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2022年05月26日 星期四

穩健貨幣政策繼續體現靈活適度 M2與社融目標均13%

  • 發佈時間:2016-03-06 08:28:07  來源:金融時報  作者:牛娟娟  責任編輯:李春暉

  “穩健的貨幣政策要靈活適度。今年廣義貨幣M2預期增長13%左右,社會融資規模餘額增長13%左右。”3月5日,國務院總理李克強在作政府工作報告時明確提出了兩個“13%左右”的目標。

  “今年M2預期增長13%左右,目標略高於去年,總體適度,體現了穩健貨幣政策的要求,有利於金融體系保持流動性充裕,為市場利率穩中趨降創造條件。”中國民生銀行首席研究員溫彬在接受本報記者採訪時表示。

  “今年M2增速目標比去年目標略高,但比去年實現值低,這説明當前總體政策仍是中性穩健的,顯示出貨幣政策重點平衡了去産能的供給側改革以及穩定需求的需要。”崑崙銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍認為。

  值得注意的是,今年政府工作報告還首次提出了社會融資規模餘額增長13%左右,與M2增長目標一致。就此,溫彬表示:“這一規模能確保信貸和非信貸融資規模合理增長,創新融資方式,加大支援實體經濟力度。同時,也突出強調了對小微企業和‘三農’等薄弱領域的支援。”

  採訪中,多位專家表示,今年廣義貨幣M2預期增長和社會融資規模餘額增長都提出了“13%左右”的水準,主要是基於增長預期作出的。很顯然,2016年貨幣政策重要任務之一就是企穩實體經濟,在國內生産總值增長6.5%至7%的預期目標下,穩健貨幣政策仍是現階段的合理選擇。從服務於經濟增長的角度來看,為支援經濟增速在合理區間運作,穩健的貨幣政策配合必不可少。

  相關統計顯示,2011年至2013年,廣義貨幣M2平均年增速約為13.7%,而2012年和2013年GDP增速平均為7.7%。2014年,12.2%的M2增速支撐了7.3%的GDP增速,貨幣增速對GDP增速的邊際貢獻有所下降。2015年,M2增速為13.3%,GDP增速則進一步下行至6.9%。

  “鋻於此,為了實現2016年經濟增長6.5%至7%的預期目標,貨幣信貸目標在13%左右比較合適,主要是出於穩增長的考慮。”國泰君安固定收益部董事總經理周文淵表示。

  來自工行的業內人士也持類似觀點:“從推動企業融資成本進一步下行和提高小微企業融資可獲得性來看,穩健的貨幣政策仍將繼續保持靈活適度,兩個‘13%左右’增速的提出,與GDP預期增速是相匹配的。”

  那麼,穩健的貨幣政策如何靈活適度?就此,李克強總理在作政府工作報告時指出:“要統籌運用公開市場操作、利率、準備金率、再貸款等各類貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,疏通傳導機制,降低融資成本,加強對實體經濟特別是小微企業、‘三農’等支援。”

  “從宏觀政策總體看,今年將綜合運用貨幣政策與財政政策,用財政政策積極彌補貨幣政策在推進改革中的有限性,用財政政策來撬動金融體系的寬信用實現。貨幣政策的另一重點在於從價格傳導機制改革實現政策意圖,特別是貨幣市場利率對信貸利率引導,進而降低實體經濟融資成本。”李建軍認為。

  溫彬表示,目前,央行實施貨幣政策調控的體制、機制和工具等日益完善,未來將根據宏觀經濟形勢變化的需要,保持貨幣政策的前瞻性和靈活性,綜合運用多種貨幣政策工具,構建利率走廊機制,實現貨幣政策調控從數量主導型為主向價格主導型為主轉變,引導利率保持在合理水準,切實有效降低企業融資成本。

  溫彬預計,為了更好地發揮金融在經濟發展和轉型中的作用,金融改革開放將繼續穩步推進,包括深化利率和匯率等金融要素價格改革,發展資本市場,優化企業融資結構,提高金融機構效率和競爭力,完善金融監管體制,防範金融風險等。

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