編者按/ 炎炎夏日遮掩不住白酒“中考”寒氣逼人，各路酒企為“過冬”各出奇招。老白幹酒近日公告稱已成功轉讓旗下種豬分公司，準備集中精力專攻白酒主業。這一轉讓的背景老白幹面臨著結構調整與品類跨越的問題。按照常理，區域品牌各自固守優勢市場，但是今天的老白幹，無論是完成結構性增長還是實現規模式擴張，都會遇到不小的阻力。

　　遭遇業績下滑的老白幹，已剝離旗下生豬養殖業務。日前，老白幹酒（600559.SH）公佈上半年業績稱，1~6月份公司營業收入6.65億元，與2013年同期的8.06億元相比，降低17.50%；凈利潤1420萬元，與2013年同期的2803萬元相比，下降了49.36%。9月10日，河北衡水老白幹酒業股份有限公司總經理王佔剛在接受《中國經營報》記者採訪時表示，白酒業績下滑，養豬業務這幾年做得也不是很好。最新消息是，目前老白幹已轉讓旗下的生豬養殖業務給河北安平縣萬冠金屬絲網製品有限公司。

　　業內人士表示，老白幹業績下滑一方面是受國家政策調控的影響，另一方面是由於知名白酒企業都在轉型，將目標轉向更親民的中低端市場，從而擠壓老白幹原有的市場。而老白幹在大本營市場受到擠壓的同時，在省外市場的開拓也舉步維艱。

　　行銷費用高企蠶食利潤

　　有關數據顯示，老白幹酒上半年實現收入6.65億元，凈利1420萬元，同比分別下降17.5%、49.4%，其中第二季度實現收入2.19億元，凈利潤為負140萬元，同比分別下降32.9%和136.6%。

　　針對以上業績，老白幹方面表示，受國內經濟增速放緩、限制三公消費等多種不利因素的影響，白酒行業的市場競爭更加激烈，公司大眾酒的推廣進展緩慢所致。

　　然而，本報記者注意到，老白幹上半年費用高企，蠶食利潤。上半年銷售費用為2.37億元，同比增20.82%，而管理費用為7496萬元，同比增37.65%。第二季度銷售費用率維持34.7%的高位，管理費用率上升至16.4%，同比增加8.3%，主要係收入下降基數變低。

　　此外，第二季度，“支付其他與經營活動有關的現金”項目金額為3.95億元，同比增加41.5%，主要原因是廣告費及促銷費用增加。

　　針對高端産品的集中促銷是導致費用上升的主要原因，而促銷費用計入銷售費用，也導致費用率上升。比如，公司管理費用率為11.27%，同比上升4.51%，主要係公司在二季度對員工整體向上調薪所致。招商證券認為，老白幹在淡季銷售不暢、收入基數降低的背景下，費用高企蠶食利潤，導致凈利潤轉負。

　　中投顧問食品行業研究員簡愛華認為，總體而言，老白幹業績下滑主要是行業環境發生改變所致：一方面，受國家高壓反腐影響，高端白酒銷售嚴重下滑，老白幹酒業也在不斷發展高端白酒，因此也會受到不良影響；另一方面，在高端白酒業績下滑的情況下，幾乎所有酒企都將重點放在中低端白酒，如此也是老白幹的中低端白酒受到較大的挑戰。

　　中低端競爭激烈擠壓原有市場

　　據了解，2014年上半年，老白幹華北地區的營業收入為4.92億元，同比下滑14.12%，該區域銷售收入佔整體收入的74%。其他地區收入為1.72億元，同比下滑25.84%。從這兩個銷售區域來看，無論是華北地區，還是其他地區都出現了業績下滑，而在其大本營的華北地區下降幅度比較大，其他地區的業績下滑更為明顯。

　　白酒行銷專家肖竹青在接受本報記者採訪時表示，目前老白幹所面臨的是五糧液、茅臺、瀘州老窖等名酒企業的競爭，上半年這些企業紛紛下調了高端白酒的市場售價，使得老白乾等一些地方名酒的高端市場受到衝擊，業績下滑非常嚴重。而對於中低端市場，這些名酒企業也紛紛加大爭奪力度，如瀘州老窖在鄉鎮市場傾銷，一箱6瓶裝500毫升的瀘州老窖才賣36元。

　　記者根據公開資料顯示了解到，目前佈局河北市場的五糧液，早在一年前就控股河北永不分梨酒業，創辦河北永不分梨股份有限公司，高調推出新品鄲酒；而瀘州老窖也與石家莊橋西糖酒合作興建瀘州老窖河北鹿泉生産基地；沱牌舍得已經佈局河北保定主攻中低端白酒生産，四川郎酒聚焦河北唐山，將市場觸角進一步伸向地級市場，都給衡水老白幹下一步市場擴張帶來巨大變數，衡水老白幹外部競爭環境很顯然在進一步惡化。

　　與此同時，二線冀酒對於老白幹未來發展形成障礙，有可能給老白幹正在推行區域化發展戰略帶來阻力。目前劉伶醉回歸保定，將對老白幹進軍保定構成一定威脅；叢臺酒固守邯鄲，已經出現與老白幹分庭抗禮狀況；三井與獻王激戰滄州，將老白幹排擠出滄州市場等，而板城燒鍋與山莊老酒則固守承德與張家口，對老白幹進軍冀北形成實質性壁壘。

　　簡愛華認為，中低端白酒競爭激烈是老白幹酒業未來最大的挑戰。未來中低端白酒及大眾性消費將會成為白酒行業主流，因此企業也將會以此作為發展重點。雖然老白幹在全國擁有一定知名度，但是營收三分之二都集中在華北地區，銷售區域較為有限，其他酒企發力之下老白幹酒業更是難以向外開拓市場。另外，當貴州茅臺、五糧液等更富盛名的酒企瞄準華北市場的時候，也會對老白幹形成更大壓力。

　　剝離非白酒業務意在提升業績

　　在面對內外壓力的同時，老白幹開始剝離非白酒業務。7月14日，老白幹董事會通過了《關於通過産權交易中心掛牌公開轉讓公司兩洼種豬分公司全部資産的議案》，以增值後的評估值 2777.84 萬元為掛牌價，公開轉讓公司下屬兩洼種豬分公司的全部資産。

　　據悉，2014年1~5月，兩洼種豬分公司實現主營業務收入 440萬元，凈利潤為-220萬元。同時，公司將下屬生産飼料添加劑、早已停産的生物技術工程分公司整個生産廠區也租賃他人。

　　老白幹酒業績數據顯示，公司主營業務收入主要來自於白酒和商品豬、種豬。其中白酒營業收入佔營業總收入的93.54%，種豬及商品豬營業收入佔營業總收入的2.64%

　　據了解，豬行業的市場近年來持續虧損，到2014年上半年前所未有的深度虧損，給養殖戶們帶來了接二連三的沉重打擊。2014年4月養豬行業處於低點，11元的豬價已經低於飼料成本，這還不包括企業的人工成本、財務成本等。

　　剝離虧損的非白酒主業，可以提升老白幹的業績。簡愛華表示，老白幹酒業剝離養豬業務正是基於當下白酒行業的困境而做出的調整，即投入所有精力至白酒行業。在白酒黃金髮展期，白酒企業有條件、精力進行跨界經營，然而國內生豬行業價格波動明顯，風險較大，雖然當下生豬行業環境有所好轉，但是白酒行業更為重要。白酒業務在老白幹營收中佔比超過90%，目前各大酒企紛紛加碼中低端白酒，老白幹酒面臨競爭更加激烈，因此老白幹還需要付出更多精力來鞏固主業。