安邦“土豪也不能一口吃成胖子”

　　安邦保險距離傳説的招商銀行第一大股東的距離還實在有些遙遠，即使對手不出招阻攔，大概也需要300億元-400億元的資金做支撐

　　作為股份制銀行“一哥”，招商銀行恐怕很難做一個“安安靜靜的美男子”。

　　2014年最後一天的增持表明，10%的持股比例並不是安邦保險對於招商銀行的全部胃口，而招商銀行目前第一大股東的低調吸籌雖然目的和手法未明，但是至少也向市場表明瞭其捍衛地位的決心。截止到目前，發生在招商銀行身上的股權爭奪也許還談不上“爭奪戰”，因為，安邦保險距離傳説的招商銀行第一大股東的距離還實在有些遙遠（即使對手不出招阻攔，大概也需要300億元-400億元的資金做支撐），但是用好戲連臺來形容恐怕並不為過。

　　安邦大手筆“定投”

　　六個月砸入逾140億元

　　與安邦保險在民生銀行身上“旋風式”的增持不同，安邦對於招商銀行的增持顯得極有耐心，且意志堅決，有一點基金定投的味道，只不過規模上全都是大手筆。

　　2013年12月份，滬市大宗交易平臺驚現“土豪式”交易，招行被以高於市價10.7%的價格成交11.33億股，佔該股總股本4.5%，金額高達136.78億元，遠超2012年花旗太保換手浦發銀行的大宗交易，成為當時A股史上最大筆大宗交易，該筆交易的買家同樣就是安邦保險。此後，安邦保險對於招商銀行的增持雖然從公開披露中消失，僅在財報中有所反應，但實際上一直在有條不紊的持續進行。

　　記者了解到，去年6月，安邦增持招商銀行792萬股，交易的價格區間為10.16元-10.23元；去年7月，增持14581萬股，交易的價格區間為9.64元-11.16元；去年8月，增持12661萬股，交易的價格區間為10.67元-11.24元；去年10月，增持18566萬股，交易的價格區間為10.14元-10.90元；去年11月，增持17458萬股，交易的價格區間為10.67元-12.20元。

　　此外，去年12月初，安邦再次舉牌招商銀行，持股佔比為10%，隨後於去年12月31日以16.271元/股的價格繼續增持1.78億股，目前持股比例為10.73%。即便按照增持的價格下限計算，安邦近六個月投入的資金量也達到140億元。

　　“安邦增持民生銀行意在第一大股東之位，暫且不論安邦增持招商銀行的目的是否完全相同，單從純粹的技術層面，也就是兩家銀行原有的股權結構來看，安邦採取不同的增持方式是十分必要的”，一位資深並購律師對記者表示，“從兩家銀行的股權結構來看，民生銀行股權十分分散，原有的第一大股東的持股比例不足7%，而持股在1%-5%之間的股東眾多，安邦無論是二級市場增持還是大宗交易、乃至委託表決權的操作空間都十分大。為了避免‘持久戰’拉高持股成本，安邦採用了速戰速決的收購方式，甚至於讓潛在的股權爭奪者沒有想明白。”

　　事實上，民生銀行現任副董事長、也是原第一大案股東新希望集團的劉永好也曾經坦言，“想了很久安邦大比例增持民生銀行是好是壞”。而以大嘴自稱的史玉柱也是在“思考”了近一個月後才公開表示支援。

　　就招商銀行而言，第一大股東雖然不是處於絕對控股地位，但是合計約19%的持股比例確實也不容易被超越，即使是土豪也不可能“一口吃下個胖子”，上述人士表示。

　　招商局曲線搶籌

　　股價與二級市場“失聯”

　　當然，招商銀行目前的第一大股東招商局集團的地位也並非絕對安全的。雖然目前其領先安邦持有的招商銀行股權為21.7億股，但是安邦在民生銀行玩了非常漂亮的一手“表決權委託”，而且招商銀行持股在1.7%-6.5%之間的股東尚有五家，股權控制權的變數確實比較大。

　　半年報顯示，截至2014年6月30日，招商局集團有限公司間接持有招商銀行股份比例合計18.80%，其中持有A股比例為18.59%；持有H股比例為0.21%。

　　就在二級市場將絕大多數的目光都聚集到安邦之際，招商局集團也悄然上榜港交所披露易系統。

　　披露易數據顯示，招商局集團在去年的耶誕節當日實現了持股權的增加：去年12月25日，招商局集團的持股增加了1.22億股，每股平均價為11.08元，截至目前該集團持有的招商銀行A股股權合計為48.76億股，持股比例為19.34%。

　　招商局集團是通過下屬的深圳市招融投資控股有限公司實現權益增加的，此前的去年11月18日，招商局集團也曾經有一次股權增加，數量為6464萬股，每股均價為10.88元。深圳市招融投資控股有限公司分別由招商局集團有限公司及招商局輪船股份有限公司持有其90%及10%權益，招商局輪船股份有限公司為招商局集團有限公司的全資子公司。

　　值得一提的是，招商局集團權益增加的成本與二級市場“失聯”。以去年12月25日的股權增加為例，當日招商銀行股權最高價為14.97元/股，最低價為14.34元/股，前一日的收盤價為14.3元/股。當日，招商銀行沒有發生股權大宗交易，即使是進行大宗交易，其成交價格也不可能低於14.3元/股的九折（即12.87元/股）。也就是説，招商局集團當日11.08元/股的持股成本表明，而股權的獲得不太可能是通過二級市場或者大宗交易實現的。

　　“增持上市公司股權的方式通常也就幾種，包括通二級市場集中交易（也包括大宗交易）、協議轉讓、國有股行政劃轉或變更、間接方式轉讓、取得上市公司發行的新股、執行法院裁定、繼承和贈與”，上述資深並購律師對《證券日報》記者表示，“鋻於其並非零成本，國有股行政劃轉或變更、繼承和贈與三種方式基本上可以被排除；由於招商銀行去年四季度A股股本並沒有增加，取得上市公司發行的新股的方式應該也可以被排除。”

　　招商局集團去年11月18日的股權增加與上述神秘的低成本成交情況正好相反，10.88元/股的平均價格高於當日招商銀行二級市場交易的最高價（10.84元/股）。

　　需要説明的是，雖然安邦和招商局集團均有所行動，但是二者的股東排名仍保持著相當的距離。

　　按照招商銀行截至上週末的A股收盤價15.71元/股計算，安邦如果要收購21.7億股股權，需要341億元。事實上，如果真的進行並購戰，招商銀行的股價是不可能在目前的原地等待安邦增持的，也就是説，安邦至少需要400億元資金，這還是在招商局集團“按兵不動”的前提下。記者 張 歆