佈局養老産業鏈 險企跨界合作優勢凸顯

　　保險機構在其相關産業鏈的佈局上，正尋求健康、醫療、養老等資源的整合機會，以期實現協同效應。同時，政策也為投資養老産業提供了更多想像空間。但另一方面，保險公司在切入健康養老産業方面仍面臨挑戰，“以房養老”和養老社區投資的潛在風險也引發了行業關注。

　　爭相介入養老産業鏈

　　近日，中國人壽集團董事長楊明生表示，中國人壽要形成突破傳統商業保險保障的“大健康”跨界産業鏈，構建“大健康”生態體系。中國人壽在“大健康”整體戰略佈局下，將加快打造健康管理服務平臺、健康資訊系統平臺和醫療服務支撐平臺，著力佈局健康保險、健康管理、醫療服務、醫養護理等四大業務板塊。

　　目前，中國人壽的健康並購股權基金已經獲批，此外還投資了康健國際、華大基因等境內外企業，與淄博市中心醫院、國藥租賃就合資設立醫院簽署協議。楊明生透露，北京、天津、蘇州、三亞的養老養生戰略佈局也正在推進之中。

　　泰康人壽的養老社區也即將取得新進展。中國證券報記者獲悉，泰康之家申園養老社區則將在7月份正式開業。目前，泰康人壽已在北京、上海、廣州、三亞、蘇州、成都、武漢、杭州等地投資建設以醫養結合為主要服務內容的養老社區。位於北京的“燕園”已經開業一年，現入住率達90%。泰康人壽副總裁兼泰康之家首席執行官劉挺軍透露，北京、上海、廣州的養老社區會率先開業，三年之內八個城市的養老社區將全部開放。

　　實際上，更多的保險公司正在嘗試從不同的渠道切入健康養老産業鏈。5月，國內首家由保險公司投入的三級大型綜合醫院——陽光融和醫院開業，陽光保險作為與大型公立醫院及醫科大學合作的保險公司，嘗試借此開啟其在醫療健康領域的佈局。中國平安在網際網路平臺上自建醫生隊伍，招聘全職醫生並簽約北上廣地區三甲醫院副主任以上專家相關APP平臺，為用戶提供服務。

　　數據顯示，按照目前保險業的發展規模、速度，以及保險業新“國十條”的目標，到2020年，包括醫療服務、健康管理等多個細分産業在內的健康服務業將發展成為總規模超過8萬億元的戰略性新興産業，成為推動經濟社會持續發展的重要力量。

　　跨界協同效應被看好

　　近年來，保監會、人社部、民政部等監管機構鼓勵發展健康養老服務産業，相繼出臺了一系列鼓勵、推動保險業深度參與健康服務産業的制度文件，支援社會資本投資相關産業。從整合行業資源的角度出發，保險業正面臨廣闊的投資空間。

　　保監會主席項俊波在日前舉行的“2016陸家嘴論壇”上表示，要順應人民群眾“老有所養”的期待，推動個人稅收遞延型養老保險落地，推動傳統養老模式向醫養結合轉變，支援符合條件的保險機構投資養老服務業和老齡産業，推動保險養老社區建設，促進老年人住房反向抵押養老保險和長期護理保險發展，並大力發展商業健康保險，支援保險機構參與健康服務産業鏈整合。

　　某中型保險公司負責人表示，保險業在投資醫療、健康、養老産業項目方面的優勢正逐步受到市場關注。一方面，通過整合上下游的資源，保險公司既可以提供産業鏈上各方所需要的長期資金，又可以獲得相對穩定的現金流和收益，為産業閉環的形成創造了條件。另一方面，保險公司在産業鏈中既是“收費方”又是“付費方”，承保端固有的成本控制和健康管理等優勢能夠創造更好的協同效應。

　　目前，保險公司與上述各領域機構的跨界合作、多層次分化趨勢已經顯現。券商分析師認為，在有關政策的扶持下，保險公司投資醫療、養老、健康産業的經驗將在市場中逐漸成熟，相關的投資模式也將逐步優化。未來行業間的資源整合將不僅限于保險産品的提供和單純的股權收購，多元化的資源整合有望出現。而保監會出臺相關政策鼓勵保險資金投資私募基金以來，部分保險公司對包括醫療在內的成長性行業表現出較大興趣。通過選擇優質的醫療主題相關的基金産品，保險資金有望獲得良好投資收益。

　　項目投資風險引關注

　　在展望前景的同時，保險公司在切入健康養老産業過程中所面臨的挑戰也備受關注，其中以“以房養老”和養老社區投資最為突出。2014年6月，保監會發佈《關於開展老年人住房反向抵押養老保險試點的指導意見》，決定自當年7月1日起，在北京、上海、廣州和武漢四地率先開展老年人住房反向抵押養老保險(即“以房養老”)試點，試點期為兩年。而在目前試點期迫近尾聲之際，“以房養老”遇冷的苗頭已有所顯現。上海保監局相關負責人日前透露，截至5月20日，全國參與“以房養老”業務的投保人共計78人59戶。

　　從産品設計上來看，“以房養老”是一種將住房抵押與終身年金保險相結合的商業養老保險業務，這種模式已在歐美等發達國家實行多年。目前在國內，幸福人壽是主要推進此項業務的保險公司。

　　北京工商大學保險系主任王緒瑾表示，房屋在傳統中國人心中是最重要的“家業”，很多人不情願將其抵押給相關商業機構。相關調查也顯示，在參加“以房養老”的家庭中，多數是無兒無女或是“失獨”夫婦，普通家庭老人多數不願投保。

　　某保險公司精算人士對中國證券報記者表示，實際上，就“以房養老”而言，保險公司和投保人都面臨房價波動的風險，在北京、上海、廣州等一線城市，房價基本可以有保值或增值預期，但在其他城市，房地産市場價格的波動將成為此類保險産品推廣的最大挑戰。而一旦房價出現大幅波動，投保人的利益、保險公司的現金流都可能受到不良影響。

　　另一方面，越來越多的保險公司宣佈將投資養老社區，相應的風險也引起了業內關注。一位監管部門人士對中國證券報記者表示，養老社區投資需要保險公司有充足的現金流，而政策鼓勵的是保險服務和保險資金實際用於養老項目的投資，但一些機構將“拿地”作為主要目的，存在潛在的資金體外迴圈風險，這應當引起行業的足夠重視。