編者按：四季度以來，A股市場持續上漲，跨年度行情預期日趨增強。在本輪大幅反彈過程中，機構投資者重倉的個股和賬面浮盈受到廣泛關注。統計數據顯示，券商三季度末持有297隻個股，持股市值572.06億元。截至昨日，券商持股市值已增至971.04億元，即賬面整體浮盈399億元。其中，宏源證券、西南證券和中國電建等3隻個股浮盈貢獻值約達375億元，排名前三位，今日本文特對上述個股進行分析解讀，供投資者參考。

　　宏源證券(000562)

　　資産重組事項獲證監會核準批復

　　四季度以來至今，券商持有宏源證券浮盈3542191.41萬元，該股目前處於停牌狀態，四季度以來累計上漲151.03%。

　　2014年12月份，公司資産重組事項獲證監會核準批復。2014年8月份，股東大會同意申銀萬國證券以換股吸收合併的方式吸收合併宏源證券，申萬將向公司全體股東發行A股股票，以取得公司股東所持全部股票；合併完成後，申萬作為存續公司承繼及承接宏源證券的全部資産、負債、業務、人員、合同等一切權利與義務，宏源證券終止上市並登出法人資格；申萬股票（包括為本次換股吸收合併發行的A股股票）將申請上市。宏源證券本次換股價格溢價20%，為9.96元/股，申銀萬國本次發行價格為4.86元/股，故換股比例為1:2.049。合併完成後，存續公司將以其全部凈資産或屆時確定的資産，在上海註冊設立全牌照證券子公司，全面承接存續公司的證券及相關業務。存續公司將變更為一家投資控股公司，不再直接持有任何證券業務牌照。

　　據悉，申銀萬國2013年總資産、凈資産和凈資本均位於行業第十名，公司自2011年以來連續4年被評為A類AA級。申萬在境內設立16家分公司、168家證券營業部，2013年股票、基金、債券現貨成交額分別位於行業第八名、第六名和第三名。

　　截至2014年3月31日，申萬期末資産合計為742.02億元，所有者權益189.99億元。2013年營業收入59.47億元，凈利潤18.77億元。申萬控股股東為中央匯金，其目前持有公司55.38%股權。

　　西南證券（600369）

　　 ？躋身行業A類券商基本形成“全牌照”經營格局

　　四季度以來至今，券商持有西南證券浮盈164049.29萬元，該股最新收盤價為20.53元，四季度以來累計上漲94.78%。

　　公司是惟一註冊地在重慶的全國綜合性證券公司，也是中國第九家上市證券公司和重慶第一家上市金融機構。在全國19個經濟中心城市設有營業網點，在北京、上海等地設有17個投行業務部門。近幾年以來，公司躋身行業A類券商，基本形成“全牌照”經營的格局，整體呈現跨越式發展的良好態勢。截至2014年中期，公司擁有86家證券營業部（其中42家在重慶），另有23家證券營業部正在籌建過程中。在證券公司分類監管評級中，2014年公司評級為AA級。

　　2014年8月份，公司通過設立在香港的全資子公司西證國際，收購香港上市證券公司敦沛金融（目標公司）。在滿足多項先決條件的情況下，西證國際擬通過認購目標公司定向增發股份的方式，以0.28港元/股的價格認購12.45億股並持有目標公司不少於51%的股份，並由此觸發並實施對敦沛金融的全面要約收購。

　　瑞銀證券表示，公司各項業務全面增長，考慮到市場持續回暖且公司未來業績增長引擎較多，將公司2014年至2016年每股收益由0.32元、0.39元、0.44元上調至0.41元、0.56元、0.67元。

　　中國電建（601669）

　　受益政策 迎來發展拐點

　　四季度以來至今，券商持有中國電建浮盈47128.153萬元，該股最新收盤價為7.06元，四季度以來累計上漲141.78%。

　　公司是我國乃至全球綜合性建設集團之一，作為特大型綜合性工程建設企業集團，自二十世紀五十年代以來，公司建設中國65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，一直是中國江河治理、水電開發的骨幹力量和龍頭施工企業，長期處於水利水電施工領先地位。根據2013年美國《工程新聞記錄》（ENR）的排名，公司營業總收入位列全球最大250家工程承包商第14位，與上年持平，在上榜的中國企業中名列第七位。公司海外營業收入位列全球最大250家國際工程承包商第20位，較上年提升3位，在上榜的中國企業中名列第二位。

　　2014年9月份，公司擬以3.63元/股向電建集團定增39.48億股+承接債務（約25億元）收購168億元設計資産並向合格投資者發行不超過2000萬股優先股，募集不超過20億元配套資金擬用於補充公司流動資金。標的資産為電建集團持有的顧問集團、北京院、華東院、西北院、中南院、成都院、貴陽院、昆明院等8家公司100%股權，該8家公司合計佔有我國約80%的水電設計市場份額。通過本次交易將水電、風電勘測設計業務及建築施工業務置於統一的管控平台下，將形成項目總承包、工程管理、設計、施工等完整的産業鏈，實現同一産業鏈上下游縱向一體化協同和不同産業鏈之間的橫向協同，提升核心競爭力，增加規模效益。

　　申銀萬國表示，假設公司今年完成資産注入，預計2014年至2015年凈利潤分別為70.8億元和78.5億元，每股收益為0.52元和0.58元，增速分別為10%和11%，國家“一帶一路”戰略和公司優先發展國際業務的部署有望促成公司發展拐點，維持“增持”評級。