2015：銅價呈底部震蕩態勢
- 發佈時間：2014-12-19 01:01:01 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
近期，美國經濟數據持續走好，就業率大幅走高，失業率下降至5.8%，推動美元指數持續上漲，對銅價格産生壓力。
中國經濟仍處萎靡不振中，匯豐12月中國製造業PMI初值49.5，5個月內首次跌破50，創7個月新低。這充分的體現了中國製造業所處困境，另一方面也揭示了前期匆忙推出的穩增長刺激政策在短期內是無法推動製造業增長的，這對製造業中銅的需求持續産生抑製作用，在基本的供應增加，需求減少的大環境下，銅價在近期仍將震蕩趨弱。從2015年全年看，銅價整體處於地底部震蕩態勢。
美聯儲主席耶倫在FOMC會議上表示，美聯儲展現了對美國經濟的信心，改變了“相當一段時間”保持零利率的承諾。但是，雖然明確了將在2015年會加息，但是央行不大可能會在4月底之前採取行動，而且借貸成本在加息後仍將長時間維持低位。這種論調促使銅價先抑後揚。這也基本符合我們前期認為的美聯儲將在2015年中期加息的預期。
從央行的被迫降息以及正回購4個月來首度暫停來看，保增長意圖明顯。這也直接加劇了市場對中國經濟四季度的不看好。四季度GDP增速只有在7.4%或以上才能使全年度經濟增長達到政府提出的7.5%左右，但目前從政府出臺降息、增大投資、放鬆房地産等舉措看，四季度GDP增速7.4%的實現存在困難。
2014年最後一個月份，雖然有貨幣政策保增長措施的陸續出臺，但是市場認為2015年GDP增速將在7.0-7.2的水準上，對2015年經濟增速繼續下降的預期仍籠罩在市場心理上空，銅需求下降及供應上升仍是影響銅價主基調，銅價易跌難漲。原油價格連續大幅下跌，市場有些反應過度，帶動大宗商品整體下跌。阿聯酋能源部長重申OPEC不會以減産以支撐價格，稱每桶40美元的油價是可以接受的。導致原油價格沒有保持前階段的反彈，再度下跌，也給包括銅在內的大宗商品價格帶來壓力。近日，美原油從56一線大幅反彈至60，後承壓回落，這直接影響了相關大宗商品的價格，根據本次油價大幅下跌的基礎因素看，我們預計油價短期內不會止跌企穩。相應給銅價格帶來壓力。
最新的美聯儲會議認定，美國加息時點在明年4月份以後，原油價格在低位反彈，短期對銅價産生支撐，但是，美國加息預期、原油價格下跌持續、中國經濟萎靡及銅供應增加導致銅價的反彈不會持續。
從操作上看，如倫銅價格進入6600-6700，滬銅價格47000-48000，還可繼續建立中長期空單。短期可觀望，關注原油價格的走勢，如原油價格繼續跌破55一線，銅空單繼續跟進。
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