■一週操作指南

　　本週多空指數

　　古振華：★★

　　蘇海彥：★★

　　？？行情回顧短期調整 熱點向中小市值個股轉化

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場大幅震蕩，滬深兩市分別上漲1.57%、2.82%，中小板創業板分別上漲3.77%、5.54%；板塊上看，運輸設備、醫療保健、國産軟體以及資訊安全板塊漲幅居前，海外工程、保險、銀行以及地産板塊跌幅居前。近期板塊輪動較快且持續性降低，市場面臨短期調整風險，熱點或逐步從前期的大盤藍籌股轉向其他板塊，操作難度上升。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市發生了比較大的轉向，權重藍籌股的表現逐步弱化，前期漲幅超前的銀行股衝高之後明顯回落。上週四滬深兩市主機板指數大幅下跌。在主機板下調的同時兩市創業板和中小板的個股表現卻非常突出。創業板指數逆市大漲，而個股方面也仍然出現了30隻個股漲停的盛世。從市場出現的形態來看，大盤藍籌形成階段性高點的可能性較大，接下來的一段時間行情熱點將會向中小市值個股轉化。

　　？？前瞻降準預期在逐步弱化

　　古振華：上周證監會審批通過20家企業IPO，節奏有所加快，本週新一輪新股集中發行，時間跨度覆蓋本週每一個交易日，資金凍結規模或達到1.8萬億至2萬億元區間，創去年6月發行以來的歷史峰值，另外，疊加年末因素、信貸加速等影響，將會對資金面造成一定衝擊。

　　2014年12月主要經濟數據持續回落，通縮壓力加大。雖然蔬菜水果價格反彈推動12月CPI微略回升，但受國際油價走低的影響，PPI降幅擴大，連續同比負增長34個月。通縮是我國經濟的主要風險，經濟下行壓力依舊嚴峻。2014年下半年以來，央行推行的定向寬鬆效果並不明顯，而降息之後，股票市場杠桿交易盛行，實體利率不跌反升，另外，受美元走強影響，人民幣承受貶值壓力，綜合來看，央行或難以在近期再降息和啟動降準，而是通過引導商業銀行加大信貸投放力度以直接支援實體。

　　海外來看，上週全球主要股指多數下跌，基本金屬普遍下跌，原油則繼續大跌。12月美國非農就業人數好于預期，美聯儲會議紀要強調了不一定非要等到通脹率從目前水準上升時才啟動加息，美國加息預期進一步上升，6月加息的概率最大；希臘政局動蕩，或影響歐洲QE計劃的推進，歐洲通縮風險積聚，避險情緒推動美元指數加速上漲，或強化全球資金撤出新興市場回流美國的趨勢。我國經濟疲軟，2015年我們將要面臨資本流出以及人民幣貶值的雙重考驗。

　　蘇海彥：上週五國家統計局公佈了2014年12月份的經濟數據，CPI數據環比有所反彈，但是PPI數據卻再次創下低點，這説明目前的經濟形勢仍然不樂觀。經濟態勢不好會對股市形成一定的影響，這點已經在上週五的盤面當中有所體現。

　　從另外一個角度來説，推動這波行情生成的動力主要是央企改革和積極的政策，但是從短期來看利率再次下調的可能性不大，而市場對於存款準備金率下調的積極預期也會逐步弱化。政策面進入利好真空期是市場轉向的一個重要原因。

　　國際市場方面，近期美元指數走出了五年以來最好的走勢，美元指數的上漲必定會給國際大宗商品價格造成比較大的影響。而國際大宗商品價格走勢又勢必會影響煤炭和有色等資源板塊。

　　？？操作建議進攻性、防禦性資産應均衡配置

　　古振華：雖然通縮加劇增加了我國政策寬鬆的可能性，但海外局勢也制約了政策寬鬆的空間，今年A股市場將面臨更為複雜的博弈環境。短期來看，受新股發行加快、解禁減持以及管理層對杠桿交易行為監管加嚴的影響，市場上行節奏將放緩，在高位大幅震蕩或調整的概率較大，投資者需“係好安全帶”。在配置策略上，應該轉向均衡，可持有金融、地産和基建等進攻性的資産，同時增加對醫藥、食品飲料等防禦性品種的配置。

　　蘇海彥：從市場出現的種種跡象來看，短期熱點向中小市值個股轉化的概率較大，操作上建議遵循三條線索。首先繼續積極關注有“一帶一路”概念的優質個股。這部分個股會受到政策利好的推動。其次，需要積極關注有年報高送轉概念的個股，首份年報即將推出，市場會進入年報時間點，因此這個時間段年報高送轉概念的個股會逐步受到市場關注。第三，對於藍籌來説，金融和地産板塊個股的調整會對市場形成影響，短線銀行股的五日均線會有壓力，因此藍籌股的操作機會並不突出。

　　南方日報記者 郭家軒