油價暴跌國內投資者蠢蠢欲動欲抄底

　　在本週四大幅反彈5.64%之後，國際油價昨日走勢大幅波動；受到瑞士央行事件影響，紐約油價單日波幅超過了7美元/桶（即15%）；昨日白天，亞洲油價仍在47美元低位徘徊，不改疲軟走勢。

　　然而，由於半年油價跌幅超過了55%，國內市場到處響起了“抄底”油市之聲：大型油企要“抄底”裝滿油倉，專業投資機構要開始做多油品，就連普通投資者也轉移注意力，開始詢問：“到哪去開戶炒油？”

　　專業人士提醒投資者，油價反彈在即，但反彈幅度有限，抄底應謹慎；國內市場，油品投資市場仍在起步階段，放大功能産品較多、風險較大、規則未定，建議普通投資者勿輕易入市炒買原油。

　　文、表/廣州日報記者井楠

　　“紙原油”操作規則遠比“紙黃金”複雜且點差大

　　除了T+D産品和原油期貨，從2013年年底開始才出現了真正意義上的原油投資産品，基本可分為T+D與“紙原油”兩類産品，走勢均與國際油價緊密對應，與黃金産品的分類非常類似。

　　“紙原油”是“賬戶個人原油投資産品”的俗稱，與“紙黃金”相對應，目前國內僅工商銀行推出。表面來看，其操作規則與現行“紙黃金”完全類同，美元、人民幣雙項報價，做市商制度，既可以做空也可以做多，沒有放大功能，因此風險較小、操作較靈活。

　　不過，對比紙黃金不到0.3%的點差，目前的“紙原油”點差基本在0.6%之間，手續費點差較大。而且，實際操作規則要遠比“紙黃金”複雜：該産品擁有“自動換倉”的功能，類同期貨，持有的時間一般不能超過1年。比如投資者購買了其1502的産品，到了今年1月31日，如果投資者還沒有賣掉，銀行會自動替顧客將1502産品換成1503的，從中就會産生一定的持倉轉化費用。

　　廣州投資者小盛初試牛刀僅半年，計算得出：如果“只買不賣”或“只買少賣”，該類産品的年手續費成本在10%以上，非常高昂。為此，類似産品只建議做5個月內的中線操作，不建議做長線投資。

　　油價的趨勢：

　　中線機會與壓力並存

　　從中線來看，油市機遇與壓力並存。機遇在於，連續4個月暴跌之後，技術面有大幅反彈的需求；而且全球原油的採掘成本價普遍在45美元/桶，油價不可能跌破45美元之後還長期在其之下運作的。歐佩克國家放出狠話“不減産”，不過也是説給其他消費大國聽的，一旦跌破成本價，是不可能正常維持本國經濟的。廈門大學林伯強教授認為：油價築底價位應在30~40美元之間。

　　而壓力則在於：頁巖氣工業長足發展為未來趨勢，已經影響到了能源市場的現有格局；全球經濟境況不佳，油品消費增長量有限。兩個因素勢必限制油品反彈幅度。2009年，油價從40美元以下位置反彈到了80美元，歷時10個月；而今基本面尚且不如當時，油價反彈至60美元以上，可能也需要幾個月時間，是否能反彈至80美元，猶未可知。