供給側改革力度將加大 過剩産能有望加速出清

　　“供給側結構性改革”正在不斷著力推進落實。據中國證券報記者統計，目前已有上海、天津、重慶、山東、江蘇、浙江、安徽、湖北、廣東、四川、貴州、山西、青海、陜西、湖南、福建、江西、河南、廣西等地陸續出臺文件或專項實施方案。

　　過剩産能有望加速出清

　　綜合各地推進供給側改革的措施方案來看，下半年圍繞“三去一降一補”五大任務推進方案落地，去産能仍是當務之急，尤其是對於傳統行業。廣發證券分析師李莎表示，就鋼鐵行業而言，供給側改革相關政策逐步細化，去産能有望加速推進。隨著退出方式、配套資金、債務處理、人員安置、盤活土地相關政策逐步落地，過剩産能有望加速出清。

　　中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春表示，當下去産能並不順利。改革如要全面順利展開，同時要穩住宏觀經濟，那就要保障居民可支配收入。可以通過大幅度轉移支付的方式，特別是增加底層老百姓的轉移支付力度。這是社會穩、預期穩、消費穩的一個核心重點。此外，積極財政政策未來的增量，要著重用於民生建設和社會改革上，這是穩定社會信心的核心。

　　清華大學經濟管理學院副院長白重恩表示，制度不健全也讓過剩企業難以出清。他建議，一是政策要遵循市場規律；二是要改革項目審批制度，使企業能夠快速應對市場變化；三是要努力讓市場在資源配置中起到更大的作用；四是銀行必須加強關注壞賬的産生及解決；五是要加強對地方政府的激勵約束。

　　招商證券研究報告認為，對於市場出清的“僵屍企業”，需引導市場化方式處理其債務問題，縮短清算案件的審理週期，引導商業銀行加快不良貸款核銷和處置進度；對於兼併重組的“僵屍企業”，鼓勵債權人與被處置企業進行債務重組。在處理債務問題的同時，鼓勵金融機構參與企業兼併重組，推動“僵屍企業”産權、股權交易，利用資産證券化處理銀行不良資産。

　　樓市去庫存仍是主基調

　　在去庫存舉措上，各地出臺了多項措施來刺激需求釋放，但對於房地産市場，由於部分城市土地市場持續發熱，需要因城施策分類調控。

　　中國指數研究院報告指出，部分城市樓市及土地市場仍存在過熱風險，政府將繼續嚴密監控，適時出臺調控政策，穩定市場發展。價格方面，部分熱點二線城市需求增長，供不應求矛盾加深，而短期內供應增長有限，房價仍存上漲動力，同時高價土地頻出，也增強了未來房價上漲預期。若政府採取有效措施，抑制投資需求釋放，房價漲幅或逐漸企穩。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，要平衡城市之間的土地市場熱度，讓一些非熱點二線城市成為房企積極進入的區域，顯得非常有必要。相關地方政府可繼續出臺政策和去庫存及鼓勵房企進入拿地、做土地推介等活動。只有這樣整個土地市場才會呈現比較均衡、相對平穩發展，而不是部分地方特別熱，部分地方的土地無人問津。

　　國泰君安研究報告指出，目前房地産政策分化明顯，因城施策仍將是主流。一線及周邊和熱門二線城市仍以調控為主，三四線和部分二線城市政策依舊寬鬆，仍以加速去庫存為主。同時，銷售持續大幅回升，並帶動投資端企穩。雖然後續政策有所收緊，但預計2016年去庫存仍是主基調。

　　增加有效供給 培育發展新動力

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，當下政策仍需發力，堅持穩中求進總基調，加大供給側結構性改革力度，落實“三去一降一補”，增加有效供給，培育發展新動力，才能保證經濟穩步增長。

　　各類供給側改革具體措施陸續出臺。比如，在去産能上，湖南省表示，嚴控新增産能，淘汰落後産能，退出過剩産能，促進企業優化組織、技術和産品結構，提升綜合競爭力，推動煤炭行業轉型升級；在去庫存上，江西省稱，將嚴格控制土地供應，繼續嚴控商品房開發用地供應，把握土地供應節奏，防止土地過量投放，從源頭上減少房地産庫存；在降成本上，福建省提出，要切實降低企業融資成本，完善企業轉貸應急機制、加大金融支援、完善增信機制、規範金融機構融資服務、拓寬企業融資渠道、降低企業融資租賃成本。

　　中國人民大學重陽金融研究院合作研究部主任劉英錶示，供給側結構性改革全面推進的力度還可以加大，下半年在産業結構調整、制度創新、科技創新、産業創新等方面都需要加大力度，特別是需要更多的體制、機制創新，要將産政學研用緊密結合起來，加大研發投入力度，將創新驅動發展戰略落到實處。

　　劉英錶示，在國企改革方面要推進混合所有制改革。在結構調整方面，需要做好去産能、去庫存和去杠桿的工作，特別是煤炭、鋼鐵行業，爭取做到一企一策，做好社會保障及引導安置工作。在金融改革方面，需要大力發展多層次資本市場，發揮直接融資支援實體經濟增長的作用，包括投貸聯動支援科技型企業發展的作用。

　　此外，分析人士表示，各項需求側的措施目的不是刺激經濟增速回升，而是在穩定經濟增速的同時為供給側改革爭取時間和空間。未來在供給側改革的核心基調下，投資機會更多來源於兩方面：一者産能過剩行業“去産能”、“去庫存”所帶來的企業盈利能力改善；二者新供給拉動新需求是整個經濟體向前發展的核心。(彭揚)