通縮壓力顯現，貨幣寬鬆預期強
- 發佈時間：2014-12-13 11:33:50 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
11月CPI同比上漲1.4%，1-11月CPI總水準比去年同期上漲2.0%，顯示出通脹壓力明顯減弱。分析人士認為，當前物價指數不振有兩點至為重要。一是需求不振。由於整個宏觀經濟的下行趨勢較為明顯，居民收入增速也在回落趨勢中。這不僅使得居民當期消費意願減弱，而且還使得居民對未來的消費意願也在減弱，因為收入預期的下降，使得居民們不敢加大消費支出。二是産能的持續拓展，使得産品緊俏的趨勢一直未能出現。比如説在食品飲料行業，近年來産能拓展力度較大。不少食品飲料類上市公司近年來紛紛利用募集資金擴大生産，使得産能迅速釋放出來，産品價格上漲壓力也隨之減弱。在此背景下，通脹壓力的確減弱，且趨勢還在延續中。
在通脹壓力減弱的同時，通縮的特徵漸趨顯現。1-11月全國工業生産者出廠價格同比下降1.8%，工業生産者購進價格同比下降2.0%，這説明整個工業生産處於收斂態勢中，這其實就是通縮壓力開始顯現。這一趨勢可能還會延續。因為整個資源類産品價格持續下跌，原油價格更是下跌了三成，這從一個側面説明瞭全球經濟不振，對能源的需求在減弱。這必然會傳導到我國，畢竟我國現在的外向型經濟比重較高。所以，全球經濟不振，對我國本已産能過剩的部分産業將形成更大壓力，將成為未來的通縮壓力的又一來源。
在此背景下，貨幣政策可能需要發揮更大的作用。因為目前我國流動性雖然較為充沛，但是，由於大量的流動性被房地産市場所吸納，因此並未走向新興經濟等實體經濟領域，從而導致了整個社會的市場利率仍然居高不下。在此背景下，需要貨幣政策的彈性更為充足一些。不僅僅是降息的預期在增強，而且降準的預期也在增強。畢竟，目前物價指數下跌，通縮壓力抬頭，這不僅為更為寬鬆的貨幣政策出臺打開了樂觀的空間，而且還迫切需要貨幣政策的寬鬆。那麼，未來的A股市場流動性仍然趨於樂觀，從而給A股市場的後續走勢帶來更為樂觀的彈性空間。金百臨諮詢 秦洪
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