兩融檢查啟動券商利空出盡昨大漲 杠桿剎車融資增速創一個月新低

　　監管層對券商兩融業務的警示落地，包括中信證券等多家證券公司從昨日起便開始接受證監會針對融資融券等創新業務的檢查。大多數券商也積極應對，除了上調開戶門檻，提高保證金比例外，也對兩融成本有新的規定。不過，部分券商只提高做空成本，申銀萬國融券費率大漲兩成以上。有分析認為，在監管層頻繁警示下，預計杠桿炒股短期會有所降溫。但這對A股而言卻是好事。

　　文/表/圖 廣州日報記者張忠安

　　“這是正常檢查，市場不宜過度放大其負面效應。”針對證監會啟動的券商兩融等創新業務的現場檢查，廣州一位券商營業部負責人對廣州日報記者表示。據悉，對客戶擔保比例執行不嚴、違規提供現金服務等是券商兩融的主要雷區。不過，經過此前的檢查整改後，本次檢查預計不會出現太多的問題。而昨日A股市場上，券商似乎是利空出盡，尾盤大幅反彈，中信證券漲超6%。

　　兩融檢查三領域易“碰雷”

　　消息稱，證監會證券基金機構監管部本次檢查的具體內容包括，券商今年1月1日至11月30日期間的融資融券、股票質押回購、約定贖回式證券交易等業務。

　　萬聯證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示，多數券商兩融業務操作都較為規範，風險管控嚴格，但部分激進的券商將兩融準入門檻降至零，甚至違規配資，把杠桿提升超過1：3大幅超出常規1:2的杠桿率，“融資融券的過度使用，不僅放大了市場波動，券商風險敞口也大增。一旦市場轉向，融資資金集中平倉或將觸發斷崖式下跌，投資者及券商均可能面臨較大的風險。”

　　而上述券商營業部負責人分析指出，兩融業務中，券商容易踩雷的主要有對客戶擔保比例執行不嚴、對客戶開戶條件把關不緊以及違規給客戶提供現金服務。

　　多家券商提兩融交易門檻

　　在新一輪現場檢查來臨之時，多數券商都做出回應。先是有券商直接將開戶門檻從10萬元提高到30萬元，繼而又紛紛提高保證金比例要求，有部分券商還大幅上調融券做空的成本。

　　記者注意到，上週四廣州有證券公司調整了客戶融資融券開戶要求，其中將10萬元的資金門檻大幅提高到30萬元。中信建投證券業提示客戶，該公司將上調融資保證金比例到0.65。到昨日，華泰證券、中信證券等證券公司幾乎都在通過不同形式提升兩融保證金比例。

　　“保證金比例提高，直接導致融資金額縮小，降低杠桿。客戶交易的成本提高了。”某上市券商分析人士認為，此舉在一定的程度上會放緩融資規模的過快飆升。

　　還有部分券商上調了融券費用。申銀萬國將融券業務融券費率由8.6%上調至10.6%、逾期融券費率由10.32%上調至12.72%。這意味著，若想融券做空，至少要多付出23.26%的成本。有申銀萬國工作人員對記者表示，目前除了融券費率外，其餘的都沒有變化。

　　對此，有業內人士指出，目前，融資融券規模中，融券佔比不足1%，而且多數前期漲幅較大的個股都無券可融。因此，不排除證券公司通過調高融券成本來防止做空，但實際影響較小。市場擔憂的還是融資客壓價搶逃，而不是融券做空。

　　兩融檢查助A股中期向好

　　最新數據顯示，A股利用融資融券杠桿炒股出現剎車跡象，14日融資規模增速創下最近一個月以來的新低。

　　截至上週五，A股融資融券餘額為9434.48億元。但融資杠桿炒股已經出現剎車跡象。截至12月12日，滬深兩市融資餘額為9367.19億元，雖然繼續再創新高，但環比僅增長22.07億元，增幅為0.24%，創下自11月14日以來的最低增速。

　　古振華表示，融資杠桿的回落，將對市場短期帶來一定的負面影響，“但鋻於風險利率下行趨勢不變，A股中期看好。另外，管理層需要激活股市，增加直接融資比例，打通流動性從金融體系到經濟實體的傳導路徑，另外，一個活躍、繁榮的股票市場也利於企業並購重組，推動産業整合，優化經濟結構。”因此，他認為，證監會對兩融業務檢查是呵護市場的體現，A股中長期行情依然值得期待。