美聯儲本週二、三將舉行今年最後一次貨幣政策會議；會後，美聯儲主席耶倫將召開新聞發佈會並做發言。根據目前的市場預測，美聯儲很有可能會在此次貨幣政策決議中刪除“相當長一段時間”的措辭，但其真正的加息時間卻要晚于市場普遍預期。

　　分析人士稱，美聯儲在歲末召開的這次會議更多的是“務虛”，為的是表明在即將到來的2015年推動貨幣政策正常化的積極姿態。

　　會議聲明措辭或生變

　　高盛集團首席經濟學家哈祖斯在12日專門針對美聯儲本週議息而撰寫併發布的報告中表示，由於近期經濟數據表現靚麗，且部分美聯儲官員的態度已經轉變，同時就業市場疲軟並未真正消除，因此，美聯儲將在本週的會議聲明中刪除“相當長一段時間”保持現有利率的表述。

　　哈祖斯在報告中解釋稱，2003年至2004年美國加息前就是先將保持低利率“相當長一段時期”的措辭，改為在加息前要保持“耐心”，而最近的美聯儲官員講話中“耐心”一詞開始頻頻出現，也很可能出現在耶倫本週會後的講話之中。

　　彭博分析指出，美聯儲大多數官員預期在明年中期加息讓人將“很長一段時間”和6個月劃上等號，所以美聯儲有理由在明年3月政策會議前就改變這一措辭。此外，如果本月的政策聲明中不做改變的話，推到明年1月的會議做出任何大改動是“尷尬的”，因為1月的會議並沒有計劃安排媒體發佈會。

　　同時，摩根士丹利經濟學家賴因哈特本月10日也在其發佈的報告中預計，在本週的貨幣政策會議上，美聯儲有75%的可能將“相當長時間”內維持低利率這一前瞻指引從聲明中刪除。

　　報告指出，美國就業和工資的強勁增長以及最近其他一些利好消息，為美聯儲刪除上述關鍵的前瞻指引提供了良性背景；但“這不代表6個月之後加息”。事實上，摩根士丹利在報告中預測美聯儲將在2016年1月加息，並在明年12月宣佈該意圖。

　　政策正常化料緩慢推進

　　摩根士丹利在報告中認為，由於過早收緊貨幣政策比過晚收緊帶來的成本更高，故美聯儲貨幣正常化進程“起飛”之前將會更長時間在跑道“滑行”，即有可能于2016年開始加息，並在加息之後連續多次加息25基點，原因是“美元上漲以及能源和其他大宗商品價格下跌使得加息迫切性大為下降”。

　　同日，美銀美林報告指出，美聯儲貨幣政策緊縮的工具箱尚未配備齊全，而且測試也需要時間，加之美國經濟的低通脹環境和低落的通脹預期，預期加息時點將出現在“相對較晚的2015年9月之後”。

　　此外，高盛報告也預計美聯儲的最終加息時間將在明年9月。對此，哈祖斯表示，這是因為高盛集團對美國經濟的基本展望並沒有改變，“儘管就業數字在加速增長，但基於家庭調查的勞動力市場疲軟程度還維持在原來的軌跡上——工資增長的狀況更加印證就業市場疲軟仍然嚴重，表明加息可能較晚”。

　　貝萊德集團在10日一份名為“應對分歧”的報告中分析稱，美聯儲推行貨幣政策正常化進程的速度可能會非常緩慢；從這個意義上講，美聯儲在哪個具體時點加息就顯得並不那麼重要了。唯一可能令此進程加速的是美國經濟在明年的超預期快速增長，以及對就業市場、特別是全美工資水準所帶來的積極影響。貝萊德集團預測，美國可能在未來一年擁有“經濟增長的加速”以及就業市場的改善，這可能讓美國在世界主要經濟體中“一枝獨秀”。