俗話説：上陣父子兵，打虎親兄弟。同一基金公司旗下多只産品，常常會集中持有一隻股票，聚沙成塔、協同作戰之下，基金産品的業績自然亮眼。但這麼做的後遺症之一是，容易惹上市場操縱、利益輸送的嫌疑。

　　三季報公佈後，名為Value_at_risk的博主就在自己的部落格中對中郵基金集中持股的理由表示費解。如中郵係抱團持有上市公司流通股本27.29%的旋極資訊（300324）、33.35%的博騰股份（300363）、20.16%的東方網力（300367）等，這些股票的業績與走勢明顯背離，或者説業績雖然湊合，但估值卻高得離譜。“這很難不讓人把這種現象與操縱股價的莊股聯繫在一起。”

　　但中郵基金近幾年業績表現相當出色，2014公募股票基金冠軍今年很可能花落中郵。《金證券》記者注意到，截至11月5日，中郵戰略新興産業基金是最具有冠軍相的股票型基金，其今年以來累計漲幅已達75.07%，也是公募基金中唯一今年漲幅超過70%的基金。

　　集中持有“獨門股”

　　《金證券》記者注意到，目前中郵基金旗下共有14隻産品，偏股型的有9隻。該基金公司的重倉股中，偏股型基金産品抱團取暖的現象十分普遍。

　　公開資料顯示，截至三季報末，中郵係基金共持有旋極資訊30%的流通股。其中，中郵核心成長持有520萬股，佔流通股比例為7.93%；中郵戰略新興産業持有438萬股，持股比例為6.68%；中郵核心競爭力持有405萬股，持股比例為6.18%；中郵核心優勢持有245萬股，佔流通股比例為3.73%；中郵核心主題持有169.99萬股，持股比例為2.59%。

　　中郵係對博騰股份“用情”更深，持有其33.35%的流通盤。其中，中郵核心成長持股447.28萬股，佔流通股比例為16.41%；中郵戰略新興産業持股159.51萬股，佔流通股比例5.85%；中郵核心競爭力持154.95萬股，佔流通股比例為5.69%；中郵核心優勢持股量為144.15萬股，佔流通股比例為5.29%。

　　對東方網力，中郵係抱團持有該公司20.16%的流通盤。其中，中郵核心競爭力持有265. 25萬股，佔流通股比例為9.02%；中郵戰略新興産業持股211.56萬股，佔流通股比例為7.19%；中郵核心成長持有96.13萬股，佔流通股比例為3.27%。中郵雙動力混合基金持有9.99萬股，佔流通股比例為0.34%。

　　中郵係抱團進入的股票還有不少，例如合計持有蘇大維格流通盤的9.65%，抱團持有騰信股份9.24%等。

　　估值盛宴還是泡沫？

　　在合規、遵循價值投理念的前提下，基金適當集中持股獲取超額收益，倒也無可厚非。但讓人費解的是，中郵基金扎堆豪賭的股票，估值都比較高。

　　如2012年上市的旋極資訊，上市後業績節節敗退。目前的市盈率高達657.19倍，市凈率22.18倍。就算按照機構的所謂一致預期——2015年預計每股收益為0.54元，該股市盈率也高達百倍，且能否實現存在不確定性。僅靠軍工、手遊、網路安全等所謂的題材，高估值能持續多久？

　　再比如中郵抱團重倉的博騰股份，今年前三季度凈利潤逐季下滑。下滑原因據公告稱，“主要是管理費用和資産減值損失大幅增長影響了前三度業績”。據悉，公司目前的市盈率高達94.58倍。

　　作為專注于創新藥中間體定制行業的公司，博騰股份背靠強生這棵大樹看似生意不愁，但傍大款的代價是受制於人，客戶集中度高。一旦“大款”有個頭疼腦熱，依附者就容易傷筋動骨。

　　不僅如此，對博騰股份、旋極資訊動輒超過相對控股線的超級持股量，對中郵基金而言也是風險不小。把雞蛋放在一個籃子裏，對基金公司的價值研判能力要求極高，一旦上市公司基本面或市場波動，退出的衝擊成本相當高昂，很可能深陷其中。

　　對此，中郵基金在接受《金證券》記者採訪時並沒有作出回應。

　　抱團取暖考驗能力

　　基金公司重倉持有獨門股，業績表現卻很出色，對此情況，投資人該如何選擇？知名基金研究專家王群航對《金證券》記者表示，基金抱團取暖，分為內部抱團取暖和外部抱團取暖。

　　“時間是檢驗基金獨門投資成功與否的唯一標準。”王群航認為，內部抱團取暖，且為基金公司的獨門股，這相當考驗基金公司專業投資管理能力等。同時，基金抱團取暖的股票一般來説都有不少故事可講，不過，一旦故事變成事故，基金勢必遭遇黑天鵝，就像讓我們記憶猶新的大成基金抱團重慶啤酒的例子，最終遭受損失的還是基金持有人。

　　對於基金公司眾兄弟抱團取暖，博主Value_at_risk認為，“這很難不讓人把這種現象與操縱股價的莊股聯繫在一起。”在其看來，中郵係只是整個市場的冰山一角，難以計數的基金、私募、信託等資金成為所謂超級牛股背後的操控力量。

　　“但我好奇的是這些資金和股票最終要怎麼收場。”Value_at_risk表示，抱團大漲容易，但想要全身而退恐怕就不容易了。