新年伊始，泛海控股發佈公告，籌劃收購香港老牌券商時富金融。這是繼控股民生證券之後，泛海控股在確定轉型地産+金融+戰略投資模式後收購的又一家券商。在剛剛過去的2014年，這家傳統的地産公司轉型動作頻密，正在逐步實現預想中的未來公司戰略架構。

　　溢價收購時富金融

　　1月12日，泛海控股佈公告稱，擬通過全資子公司泛海控股（香港）有限公司收購香港聯交所主機板上市的券商時富金融（0510.HK）44.01%股權，收購完成後，泛海控股旗下將擁有境內、境外兩家證券公司，其金融佈局將進一步完善。

　　時富金融是一家老牌的香港券商，成立於1972年，其主營業務為提供證券、期貨、期權及互惠基金以及保險相關投資産品的網上以及傳統經紀業務，證券及期權為主的投資，以及提供保證金融資及貸款服務等綜合金融服務。

　　根據雙方簽署的協議框架，泛海控股將以約6.63億港元（相當於每股0.37港元）的現金對價收購時富金融44.01%股權，較其停牌前的0.29港元高出27.59%；股份轉讓者為CIGL、Cash Guardian以及自然人關百豪。此後，股份轉讓者將盡合理努力，協助泛海控股以同等價格（即以每股時富金融股份0.37港元計算）取得時富金融不少於51%的控股權，完成對時富金融的控股，成為泛海控股的控股公司。

　　時富金融董事長關百豪指出，泛海控股一直致力發展金融業務，加上以其雄厚的實力及國內廣泛的網路，相信對時富金融未來的發展及股東最為有利。他指出，時富金融作為一家少數全牌照經營的金融機構，擁有低負債比率及現金流的優勢。

　　港資券商股漸熱

　　自“滬港通”宣佈啟動以來，香港本地的券商一直成為熱門的潛在收購目標，其中已經上市的券商股更可謂買少見少。過去一年，券商股被收購的消息不斷，成功例子包括于去年6月，西南證券以3.5 億元收購本地證券商敦沛證券（00812）51%的股權；去年7月，本地證券商恒利證券被復星國際（00656）收購。

　　至於已上市的香港券商股中，如景福集團（00280）、南華金融（00619）、華富國際（00952）、耀才證券（ 01428）以及新鴻基公司（00086），也先後傳出多次獲中資證券商接洽賣盤的消息，但最終卻因不同理由而未能完成。此次主角時富金融也曾于去年9 月宣佈獲國企天津濱海建設投資提出收購，但雙方最後未能達成最終協議。

　　有券商分析師表示，內地一線券商基本已進駐香港，中小型券商萌生收購之意實屬合理，但是，歷史經驗表明，中資券商在香港自建平臺的效果並不理想，收購香港子公司的形式更利於內地券商快速佈局國際業務。

　　爾悅投資分析師劉晨分析稱，“雖然此次收購並非民生證券直接收購，但是收購完成後，兩者會形成聯動效應。”時富金融在香港的深耕和民生證券在內地的運作，使得泛海控股金融佈局在國內和國際資本市場雙輪驅動，將共同為泛海控股帶來業績增量。

　　？雙券商架構形成聯動

　　自2014年年初確定轉型戰略後，泛海控股開始了堅定的輕資産轉型，其中的金融佈局不僅被列為支撐轉型的三架馬車之一，也將成為其全球戰略佈局的重要一環。

　　去年3月27日，從收購民生證券73%股權開始，泛海控股的金融佈局開始迅速展開；5月，出資10億元參與民生信託增資，取得民生信託25%股權；8月，出資10億元參與中民投創立；12月，泛海控股對民生證券增資擴股10億股，並計劃在2015年對其增資擴股20億元左右，還計劃將民生證券迅速推向資本市場完成上市計劃。

　　目前，境外資本市場資金充沛，且對A股市場充滿信心，尤其是滬港通開通以來，境外資本通過香港市場源源不斷涌入內地，為香港券商帶來了一個長足的發展機遇。此時收購時富金融，借助時富金融在香港資本市場的豐富經驗和專業優勢，泛海控股可以進行多渠道低成本的境外的融資業務，來滿足日益增長的資金需求。

　　此外，利用泛海控股整合平臺的優勢，時富金融可以與民生證券形成的聯動效應，為境外投資者提供優質的A股服務，同時，民生證券也能夠借助時富金融提供境外資本市場服務。在兩個證券公司的業績貢獻下，泛海控股將完成大陸與香港資本市場的佈局，同時享受兩個市場的資本紅利。

　　“房地産業迎來新的商業模式，誰能最早看清趨勢，將以往成就歸零重新出發，才可在未來的競爭中贏得先機。”業內人士指出，“泛海控股利用金融板塊形成的資源、資産、資金優勢，支援房地産板塊的發展，實現金融與實體産業優勢互補，集團各産業産生綜合聯動效應，在業內樹立了標桿，未來可能會有更多企業學習這種發展模式。”