中國網財經11月17日訊(記者 金易子)近期，一則“華聯股份26天內連拋6處資産獲25億元”的消息讓華聯股份成為業內矚目的焦點。根據公告，此次擬出售的六家子公司旗下購物中心依然將由華聯股份進行運營管理。

　　聯想到前三季度華聯股份緊張的現金流狀況，該舉不禁引起業內議論紛紛：是向輕資産運營轉型抑或是為緩解資金壓力，華聯股份此舉究竟意欲何為？

　　近日，中國網財經記者就此走訪華聯股份北京總部。面對記者提出的諸多疑問，華聯股份董秘周劍軍回應表示:“説(向輕資産運營)轉型為時尚早，更願意説它是一次嘗試。”至於市場上質疑的此舉是否與現金流緊張有關，周劍軍則給予了否定的答覆。

　　試水輕資産運營

　　事情起因正是華聯股份近期發佈的兩則公告。

　　9月27日，華聯股份發佈公告顯示，擬將其所持的控股子公司萬貿公司60%的股權、全資子公司合肥公司100%的股權及青海公司100%的股權轉讓。受讓方分別為新加坡PETRA1、PETRA2、PETRA3。轉讓價共計25773.69萬美元。

　　不到一個月後，10月23日，華聯股份再次發佈公告，擬將所持的全資子公司成都公司、內江公司及大連公司100%股權轉讓。而受讓方亦為新加坡PETRA4、PETRA5、PETRA6。該三家子公司轉讓價共計14997.04萬美元。按照當前美元匯率計算，上述六家子公司股權轉讓後，華聯股份可獲得近25億元人民幣的收入。

　　不過值得注意的是，根據公告，此次華聯股份股權轉讓的同時，與受讓方簽署物業管理服務的相關合同，擬轉讓股權的子公司旗下購物中心依然由華聯股份進行運營管理。對此，不少業內人士猜測華聯股份此舉意在向“輕資産運營”轉型。

　　“這其實是一次(輕資産運營的)嘗試”。華聯股份董秘周劍軍表示。

　　周劍軍向中國網財經記者解釋了如此舉措的其中緣由。他指出，獲取物業造成的高額融資成本和逐漸增加的折舊攤銷金額，是華聯股份長期面臨的兩大問題，這導致了華聯股份凈利率不高。“雖然隨著運營能力的加強，物業不斷增值，但若不出售，其增值是無法體現的。為了平衡股東長期和短期利益，出售部分成熟的物業，如此一來，增值部分能體現在當年的利潤裏。” 周劍軍表示。

　　近年來，輕資産運營儼然成為商業地産行業熱議的話題。由於意識到在高額投資拿地、迅速轉化成銷售的傳統重資産模式下，房企或許將面臨更大的資金和運營壓力，不少企業將目光投向了“輕資産運營”。

　　“‘輕資産運營’是中國房地産成熟的一個非常重要的標誌。”在亞太商業不動産學院院長朱淩波看來，輕資産是當今商業地産行業的發展趨勢。朱淩波對中國網財經記者表示：“在國外尤其是在美國，這種模式是非常成熟的，開發商、投資商、運營商要專業分工，各司其職，這樣購物中心的發展才能進入到健康持續的階段。”

　　值得注意的是，中國網財經記者查閱公告發現，前述轉讓將分別給華聯股份帶來3.4億元及0.44億元的一次性投資收益，且將為其增加諮詢管理收入，降低財務費用和折舊攤銷；但卻也將導致其每年凈利潤或減少約3500萬元，主營業務收入或減少約人民幣 1.25 億元。

　　除此之外，10月30日華聯股份披露第三季度財報。數據顯示，該公司前三季度現金及現金等價物凈增加額為-15.65億元。對此某券商分析人士對中國網財經記者表示：“接連出讓六家子公司股權，如果僅僅為了試水輕資産運營，而犧牲每年凈利潤和營收的代價有些大。華聯股份前段時間擴張過快，導致現金流緊張，在這個時候出售資産，很難不把它和資金鏈問題聯繫起來。”

　　而周劍軍則對中國網財經記者回應稱：“對於上市公司，融資渠道挺多，並且也是暢通的。因此並沒有(資金鏈)這方面的問題。”

　　東英金融集團總裁全數收購

　　在這場涉及6家子公司的交易中，受讓方的背景情況也備受關注。作為受讓方的六家新加坡公司基本情況相似。不過蹊蹺的是，它們成立日期皆為今年9月12日，註冊資本均僅有100新加坡元。

　　為何這幾家成立不久、註冊資金僅一百新加坡元的公司會成為華聯股份的交易對象？對此，周劍軍坦承：“這些公司顯然是為了收購而新設的公司，而我們主要的交易對手是張高波先生這個人。”

　　記者獲悉，周劍軍口中的“張高波”是上述六家新加坡公司的實際控制人。同時據公開資料顯示，張高波目前擔任香港東英金融集團合夥人兼行政總裁，全面負責該集團的經營管理及業務發展。

　　“外商對境內商業物業很看好，但由於外商直接購買、管理運營境內的物業較為困難，所以會選擇投資境內的物業，但把運營權交給華聯股份。”周劍軍解釋道。

　　然而華聯股份與香港東英金融集團總裁張高波的合作究竟會持續多久，現在仍是未知數。不過在一些業內人士看來，100%的股權轉讓或許會讓合作在未來蒙上一層陰影。“儘管物業方以前對運營方的團隊是認可的，但若雙方沒有股權關係，純粹是委託關係，將來可能會存在不穩定性。” 亞太商業不動産學院院長朱淩波對中國網財經記者表示。

　　對此，周劍軍對中國網財經記者表示：“持股低於百分之五十都沒有控制權。另外，轉讓物業時，華聯股份簽署的合同有兩個前置條件：一是擁有物業管理運營權，二是在對方要出售股權時，華聯股份擁有優先回購權。並且這會是一個長期合同。”

　　作為國內唯一純粹購物中心運營商，向社區型購物中心轉型後的華聯股份經過多年的探索，在商業地産行業佔得一席之地。而華聯股份此次試水輕資産運營，無疑也會讓業內外對華聯股份未來之路充滿好奇。

　　“這是一次嘗試，未來一兩年內暫時也不會再考慮(出售資産以試水輕資産運營)。首先，若想要通過物業增值來盈利，就要有較多物業；第二，我們會對出售行為做評估，觀察出售後市場有何反映，對華聯股份運營能力有何影響，然後再考慮下一步怎麼做。”周劍軍表示。

　　此外，周劍軍亦表示，華聯股份將逐步嘗試開展管理輸出業務，但在未來較長一段時間內不會成為核心業務。“我們願意在自持與整租物業之外，嘗試管理輸出，因為這部分的毛利率相對較高；並且這可以拓展業務渠道，是獲取店舖資源的另一個渠道。” 周劍軍對中國網財經記者表示。