今年以來，分級基金産品不斷擴容，兩隻以券商股為主題的杠桿指基證券B和非銀行B也應運而生，並且在近期的反彈行情中有強勢表現。

　　隨著7月底藍籌股行情崛起，關於牛市的呼聲越來越多。牛市若是真的來臨，耕耘證券市場的券商股往往具有更強彈性，而杠桿指基無疑是很好的賺錢工具。這兩隻券商股主題杠桿基金各有什麼特色，是你的菜嗎？

　　 證券B是什麼樣

　　證券B，全稱為申萬菱信申萬證券行業指數分級基金B類份額，跟蹤的指數為申萬證券行業指數。母基金成立於今年3月13日，證券B作為杠桿份額3月31日在深交所上市交易。對應的優先份額為證券A，兩者的份額比例為1:1，即證券B初始杠桿為2倍。

　　證券A的約定年化收益率為一年定存基準利率+3%，定期折算為成立後每滿一年折算一次，A類以母基金份額形式獲得約定收益。不定期折算機制為，當母基金凈值達到1.5元時，進行向上折算；當B類份額凈值跌至0.25元及以下時，進行下折。

　　從最新跟蹤的情況來看，證券B母基金凈值變化基本達到跟蹤指數效果。7月22日以來的行情中，成交活躍度驟然上升，由此前日成交額幾百萬增至幾千萬乃至億元量級，交易價格過山車般經歷了大幅波動。

　　數據顯示，7月22日至8月22日，證券B的日均成交額達到1.5億元，屬於比較活躍的杠桿指基。在7月22日至7月31日的反彈中，由1.113元，最高漲至1.647元，期間漲幅高達42.15%，而後溢價回落，最新收盤價跌至1.333元，8月以來跌幅達15.9%。

　　截至8月22日，證券B的價格杠桿為1.673倍，單位凈值為1.203元，溢價率為10.81%。

　　非銀行B長得如何

　　與證券B同主題的另一隻杠桿指基為非銀行B，全稱為鵬華中證800非銀行金融指數分級基金B類份額。母基金于5月5日成立，非銀行B于5月19日在深交所上市交易。對應的優先份額為非銀行A，非銀行B的初始杠桿也為2倍。

　　條款設計方面，非銀行A的約定年化收益及分級基金折算機制，非銀行B都與證券B相同，不同的是非銀行A的定期折算日期，雖然也是一年折算一次，但與證券A成立後一年折算一次不同，非銀行A為每個會計年度第一個工作日折算。

　　自5月19日上市後，非銀行B交易也是漸趨活躍，凈值走勢已經基本達到跟蹤指數的走勢情況。7月22日至今，也是先經過一輪飆升後開始回落，7月22日由1.075元開始飆升，至8月4日最高漲至1.486元，期間漲幅為38.75%，而後價格開始回落。最新價格為1.315元，回落幅度為11.51%。最近一個月的日均成交額為692萬元。截至8月22日，非銀行B的價格為1.315元，價格杠桿為1.698倍，單位凈值為1.214元，溢價率為8.32%。

　　兩隻基金買哪個

　　申萬證券行業指數和中證800非銀金融指數都是以券商股為主要成分股的指數，也都能反映出牛市中券商股的強勁表現。不過，從名稱和指數構成來看，無疑申萬證券行業的“純度”會更高一些。

　　證券B與非銀行B基本相同。活躍度方面，先行上市和名稱優勢，都讓證券B的成交額和市場關注度明顯佔優。證券B億元級成交額更適合資金的進出，證券B最新的基金份額為9.86億份，非銀行B最新的基金份額不到5000萬份，相差20倍。

　　不過，在價格杠桿和溢價率方面，非銀行B好于證券B，非銀行B的價格杠桿高於證券B，溢價率卻低一點。這意味著，買非銀行B可以以更低的溢價率獲得更高的杠桿倍數。

　　在各方面相差不大的情況下，跟蹤指數的情況最終決定杠桿指基的投資價值。這可以從兩隻指數過去的表現來直觀觀察。

　　7月22日至8月5日，藍籌股強勢反彈，上證指數漲幅為8.05%；同期，申銀萬國[微網志]申萬證券行業指數的漲幅為14.89%，中證800非銀金融行業指數漲幅為14.47%。期間，證券B上漲32.74%，非銀行B上漲32.87%。表現大致相當。

　　在過去的大波牛市行情中，申萬證券行業的表現強過中證800非銀行金融指數。不過，在過去3年多的熊市中，申萬證券行業的跌幅也稍大於中證800非銀行金融指數。

　　數據顯示，2009年的小牛市中，即2008年11月4日至2009年8月4日，上證指數漲幅為101.85%；同期申銀萬國申萬證券行業指數的漲幅為144.46%；中證800非銀金融行業指數漲幅為142.41%。

　　而在2006年、2007年的大牛市中，即2005年6月3日至2007年10月16日，上證指數漲幅為499.58%；同期申銀萬國申萬證券行業指數的漲幅為2088.4%；中證800非銀金融行業指數漲幅為1271.37%。不過，截至8月22日，上證指數2010年以來的跌幅為31.62%，證券行業的跌幅為44.13%，非銀行業的跌幅為38.76%。

　　上海一位基金分析師表示，申萬證券行業指數，成分股主要都是證券公司，而中證800非銀金融指數中，中國平安等4家保險公司還佔據不少權重，申萬證券行業指數跟蹤的純度更強。不過，由於幾家保險公司市盈率相對券商股低，中證800非銀金融指數的估值更低一點。

　　成分股方面，中證800非銀行金融指數的前五大重倉股分別為中信證券、中國平安[微網志]、海通證券、中國太保、海通證券；而證券B二季度末的前五大重倉股則分別為中信證券、海通證券、廣發證券、方正證券和遼寧成大。

　　上述分析師表示，如果打算以券商股博反彈，證券B可作為更好的選擇。同時，也可密切關注非銀行B，當市場過度追捧證券B使其溢價率過高時，非銀行B將成為很好的替代品種。