研究中心數據顯示，8月深圳市放盤量環比僅上升0.53%，而訪客量環比上升8.90%，置業者入市意願有所增強，而放盤客並未明顯增長。

　　而此前，滿堂紅數據顯示，8月份經滿堂紅地産新增的廣州市二手可售房源比7月同期甚至有個位數的降幅，而9月前十八天的新增放售盤量比8月同期再次減少2.3%。

　　而據廣州市國土房管局公佈的數據，2014年8月全市原10區（不含增城、從化）二手住宅登記宗數為3338宗，同比下降44.7%。

　　 焦點關注：

　　本輪A股大漲資金從何來？

　　雖然本週滬深兩市出現一波調整，但7月份以來的累計漲幅依然超過13%，累計成交量達到7.3萬億元。如此巨量的資金從何而來？境外資金、産業資本、理財産品以及樓市等都成為A股的水源。其中，樓市低迷尚未導致資金明顯地大規模流入股市。

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　　樓市資金？NO!

　　十多年來樓市銷售、滬指走勢基本同向

　　“確實有一部分資金可能轉戰股市了，但要説大規模流入甚至有幾萬億的樓市資金都來炒股，那是一廂情願。”廣州一位私募人士昨日對記者表示。

　　“據我們了解，有一些買家會暫時不買樓了，去買股票。一方面擔心房價會繼續下跌，另一方面股市漲了不少，會吸引一部分買家。”廣州某大型仲介機構市場負責人稱。但他也認為，要説萬億資金流向股市還缺乏數據支撐。

　　根據國家統計局最新數據，今年前8個月，房地産開發企業到位資金79062億元，同比增長2.7%，增速比1~7月份回落0.5個百分點。其中，國內貸款14664億元，增長13.8%；自籌資金32618億元，增長11.6%；個人按揭貸款8697億元，下降4.5%。記者通過簡單計算可以看出，8月份當月個人按揭貸款增加了1046.21億元，比7月少增加92.58億元。國內開發貸款增長1552.21億元，環比也少增加了266.32億元。而且這兩者均是連續兩個月環比負增長，合計少增485.83億元。而7月份銀證轉賬累計增加了1.17萬億元，8月份1.09萬億元，合計高達2.26萬億元。

　　這也意味著，即使不考慮樓市資金本身的波動，兩個月少增總量也只有銀證轉賬同期總額的2.15%。實際上，剔除春節因素，樓市的這兩項資金規模從2012年9月以來，單月均維持在千億元水準以上。其間雖有波動，但相比銀證轉賬的變化幅度，個人房貸和開發貸的波動非常小。

　　從歷史數據看，股市和樓市的負相關也不明顯。過去十多年，不排除期間有部分時間出現短暫的背離，房地産銷售變化與上證指數走勢基本保持同向變化。

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　　銀行存款？有可能!

　　僅7月份人民幣存款就狂減1.98萬億元

　　記者對比也發現，最近銀行存款大量流失，動輒數以千億計。因此，股市突然放量，增量資金或來自於銀行存款搬家。而且股市上漲背後的支撐主要是境內的機構和個人投資者。

　　“有部分投資者將此輪資金入市解釋為理財産品利率下行與房地産市場低迷，造成資金回流到股市。對於此邏輯我們認為還值得商榷。因為理財産品利率下行和房地産市場低迷在今年以來持續存在。這部分結余資金究竟流向何處，很大程度上取決於投資者的風險偏好。”中信證券毛長青指出。

　　而央行公佈的數據卻顯示，7月和8月份，有大量的銀行存款流失。其中8月末，人民幣存款餘額111.73萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.8個和4.8個百分點。而且當月人民幣存款只增加1080億元，同比少增6995億元。其中，住戶存款減少2305億元，非金融企業存款增加341億元，財政性存款增加992億元。這也意味著，如果不是財政性和非金融企業存款增加，8月人民幣存款再次出現負增長。而今年7月份人民幣存款更是狂減1.98萬億元，同比多減1.73萬億元。其中，住戶存款減少1.08萬億元。

　　值得注意的是，如果剔除機構原有資金、外資、樓市等數據，銀證轉賬兩個新增的規模同銀行存款流失的規模基本相當。這就説明，本輪股市上漲的資金來源主要還是銀行的存款搬家。