申銀萬國：期權推出的四大影響及五大投資策略
- 發佈時間：2015-01-11 15:02:37 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
1月9日，證監會正式公佈《股票期權交易試點管理辦法》及《證券期貨經營機構參與股票期權交易試點指引》配套規則，自公佈之日起執行。同時，證監會正式批准上交所開展股票期權交易試點，試點産品為上證50ETF期權，正式上市的交易日為2015年2月9日，屆時，A股將正式邁入期權時代。
申銀萬國2014年中旬曾發佈一份研報，詳細闡述了期權推出的四大影響及五大投資策略，主要觀點為：
結論：隨著未來指數類期權推出，期權使得投資策略分佈光譜從線向平面向立體拓展，投資者可以更精確地表達自己對市場看法。結合期權策略，投資者在標的買賣、倉位調整、流動性管理、風險管理等方面可以做得更好。
原因及邏輯：（一）期權推出，股市反向運作機制得以建立，主動投資面臨四大影響：（1）負面資訊更多，多空資訊更均衡，傳播更迅速；（2）資金流向期權及標的分流；（3）股市運作更複雜多變，不確定性增加；（4）主動投資經受更大考驗，量化及對衝迎來發展機遇，投資者多元化進程加速到來。期權推出，各類機構高端競爭將拉開序幕，投資策略分佈光譜從線向平面向立體拓展；（二）主動投資五大期權策略：（1）結合現貨的多頭策略；（2）結合現貨的風險可控的期權空頭策略；（3）期貨空頭複製策略；（4）改善流動性策略；（5）風險管理策略。
有別於大眾的認識：（1）未來指數類期權先推，股票期權推出尚需較長時日；（2）期權推出初期期權易高估，期權空頭策略有優勢；（3）股指期權和ETF期權由於在擔保品、交割方式、合約面值等方面存在差異，投資者需根據策略差異具體選擇。
